معدل خالي من المخاطر - تعرف على تأثير المعدل الخالي من المخاطر على CAPM

معدل العائد الخالي من المخاطر هو معدل الفائدة الذي يمكن للمستثمر أن يتوقع أن يكسبه على استثمار لا يحمل أي مخاطر. من الناحية العملية ، يُنظر إلى المعدل الخالي من المخاطر عمومًا على أنه مساوٍ للفائدة المدفوعة على سندات الخزانة الحكومية لمدة 3 أشهر. إن أذون الخزانة (أو أذون الخزانة) هي أداة مالية قصيرة الأجل صادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية بفترات استحقاق تتراوح من بضعة أيام إلى 52 أسبوعًا (سنة واحدة). تعتبر من بين أكثر الاستثمارات أمانًا لأنها مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين من حكومة الولايات المتحدة. ، بشكل عام الاستثمار الأكثر أمانًا الذي يمكن للمستثمر القيام به. المعدل الخالي من المخاطر هو رقم نظري نظرًا لأن جميع الاستثمارات من الناحية الفنية تحمل شكلاً من أشكال المخاطر ، كما هو موضح هنا ، ترتبط المخاطر والعائد في الاستثمار والمخاطر والعائد ارتباطًا وثيقًا.عادة ما تكون العوائد المحتملة المتزايدة على الاستثمار جنبًا إلى جنب مع زيادة المخاطر. تشمل الأنواع المختلفة من المخاطر المخاطر الخاصة بالمشروع والمخاطر الخاصة بالصناعة والمخاطر التنافسية والمخاطر الدولية ومخاطر السوق. . ومع ذلك ، فمن الشائع الإشارة إلى سعر فاتورة الخزانة على أنه المعدل الخالي من المخاطر. في حين أنه من الممكن للحكومة أن تتخلف عن سداد أوراقها المالية ، فإن احتمالية حدوث ذلك منخفضة للغاية.

نسبة الخلو من المخاطر

قد يختلف الأمان مع معدل خالي من المخاطر من مستثمر إلى مستثمر. القاعدة العامة هي النظر في أكثر الهيئات الحكومية استقرارًا والتي تقدم أذون الخزانة بعملة معينة. على سبيل المثال ، يجب على المستثمر الذي يستثمر في الأوراق المالية التي يتم تداولها بالدولار الأمريكي استخدام سعر فاتورة الخزانة الأمريكية ، بينما يجب على المستثمر الذي يستثمر في الأوراق المالية المتداولة باليورو أو الفرنك أن يستخدم سند الخزانة السويسري أو الألماني.

كيف يؤثر المعدل الخالي من المخاطر على تكلفة رأس المال؟

يتم استخدام المعدل الخالي من المخاطر في حساب تكلفة حقوق الملكية. تكلفة حقوق الملكية هي معدل العائد الذي يتطلبه المساهم للاستثمار في الأعمال التجارية. يعتمد معدل العائد المطلوب على مستوى المخاطر المرتبطة بالاستثمار (كما تم حسابه باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية CAPM (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر الأمن. تُظهر صيغة CAPM أن عائد الورقة المالية يساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، استنادًا إلى الإصدار التجريبي من ذلك الضمان) ، مما يؤثر على متوسط ​​التكلفة المرجحة لرأس المال. WACC WACC هو المتوسط ​​المرجح للشركة تكلفة رأس المال وتمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل. يوضح الرسم أدناه كيف يمكن للتغييرات في المعدل الخالي من المخاطر أن تؤثر على تكلفة حقوق الملكية للشركة:

أين:

CAPM (Re) - تكلفة حقوق الملكية

Rf - معدل خالي من المخاطر

β - بيتا بيتا بيتا (β) لأوراق مالية استثمارية (أي سهم) هي مقياس لتقلب العوائد بالنسبة للسوق بأكمله. يتم استخدامه كمقياس للمخاطر وهو جزء لا يتجزأ من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). الشركة ذات الإصدار التجريبي الأعلى لديها مخاطر أكبر وعوائد متوقعة أكبر.

جمهورية مقدونيا - مخاطر السوق علاوة مخاطر السوق قسط قسط مخاطر السوق هو عودة إضافي يتوقع المستثمر من الحصول على حقيبة السوق الخطرة بدلا من أصول خالية من المخاطر.

سيؤدي الارتفاع في Rf إلى الضغط على علاوة مخاطر السوق للزيادة. هذا لأنه نظرًا لأن المستثمرين قادرون على الحصول على عائد خالٍ من المخاطر أعلى ، فإن الأصول الأكثر خطورة ستحتاج إلى أداء أفضل من ذي قبل من أجل تلبية معايير المستثمرين الجديدة للعائدات المطلوبة. بمعنى آخر ، سيرى المستثمرون الأوراق المالية الأخرى على أنها مخاطر أعلى نسبيًا مقارنة بالمعدل الخالي من المخاطر. وبالتالي ، سوف يطلبون معدل عائد أعلى من المخاطر والعائد في الاستثمار ، وترتبط المخاطر والعائد ارتباطًا وثيقًا. عادة ما تكون العوائد المحتملة المتزايدة على الاستثمار جنبًا إلى جنب مع زيادة المخاطر. تشمل الأنواع المختلفة من المخاطر المخاطر الخاصة بالمشروع والمخاطر الخاصة بالصناعة والمخاطر التنافسية والمخاطر الدولية ومخاطر السوق. لتعويضهم عن المخاطر العالية.

بافتراض ارتفاع علاوة مخاطر السوق بنفس المقدار الذي يرتفع به المعدل الخالي من المخاطر ، فإن المصطلح الثاني في معادلة CAPM سيظل كما هو. ومع ذلك ، فإن الفترة الأولى سوف تزيد ، وبالتالي زيادة CAPM. قد يحدث التفاعل المتسلسل في الاتجاه المعاكس إذا انخفضت المعدلات الخالية من المخاطر.

وإليك كيف أن الزيادة في Re ستزيد من WACC WACC WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل:

خالية من المخاطر مقابل WACC

مع الاحتفاظ بتكلفة ديون الشركة وهيكل رأس المال ومعدل الضريبة كما هو ، نرى أن تكلفة رأس المال وتكلفة رأس المال ستزيد. والعكس صحيح أيضًا (أي أن انخفاض Re قد يتسبب في انخفاض WACC).

اعتبارات أخرى

من منظور الأعمال التجارية ، يمكن أن يكون ارتفاع معدلات خالية من المخاطر مرهقًا. تتعرض الشركة لضغوط لتلبية معدلات العائد الأعلى المطلوبة من المستثمرين. وبالتالي ، فإن رفع أسعار الأسهم وتلبية توقعات الربحية يصبحان من الأولويات القصوى.

من وجهة نظر المستثمر ، يعد ارتفاع الأسعار علامة جيدة لأنه يشير إلى خزانة واثقة والقدرة على المطالبة بعوائد أعلى.

اسعار تاريخية للدينار الكويتي لفاتورة 3 اشهر

يوجد أدناه مخطط لأسعار سندات الخزانة الأمريكية السابقة لمدة 3 أشهر:

أسعار خالية من المخاطر التاريخيةالمصدر: St. Louis Fed

انخفضت أذون الخزانة إلى 0.01٪ خلال الأربعينيات و 2010 وارتفعت إلى 16٪ خلال الثمانينيات. تشير معدلات سندات الخزانة المرتفعة عادة إلى أوقات اقتصادية مزدهرة عندما تعمل شركات القطاع الخاص بشكل جيد ، وتفي بأهداف الأرباح ، وتزيد أسعار الأسهم بمرور الوقت.

مصادر إضافية

لمعرفة المزيد حول الموضوعات ذات الصلة ، تحقق من الموارد المالية التالية:

  • حاسبة WACC حاسبة WACC تساعدك حاسبة WACC هذه على حساب WACC بناءً على هيكل رأس المال وتكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين ومعدل الضريبة. يمثل المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) تكلفة الشركة المختلطة لرأس المال عبر جميع المصادر ، بما في ذلك الأسهم العادية والأسهم الممتازة والديون. تكلفة كل نوع من رأس المال ترجيح
  • تكلفة الديون تكلفة الدين تكلفة الدين هو العائد الذي تقدمه الشركة لمولديها ودائنيها. تُستخدم تكلفة الدين في حسابات تكاليف رأس المال المتكلفة لتحليل التقييم.
  • هيكل رأس المال هيكل رأس المال يشير هيكل رأس المال إلى مقدار الدين و / أو حقوق الملكية التي تستخدمها الشركة لتمويل عملياتها وتمويل أصولها. هيكل رأس مال الشركة
  • نموذج تسعير الأصول الرأسمالية نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر السند. تُظهر صيغة CAPM أن عودة الورقة المالية تساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، بناءً على الإصدار التجريبي من ذلك الأمان