يتم تطبيق الخصم بسبب عدم قابلية التسويق (DLOM) على الشركات الخاصة عند تقييمها. يتعلق الأمر بعدم طرح الشركة للتداول العام في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE). تعد بورصة نيويورك (NYSE) أكبر بورصة أوراق مالية في العالم ، حيث تستضيف 82 ٪ من S&P 500 ، بالإضافة إلى 70 من أكبر الشركات في العالم. إنها شركة مطروحة للتداول العام توفر منصة للبيع والشراء.
يُنظر إلى الشركات المتداولة علنًا على أنها "سوق" حيث يمكن شراء الأسهم أو بيعها في سوق مركزي. الشركات الخاصة ليس لديها سوق مركزي ويُنظر إليها على أنها تمتلك سوقًا أقل. نتيجة لذلك ، من الناحية النظرية ، يجب تقييم الشركات الخاصة - مع تساوي كل شيء آخر - بقيمة أقل من الشركة العامة لتعكس الافتقار إلى السوق.
فهم الخصم لعدم قابلية التسويق
كما ذكرنا ، ليس لدى الشركات الخاصة سوق مركزي لتداول أسهمها. مثل هذه الحقيقة تجعل شراء الأسهم وبيعها أكثر صعوبة ، كما أن الافتقار إلى القابلية للتسويق يجعل الأسهم أقل قيمة نظريًا. من الصعب تحديد الخصم ؛ ومع ذلك ، يمكن تطبيق طرق معينة لقياس الخصم ، بما في ذلك:
- طريقة المخزون المقيدة
- طريقة الاكتتاب
- طريقة تسعير الخيار
الإجماع هو أن قيمة DLOM تختلف باختلاف الشركات ، لكنها تتراوح عادة بين 30٪ إلى 50٪.
طريقة المخزون المقيدة
بالنسبة لشركة عامة ، تتكون الأسهم المقيدة من الأسهم غير المسجلة للملكية التي لا يتم تداولها علنًا وعادة ما تكون مملوكة من قبل المطلعين مثل المديرين التنفيذيين والمديرين. وهي مقيدة نظرًا لأن لديها قيودًا من حيث كونها غير قابلة للتحويل وغير قابلة للبيع لمنع البيع المبكر للأسهم. نظرًا لأن المديرين التنفيذيين والمديرين يحتاجون إلى مصلحة راسخة في الشركة ، يجب أن يمتلكوا عددًا معينًا من الأسهم بأنفسهم حتى تتوافق مصالحهم مع المساهمين.
هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، أو SEC ، هي وكالة مستقلة تابعة للحكومة الفيدرالية الأمريكية وهي مسؤولة عن تنفيذ قوانين الأوراق المالية الفيدرالية واقتراح قواعد الأوراق المالية. كما أنها مسؤولة عن الحفاظ على صناعة الأوراق المالية وبورصات الأسهم والخيارات التي سنت لوائح الأسهم المقيدة للحد من مشاكل الوكالة ، حيث تتعارض مصالح الإدارة مع مصالح المساهمين العامين. تكون قيمة الأسهم المقيدة عمومًا أقل من الأسهم العادية الأخرى المتداولة علنًا.
تفترض طريقة الأسهم المقيدة لقياس DLOM أن الفرق بين الأسهم العادية العادية والمخزون المقيد هو مقدار DLOM.
طريقة الاكتتاب
الطرح العام الأولي (IPO) الطرح العام الأولي (IPO) الطرح العام الأولي (IPO) هو البيع الأول للأسهم التي تصدرها الشركة للجمهور. قبل الاكتتاب العام ، تعتبر الشركة شركة خاصة ، وعادة ما يكون لديها عدد قليل من المستثمرين (المؤسسون والأصدقاء والعائلة والمستثمرون التجاريون مثل أصحاب رؤوس الأموال أو المستثمرين الملاك). تعرف على ما هو الاكتتاب العام هو عملية طرح أسهم شركة خاصة للجمهور من خلال إصدار أسهم جديد في بورصة مالية. يسمح لشركة خاصة بالوصول إلى نطاق أوسع من المستثمرين ، فضلاً عن تحسين شرعية الشركة.
يمر سهم الاكتتاب بعملية الانتقال من سعر ما قبل الاكتتاب إلى سعر ما بعد الاكتتاب. من المحتمل أن يمثل سعر ما قبل الاكتتاب قيمة الشركة الخاصة ، ويمثل سعر ما بعد الاكتتاب قيمة الشركة العامة الآن.
تفترض طريقة IPO لقياس DLOM أن الفرق بين السعرين هو مقدار DLOM.
طريقة تسعير الخيار
تمنح خيارات الأسهم الحق في شراء أو بيع ذلك السهم بسعر محدد ، يُعرف بسعر الإضراب ، سعر الإضراب ، سعر الإضراب هو السعر الذي يمكن لحامل الخيار أن يمارس عنده خيار شراء أو بيع ورقة مالية أساسية ، اعتمادًا على ما إذا كان لديهم خيار شراء أو خيار بيع. الخيار هو عقد مع الحق في ممارسة العقد بسعر محدد ، والذي يعرف بسعر الإضراب. ، في تاريخ محدد في المستقبل. يمكن لسوق الخيارات ، وبشكل أكثر تحديدًا ، أسعار الخيارات ، توفير معلومات عن قيمة السهم.
نظرًا لأن سوق الخيارات مستقل عن سوق الأسهم نفسها ، فإن الفرق بين سعر إضراب معين وسعر خيار معين يمكن أن يحدد قيمة DLOM.
مشاكل مع DLOM
يعد تحليل الشركات الخاصة تحديًا كبيرًا للمحللين بسبب نقص المعلومات - وأبرزها معلومات التسعير. هناك أيضًا قضايا ضريبية تنشأ مع حقوق الملكية غير المسيطرة وغير القابلة للتسويق في الشركات المملوكة عن كثب.
من المفهوم على نطاق واسع أن بيع مصلحة في شركة خاصة هو أكثر تكلفة ويستغرق وقتًا طويلاً. إن بيع مصلحة في شركة خاصة يأتي أيضًا مع الكثير من عدم اليقين ، فضلاً عن التباين الناشئ عن المفاوضات.
أيضًا ، إذا كانت شركة خاصة مملوكة بشكل وثيق حيث لا يوجد سوى عدد قليل من المساهمين ، فهناك تكاليف مرتبطة بفقدان السيطرة على الشركة أيضًا. يؤدي إلى ظهور خصومات أخرى قد تتداخل مع DLOM ، مثل:
- حسم لعدم التحكم (DLOC)
- خصم على نقص السيولة (DLOL)
عند مقارنة أسعار الشركات العامة والشركات الخاصة ، يجب أيضًا مراعاة الخصومات. النظر إلى قيم الخصم المختلفة أكثر صعوبة لتحديد DLOM للشركات الخاصة.
قراءات ذات صلة
تقدم Finance شهادة المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ CBCA اعتماد المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ هو معيار عالمي لمحللي الائتمان الذي يغطي التمويل والمحاسبة وتحليل الائتمان وتحليل التدفق النقدي ونمذجة العهد والقرض السداد والمزيد. برنامج شهادة لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمستوى حياتهم المهنية إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون الموارد التالية مفيدة:
- ملكية العلامة التجارية ملكية العلامة التجارية في التسويق ، تشير ملكية العلامة التجارية إلى قيمة العلامة التجارية ويتم تحديدها من خلال تصور المستهلك للعلامة التجارية. يمكن أن تكون قيمة العلامة التجارية إيجابية أو
- القيمة السوقية العادلة القيمة السوقية العادلة تشير القيمة السوقية العادلة (للسلعة أو الخدمة التي يتم تبادلها) إلى السعر الذي عنده كلا الطرفين المتعاملين (المشتري والبائع لتلك السلعة أو
- الخيارات: خيارات الشراء والبيع: عمليات الشراء والإيقاف الخيار هو شكل من أشكال العقود المشتقة التي تمنح المالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أو بيع أصل بحلول تاريخ معين (تاريخ انتهاء الصلاحية) بسعر محدد (إضراب) السعر). هناك نوعان من الخيارات: عمليات الشراء والإيداع. يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت
- يتمثل الاختلاف الرئيسي بين شركة خاصة مقابل شركة عامة في أن أسهم شركة عامة يتم تداولها في البورصة ، بينما لا يتم تداول أسهم شركة خاصة.