القيمة المستقلة هي طريقة تقييم تحدد قيمة الشركة بقيمتها الحالية قبل عملية الدمج والاستحواذ عمليات الاندماج والاستحواذ. تعرف على كيفية إتمام عمليات الدمج والاستحواذ والصفقات. في هذا الدليل ، سنحدد عملية الاستحواذ من البداية إلى النهاية ، والأنواع المختلفة من المستحوذين (الإستراتيجية مقابل الشراء المالي) ، وأهمية التآزر ، وتكاليف المعاملات. يتم استخدامه لتحديد مدى ملاءمة الشركة المستهدفة كشريك اندماج أو استحواذ ، والتأثير التآزري الذي ستجلبه المعاملة إلى المشتري.
تتضمن بعض العناصر المدرجة عند تحديد القيمة الحالية للشركة الموظفين وقاعدة الأصول وقنوات التوزيع والإنتاج الحالي أو هيكل الخدمة وهيكل تكلفة التشغيل.
ستتعرف دورة عمليات الاندماج والاستحواذ (M & A) في قسم التمويل على كيفية بناء نموذج مالي لعمليات الاندماج والاستحواذ في Excel.
في بعض الحالات ، قد تتجاوز قيمة هدف الاستحواذ القيمة المستقلة المقدرة لشركة المشتري. وهذا يعني أن المشتري سوف يكتسب من الصفقة قيمة أكبر من مجموعة أصول الشركتين.
على سبيل المثال ، عند الاستحواذ على شركة برمجيات ، يخلق موظفو الشركة تأثيرًا تآزريًا في شركة المشتري. إذا استحوذت الشركة على شركة البرمجيات بدون موظفيها التقنيين ، فلن يدرك المشتري التأثير التآزري على الفور لأنه سيضطر إلى تحمل تكاليف إضافية لتدريب موظفين جدد. بالإضافة إلى ذلك ، سيستغرق الموظفون الجدد وقتًا للتعود على الأنظمة الداخلية للشركة المستحوذ عليها.
ما هو تأثير التآزر في صفقات الاندماج والاستحواذ
Synergy Synergy Synergy هو المفهوم القائل بأن الكيان بأكمله يستحق أكثر من مجموع الأجزاء. عادةً ما يكون هذا المنطق قوة دافعة وراء عمليات الاندماج والاستحواذ (M & A) ، حيث يستخدم المصرفيون الاستثماريون والمديرين التنفيذيين في الشركات غالبًا التآزر كأساس منطقي للصفقة. هو أحد المقاييس التي تستخدمها الأطراف في صفقة الاندماج والاستحواذ لتبرير المعاملة وسعر المعاملة. عادة ، يتم احتساب تكلفة الاستحواذ من خلال مراعاة الفوائد المتوقعة لكلا الشركتين بعد الاستحواذ. يشار إلى الفوائد التي تتمتع بها الشركتان المندمجتان باسم التآزر. يمكن تصنيف التآزر على أنه تآزر تشغيلي ومالي.
1. عمليات التآزر
يشير التآزر التشغيلي إلى قدرة المعاملة على زيادة العوائد الناتجة عن الأصول وتسريع نمو الشركة ، مما يؤدي إلى زيادة التدفقات النقدية للكيان المشترك. مثال على التآزر التشغيلي هو اقتصاديات الحجم الكبير ، تشير اقتصاديات الحجم إلى ميزة التكلفة التي تواجهها الشركة عندما تزيد من مستوى إنتاجها ، وتنشأ الميزة بسبب العلاقة العكسية بين التكلفة الثابتة لكل وحدة و الكمية المنتجة. كلما زادت كمية الإنتاج المنتجة ، انخفضت التكلفة الثابتة لكل وحدة. أنواع وأمثلة ودليل تم إنشاؤه بواسطة المعاملة.
نظرًا لأن الشركات توقفت عن العمل ككيانين مختلفين ، فإنها تلغي التكاليف التي تم تكبدها بشكل فردي سابقًا مثل تكاليف التوزيع وتكاليف الإدارة وتكاليف الإيجار. تستفيد الشركة المندمجة أيضًا من عدد كبير من عروض المنتجات والخدمات ، ومجموعة كبيرة من العملاء المحتملين.
2. التآزر المالي
التآزر المالي التآزر المالي يحدث التآزر المالي عندما يؤدي انضمام شركتين إلى تحسين الأنشطة المالية إلى مستوى أكبر مما كانت عليه عندما كانت الشركات تعمل ككيانات منفصلة. عادةً ما تؤدي معاملات الاندماج والاستحواذ إلى شركة أكبر تتمتع بقدرة تفاوضية أعلى للحصول على تكلفة أقل لرأس المال. تنطوي على تحسين الأداء المالي الذي تتمتع به شركتان عندما تندمجان في شركة واحدة أكبر. وتشمل التحسينات زيادة قدرة الديون ، وانخفاض تكلفة رأس المال ، وتحسين التدفقات النقدية ، والمزايا الضريبية. تتمتع الشركة المندمجة بقدرة تفاوضية أعلى ويمكن أن تكون قادرة على التفاوض على تكلفة أقل لرأس المال من المؤسسات المالية.
