معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR) هو وظيفة في Excel تأخذ في الاعتبار تكلفة التمويل (تكلفة رأس المال) ومعدل إعادة الاستثمار للتدفقات النقدية. ستعلمك هذه المقالات أفضل ممارسات تقييم الأعمال وكيفية تقييم شركة باستخدام تحليل شركة قابل للمقارنة ، ونمذجة التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، والمعاملات السابقة ، كما هو مستخدم في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، من مشروع أو شركة خلال وقت الاستثمار الأفق.
معدل العائد الداخلي القياسي معدل العائد الداخلي (IRR) معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) لمشروع ما صفرًا. بمعنى آخر ، هو معدل العائد السنوي المركب المتوقع الذي سيتم تحقيقه في مشروع أو استثمار. (IRR) يفترض أنه يتم إعادة استثمار جميع التدفقات النقدية المستلمة من الاستثمار بنفس المعدل. يسمح لك معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR) بتعيين معدل إعادة استثمار مختلف للتدفقات النقدية المستلمة. بالإضافة إلى ذلك ، يصل MIRR إلى حل واحد لأي سلسلة من التدفقات النقدية ، بينما يمكن أن يكون لدى IRR حلين لسلسلة من التدفقات النقدية التي تتناوب بين السلبية والإيجابية.
لمعرفة المزيد ، ابدأ الدورة التدريبية الخاصة بصيغ Excel المتقدمة الآن!
ما هي صيغة معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR) في Excel؟
صيغة MIRR في Excel هي كما يلي:
= MIRR (التدفقات النقدية ، معدل التمويل ، معدل إعادة الاستثمار)
أين:
- التدفقات النقدية - التدفقات النقدية الفردية من كل فترة في السلسلة
- معدل التمويل - تكلفة الاقتراض أو مصروفات الفائدة في حالة التدفقات النقدية السلبية
- معدل إعادة الاستثمار - معدل العائد المركب حيث يتم إعادة استثمار التدفق النقدي الإيجابي
مثال على معدل العائد الداخلي المعدل
يوجد أدناه مثال يقدم المثال الأكثر وضوحًا لكيفية اختلاف MIRR عن IRR القياسي.
في المثال أدناه ، نتخيل مشروعين مختلفين. في كلتا الحالتين ، يكون المبلغ الإجمالي للنقد المستلم على مدى عمر الاستثمار هو نفسه - والفرق الوحيد هو توقيت تلك التدفقات النقدية.
فيما يلي الافتراضات الرئيسية:
- الاستثمار الأولي: 1000 دولار (نفس الشيء في كلا المشروعين)
- التدفق النقدي الإيجابي الرئيسي: 1750 دولارًا (نفس الشيء في كلتا الحالتين)
- توقيت التدفق النقدي الرئيسي: العام الماضي في المشروع 1 ؛ السنة الأولى في المشروع 2
- معدل إعادة الاستثمار لـ MIRR: 0٪
لمعرفة المزيد ، ابدأ الدورة التدريبية الخاصة بصيغ Excel المتقدمة الآن!
كما ترى في الصورة أعلاه ، هناك فرق كبير في العائد المحسوب بواسطة MIRR و IRR في المشروع رقم 2. في المشروع رقم 1 ، لا يوجد فرق.
دعونا نحلل الأسباب.
مشروع MIRR رقم 1
في المشروع رقم 1 ، يتم استلام جميع التدفقات النقدية بشكل أساسي في نهاية المشروع ، وبالتالي فإن معدل إعادة الاستثمار غير ذي صلة.
من المهم إظهار هذه الحالة لتوضيح أن إعادة الاستثمار لا تهم عندما يكون للمشروع تدفق نقدي نهائي واحد فقط. من الأمثلة على ذلك السندات ذات القسيمة الصفرية أو الشراء بالرافعة المالية (LBO) LBO Buy-Side. تتناول هذه المقالة تحديدًا حول LBOs في جانب الشراء في تمويل الشركات. في الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) ، تستخدم شركة الأسهم الخاصة أكبر قدر ممكن من الرافعة المالية للحصول على عمل تجاري وزيادة معدل العائد الداخلي (IRR) لمستثمري الأسهم. تشمل كيانات جانب الشراء LBO شركات الأسهم الخاصة وشركات التأمين على الحياة وصناديق التحوط وصناديق المعاشات التقاعدية وصناديق الوحدات الاستئمانية. حيث يتم استخدام جميع التدفقات النقدية لخدمة الديون حتى يتم بيع الشركة مقابل مبلغ كبير واحد.
مشروع MIRR رقم 2
في المشروع رقم 2 ، على النقيض من ذلك ، فإن جميع أدلة تقييم التدفق النقدي المجانية للتقييم المجاني لتعلم أهم المفاهيم وفقًا لسرعتك الخاصة. ستعلمك هذه المقالات أفضل ممارسات تقييم الأعمال وكيفية تقييم شركة باستخدام تحليل شركة قابل للمقارنة ، ونمذجة التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، ويتم استلام المعاملات السابقة ، كما هو مستخدم في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وأبحاث الأسهم ، في السنة الأولى. هذا يعني أن معدل إعادة الاستثمار سيلعب دورًا كبيرًا في معدل العائد الداخلي الإجمالي للمشروع.
نظرًا لأننا حددنا معدل إعادة الاستثمار لـ MIRR إلى 0٪ ، يمكننا تقديم مثال متطرف لتوضيح هذه النقطة.
عمر الاستثمار 7 سنوات ، لذلك دعونا نلقي نظرة على ما تقوله كل نتيجة.
تقول MIRR أنه إذا استثمرت 1000 دولار بنسبة 8 ٪ لمدة 7 سنوات ، فستحصل على 1،756 دولارًا بنهاية المشروع. إذا جمعت التدفقات النقدية في المثال ، فستحصل على 1،756 دولارًا ، لذلك هذا صحيح.
إذن ، لماذا تقول نتيجة معدل العائد الداخلي بنسبة 75٪؟ من الواضح أن هذا لا يعني أنك إذا استثمرت 1000 دولار بنسبة 8 ٪ لمدة 7 سنوات ، فستحصل على 50،524 دولارًا.
تذكر أن IRR هو معدل الخصم الذي يحدد صافي القيمة الحالية (NPV) دليل صيغة NPV A لصيغة NPV في Excel عند إجراء التحليل المالي. من المهم أن نفهم بالضبط كيف تعمل صيغة NPV في Excel والرياضيات الكامنة وراءها. NPV = F / [(1 + r) ^ n] حيث ، PV = القيمة الحالية ، F = الدفع المستقبلي (التدفق النقدي) ، r = معدل الخصم ، n = عدد الفترات في المستقبل للاستثمار حتى الصفر. لذلك ، ما تقوله حالة IRR هو ببساطة أن خصم التدفق النقدي البالغ 1750 دولارًا في العام يحتاج إلى خصم بنسبة 75٪ للوصول إلى صافي القيمة الحالية بقيمة 0 دولار.
أيهما أفضل ، IRR أم MIRR؟
الجواب هو أنه يعتمد على ما تحاول إظهاره وما هي الوجبات الجاهزة. قد يكون من المفيد النظر في كلتا الحالتين واللعب بمعدلات إعادة استثمار مختلفة في سيناريو MIRR.
شيء واحد يمكن قوله بشكل قاطع هو أن MIRR يوفر مزيدًا من التحكم وأكثر دقة.
لمعرفة المزيد ، ابدأ الدورة التدريبية الخاصة بصيغ Excel المتقدمة الآن!
تطبيق MIRR في النمذجة المالية
عندما يتعلق الأمر بالنمذجة المالية ، وتحديداً في الأسهم الخاصة والخدمات المصرفية الاستثمارية ، فإن وظيفة IRR القياسية هي ممارسة شائعة. والسبب في ذلك هو أنه يتم النظر إلى المعاملات بمعزل عن غيرها وليس بتأثير افتراض استثماري آخر.
يتطلب MIRR افتراضًا إضافيًا ، مما قد يجعل معاملتين مختلفتين أقل قابلية للمقارنة.
لإتقان فن بناء نموذج مالي ، أطلق دوراتنا في النمذجة المالية الآن!
الجانب السلبي لاستخدام معدل العائد الداخلي المعدل
هناك بعض الجوانب السلبية لاستخدام MIRR ، أهمها التعقيد الإضافي لعمل افتراضات إضافية حول المعدل الذي سيتم إعادة استثمار الأموال به. بالإضافة إلى ذلك ، لا يتم استخدامه على نطاق واسع تقريبًا مثل IRR التقليدي ، لذلك سيتطلب المزيد من التنشئة الاجتماعية ، والشراء ، والشرح في معظم الشركات ، معلومات الشركة القانونية للشركات حول معهد تمويل الشركات (المالية). تحتوي هذه الصفحة على معلومات قانونية مهمة حول الشؤون المالية بما في ذلك العنوان المسجل والرقم الضريبي ورقم العمل وشهادة التأسيس واسم الشركة والعلامات التجارية والمستشار القانوني والمحاسب. ، البنوك المصرفية (جانب البيع) الوظائف تقدم البنوك ، المعروفة أيضًا باسم التجار أو مجتمعة باسم جانب البيع ، مجموعة واسعة من الأدوار مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وأبحاث الأسهم ، والمبيعات ، والتداول ،شركات المحاسبة المحاسبة تتكون شركات المحاسبة العامة من المحاسبين الذين تخدم وظائفهم الأعمال والأفراد والحكومات والمنظمات غير الربحية من خلال إعداد البيانات المالية والضرائب والمؤسسات محلل جانب الشراء محلل جانب الشراء هو محلل يعمل مع مديري الصناديق في شركات الصناديق المشتركة والشؤون المالية الشركات الاستشارية ، وغيرها من الشركات ، مثل صناديق التحوط ، والصناديق الاستئمانية ، والمتداولين أصحاب الملكية. تشتري هذه الشركات أجزاء كبيرة من الأوراق المالية لإدارة الأموال. التوصيات المقدمة من محللي جانب الشراء سرية.الصناديق والتجار أصحاب الملكية. تشتري هذه الشركات أجزاء كبيرة من الأوراق المالية لإدارة الأموال. التوصيات المقدمة من محللي جانب الشراء سرية.الصناديق والتجار أصحاب الملكية. تشتري هذه الشركات أجزاء كبيرة من الأوراق المالية لإدارة الأموال. التوصيات المقدمة من محللي جانب الشراء سرية.
مصادر إضافية
نأمل أن يكون هذا دليلًا مفيدًا لمعدل العائد الداخلي المعدل MIRR ، وكيفية استخدامه في Excel ، وما هي إيجابياته وسلبياته.
لمزيد من التعلم والتطوير ، نوصي بشدة باستخدام موارد التمويل الإضافية التالية:
- XIRR مقابل IRR XIRR مقابل IRR لماذا استخدام XIRR مقابل IRR. يخصص XIRR تواريخ محددة لكل تدفق نقدي فردي مما يجعله أكثر دقة من IRR عند إنشاء نموذج مالي في Excel.
- XNPV مقابل NPV
- دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد
- The Analyst Trifecta® The Analyst Trifecta® Guide الدليل النهائي لكيفية أن تكون محللًا ماليًا على مستوى عالمي. هل تريد أن تكون محلل مالي على مستوى عالمي؟ هل تتطلع إلى اتباع أفضل الممارسات الرائدة في المجال والتميز عن الآخرين؟ تتكون عمليتنا ، المسماة The Analyst Trifecta® ، من التحليلات والعرض التقديمي والمهارات الشخصية