يمكنه تحسين قدرته على الاقتراض لأنه يحقق تدفقات نقدية وأرباحًا أكثر استقرارًا مما يضمن للدائنين أن الشركة ستكون قادرة على الوفاء بالتزامات الديون. يقوم المشتري أيضًا بإنشاء مزايا ضريبية عندما يستحوذ على كيان خاسر لأنه يقلل من العبء الضريبي الإجمالي.
على الرغم من أن الشركات تركز في الغالب على التآزر الإيجابي ، فقد يواجه المستحوذ أيضًا تآزرًا سلبيًا ، حيث انخفضت تجارب الشركة المدمجة الأداء المالي بعد الاستحواذ. على سبيل المثال ، قد تضطر الشركة المندمجة إلى تحمل تكاليف إضافية لتدريب موظفيها الجدد وتوظيف موظفين أكثر خبرة لتقوية فريق إدارتها.
أيضًا ، قد يؤثر الحصول على شركة مستهدفة ذات سمعة مالية سلبية بين مؤسسات الإقراض على قدرة المشتري على الديون ، لأن معظم المقرضين سيترددون في إقراض مبالغ كبيرة من الديون في الكيان المشترك لحماية أنفسهم من مخاطر التخلف عن السداد.
كيف يتم استخدام القيمة المستقلة
تُستخدم القائمة المستقلة لتحديد مدى ملاءمة هدف الاستحواذ في صفقة الاندماج والاستحواذ ، وما إذا كانت المعاملة ستؤدي إلى تحسين تقييم المشتري بعد الاستحواذ. لذلك ، يجب على المشتري إجراء العناية الواجبة العناية الواجبة تعتبر العناية الواجبة عملية تحقق أو تحقيق أو تدقيق لصفقة محتملة أو فرصة استثمارية لتأكيد جميع الحقائق والمعلومات المالية ذات الصلة ، وللتحقق من أي شيء آخر تم طرحه أثناء عملية الاندماج والاستحواذ. صفقة أو عملية استثمار. يتم الانتهاء من العناية الواجبة قبل إغلاق الصفقة. على الشركة المستهدفة لتحديد قدرة الهدف على خلق تآزر إيجابي في الشركة الأم.
تتضمن العناية الواجبة حساب التكاليف التي سيتكبدها المشتري قبل الدمج الكامل للبنية التحتية المستهدفة في الشركة. تشمل التكاليف تكاليف إهلاك الأصول ، واكتساب بنية تحتية جديدة ، وتكلفة تدريب الموظفين الجدد ، وتكلفة إعادة تنظيم الفريق التنفيذي ، إلخ.
الشركة المستهدفة ذات الأصول أو القدرات الفريدة مثل النظام الحاصل على براءة اختراع والتكنولوجيا المسجلة الملكية قادرة على جذب سعر ممتاز أثناء الاستحواذ بسبب القيمة المستقلة الأعلى. سيكون سعر الشراء أعلى إذا قدر المستحوذ أنه سيحقق إيرادات مع الشركة المستحوذ عليها أكثر من الإيرادات التي كان من الممكن أن تحققها الشركة المستهدفة في المستقبل إذا استمرت في العمل بشكل مستقل.
يشار إلى القيمة الإضافية المتولدة باسم التآزر ، والذي يمكن قياسه من خلال زيادة الكفاءات التشغيلية والأداء المالي القوي للشركة المندمجة.
قراءات ذات صلة
Finance هو المزود الرسمي لشهادة محلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، المصمم لتحويل أي شخص إلى محلل مالي على مستوى عالمي. لمواصلة التعلم وتطوير معرفتك بالتحليل المالي ، نوصي بشدة بالموارد الإضافية أدناه:
- الاستحواذ التمويل الاستحواذ تمويل الاستحواذ يشير إلى المصادر المختلفة لرأس المال المستخدمة في تمويل الاندماج أو الاستحواذ. عادة ما تكون هذه مهمة معقدة تتطلب تخطيطًا شاملاً ، حيث تتطلب هياكل تمويل الاقتناء غالبًا الكثير من الاختلافات والتوليفات. علاوة على ذلك ، نادرًا ما يتم شراء تمويل الحيازة من مصدر واحد.
- اعتبارات الاندماج والاستحواذ وانعكاساتها اعتبارات وآثار عمليات الاندماج والاستحواذ عند إجراء عمليات الاندماج والاستحواذ ، يجب على الشركة أن تقر وتراجع جميع العوامل والتعقيدات التي تدخل في عمليات الاندماج والاستحواذ. يوضح هذا الدليل أهمية
- هيكل صفقات الاندماج والاستحواذ هيكل صفقة الاندماج والاستحواذ هو اتفاق ملزم بين الأطراف في الاندماج أو الاستحواذ (M&A) الذي يحدد حقوق والتزامات كلا الطرفين. ببساطة ، يمكن الإشارة إلى هيكل الصفقة على أنه شروط وأحكام عمليات الاندماج والاستحواذ.
- طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل