القيمة الجوهرية - تعرف على كيفية حساب القيمة الجوهرية للأعمال

القيمة الجوهرية للأعمال (أو أي ورقة مالية استثمارية) هي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة بيان التدفقات النقدية يعد بيان التدفقات النقدية (يشار إليه أيضًا باسم بيان التدفقات النقدية) أحد البيانات المالية الرئيسية الثلاثة التي الإبلاغ عن النقد المتولد والمنفق خلال فترة زمنية محددة (على سبيل المثال ، شهر أو ربع أو سنة). يعمل بيان التدفقات النقدية كجسر بين بيان الدخل والميزانية العمومية ، مخصومًا بمعدل الخصم المناسب. على عكس الأشكال النسبية للتقييم التي تنظر إلى الشركات المماثلة. تحليل الشركة القابل للمقارنة. كيفية إجراء تحليل الشركة القابل للمقارنة. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة.Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر ، بينما ينظر التقييم الجوهري فقط إلى القيمة المتأصلة للأعمال التجارية بمفردها.

تعريف القيمة الجوهرية

هناك طريقة أخرى لتعريف القيمة الجوهرية وهي ببساطة ، "السعر الذي يرغب المستثمر العقلاني في دفعه مقابل استثمار ، بالنظر إلى مستوى المخاطرة فيه".

خلفية

يعتبر بنجامين جراهام ووارانت بافيت على نطاق واسع أسلاف استثمار القيمة ، والذي يعتمد على طريقة التقييم الجوهرية. وضع كتاب جراهام ، المستثمر الذكي ، الأساس لوارن بافيت وكل مدرسة الفكر حول هذا الموضوع.

المصطلح الجوهري يعني الطبيعة الأساسية لشيء ما . تشمل المرادفات الفطرية ، المتأصلة ، الأصلية ، الطبيعية ، عميقة الجذور ، إلخ.

صيغة القيمة الجوهرية

هناك اختلافات مختلفة في معادلة القيمة الجوهرية ، لكن النهج الأكثر "القياسي" يشبه صافي القيمة الحالية صافي القيمة الحالية (NPV) صافي القيمة الحالية (NPV) هو قيمة جميع التدفقات النقدية المستقبلية (الإيجابية والسلبية) على مدى العمر الكامل للاستثمار مخصومًا حتى الوقت الحاضر. يعد تحليل NPV شكلاً من أشكال التقييم الجوهري ويستخدم على نطاق واسع عبر التمويل والمحاسبة لتحديد قيمة الأعمال وأمن الاستثمار والصيغة.

صيغة القيمة الجوهرية

أين:

NPV = صافي القيمة الحالية

FV j = صافي التدفق النقدي للفترة j (للتدفق النقدي "الحالي" الأولي ، j = 0

أنا = معدل الفائدة السنوي

ن = عدد الفترات المشمولة

تشمل الاختلافات نماذج نمو متعددة المراحل وتعيين احتمالية أو مستوى يقين للتدفقات النقدية والتلاعب بمعدل الخصم.

تعديل القيمة الجوهرية للمخاطر

إن مهمة تعديل التدفقات النقدية للمخاطرة ذاتية للغاية وهي مزيج من الفن والعلم.

هناك طريقتان رئيسيتان:

  1. معدل الخصم - استخدام معدل الخصم الذي يتضمن علاوة مخاطر فيه لخصم التدفقات النقدية بشكل مناسب
  2. عامل اليقين - استخدام عامل على مقياس من 0-100٪ يقين من التدفقات النقدية في التنبؤ (يُعتقد أن هذا النهج يستخدمه وارين بافيت. تعرف على المزيد من خلال قراءة خطابات بافيت السنوية للمساهمين)

معدل الخصم

في نهج معدل الخصم ، يستخدم المحلل المالي عادةً متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة (WACC). WACC WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل. تتضمن الصيغة الخاصة بتكلفة رأس المال المتداول المعدل الخالي من المخاطر (عادةً ما يكون عائد السندات الحكومية) بالإضافة إلى علاوة على أساس تقلب السهم مضروبًا في علاوة مخاطر الأسهم. تعرف على كل شيء عن صيغة WACC هنا WACC WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل.

الأساس المنطقي وراء هذا النهج هو أنه إذا كان السهم أكثر تقلبًا ، فهو استثمار أكثر خطورة. لذلك ، يتم استخدام معدل خصم أعلى ، والذي له تأثير في تقليل قيمة التدفق النقدي الذي سيتم تلقيه في المستقبل (بسبب عدم اليقين الأكبر).

عامل اليقين

يمكن تعيين عامل يقين ، أو احتمال ، لكل تدفق نقدي فردي أو مضروبه مقابل صافي القيمة الحالية بالكامل (NPV) صافي القيمة الحالية (NPV) صافي القيمة الحالية (NPV) هو قيمة جميع التدفقات النقدية المستقبلية (موجبة وسالبة ) على مدار العمر الافتراضي للاستثمار بعد خصمه حتى الوقت الحاضر. يعد تحليل NPV شكلاً من أشكال التقييم الجوهري ويستخدم على نطاق واسع عبر التمويل والمحاسبة لتحديد قيمة الأعمال التجارية ، وأمن الاستثمار ، للأعمال التجارية كوسيلة لخصم الاستثمار. في هذا النهج ، يتم استخدام المعدل الخالي من المخاطر فقط كمعدل الخصم ، حيث أن التدفقات النقدية قد تم تعديلها بالفعل حسب المخاطر.

على سبيل المثال ، يأتي التدفق النقدي من سندات الخزانة الأمريكية مع يقين بنسبة 100٪ مرتبط به ، وبالتالي فإن معدل الخصم يساوي العائد ، لنقل 2.5٪ في هذا المثال. قارن ذلك بالتدفق النقدي من شركة تقنية عالية النمو وعالية المخاطر. يتم تعيين عامل احتمالية بنسبة 50٪ للتدفق النقدي من شركة التكنولوجيا ونفس معدل الخصم 2.5٪.

في نهاية اليوم ، تحاول كلتا الطريقتين فعل الشيء نفسه - لخصم الاستثمار بناءً على مستوى المخاطرة الكامنة فيه.

حساب القيمة الجوهرية في Excel

سنقدم أدناه أمثلة على كيفية حساب القيمة الجوهرية في Excel باستخدام الطريقتين الموصوفتين أعلاه.

1. معدل الخصم

في لقطة الشاشة أدناه ، يمكنك أن ترى كيف يتم اتباع هذا النهج في Excel. تم تحديد معدل الخصم المعدل حسب المخاطر لهذا الاستثمار ليكون 10.0٪ بناءً على تقلبات الأسعار التاريخية. في هذه الطريقة ، لا يوجد عامل يقين أو احتمال معين لكل تقييم للتدفق النقدي. أدلة التقييم المجانية لمعرفة أهم المفاهيم وفقًا لسرعتك الخاصة. ستعلمك هذه المقالات أفضل ممارسات تقييم الأعمال وكيفية تقييم الشركة باستخدام تحليل الشركة القابل للمقارنة ، ونمذجة التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، والمعاملات السابقة ، كما هو مستخدم في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، نظرًا لأن معدل الخصم يقوم بكل المخاطر تعديل.

القيمة الجوهرية مع WACC

كما سترى ، بالنسبة للاستثمار الذي يدفع 10000 دولار في نهاية كل عام لمدة 10 سنوات بمعدل خصم 10٪ ، فإن القيمة الجوهرية هي 61.446 دولارًا.

لمعرفة المزيد حول نماذج DCF ، تحقق من دورات النمذجة المالية المالية عبر الإنترنت.

2. عامل اليقين

في لقطة الشاشة الثانية أدناه ، يمكنك أن ترى كيف يتم اتباع هذا النهج البديل في Excel. هذه المرة ، انضمت شهادة محلل FMVA® إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari وهي تستخدم فقط المعدل الخالي من المخاطر البالغ 2.5٪ كمعدل الخصم. ومع ذلك ، هناك عامل تعديل إضافي بنسبة 70٪ يتم تطبيقه على كل تدفق نقدي. طريقة التفكير في ذلك هي ، "هناك فرصة بنسبة 70٪ لتلقي 10000 دولار كل عام" ، أو "هناك فرصة بنسبة 100٪ لتلقي 7021 دولارًا أمريكيًا كل عام".

القيمة الجوهرية مع اليقين

كما ترى ، بالنسبة لهذا الاستثمار نفسه الذي يدفع 10000 دولار في نهاية كل عام لمدة 10 سنوات بعامل ثقة 70٪ ومعدل خصم 2.5٪ ، فإن القيمة الجوهرية هي 61.446 دولارًا (نفس الطريقة رقم 1).

التحديات ذات القيمة الجوهرية

تكمن مشكلة حساب القيمة الجوهرية في أنها ممارسة ذاتية للغاية. هناك العديد من الافتراضات التي يجب إجراؤها ، وصافي القيمة الحالية النهائية صافي القيمة الحالية (NPV) صافي القيمة الحالية (NPV) هو قيمة جميع التدفقات النقدية المستقبلية (الإيجابية والسلبية) على مدى العمر الكامل للاستثمار مخصومًا إلى الحاضر. يعد تحليل NPV شكلاً من أشكال التقييم الجوهري ويستخدم على نطاق واسع عبر التمويل والمحاسبة لتحديد قيمة الأعمال ، وأمن الاستثمار ، وهو حساس للغاية للتغيرات في تلك الافتراضات.

كل من الافتراضات الواردة في WACC (معامل بيتا بيتا إن معامل بيتا هو مقياس حساسية أو ارتباط الأوراق المالية أو محفظة الاستثمار بالحركات في السوق ككل. يمكننا اشتقاق مقياس إحصائي للمخاطر من خلال مقارنة عوائد الفرد الأمان / المحفظة إلى عوائد السوق بشكل عام ، علاوة مخاطر السوق علاوة مخاطر السوق علاوة مخاطر السوق هي العائد الإضافي الذي يتوقعه المستثمر من الاحتفاظ بمحفظة سوق محفوفة بالمخاطر بدلاً من الأصول الخالية من المخاطر.) يمكن حسابها بطرق مختلفة ، بينما الافتراض حول عامل الثقة / الاحتمال غير موضوعي تمامًا.

بشكل أساسي ، عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بالمستقبل ، فهو بحكم التعريف غير مؤكد. لهذا السبب ، يمكن لجميع المستثمرين الأكثر نجاحًا في العالم الاطلاع على نفس المعلومات حول الشركة والتوصل إلى أرقام مختلفة تمامًا عن قيمتها الجوهرية.

قم بتنزيل النموذج المجاني

أدخل اسمك وبريدك الإلكتروني في النموذج أدناه وقم بتنزيل القالب المجاني الآن!

أشكال أخرى من التقييم

غالبًا ما يستخدم التقييم الجوهري لاستراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل ، ولكن هناك العديد من الأساليب الأخرى للتقييم والاستثمار. وتشمل البدائل التحليل الفني ، والتقييم الانتخابي ، ونهج التكلفة.

1. التحليل الفني

التحليل الفني التحليل الفني - دليل المبتدئين التحليل الفني هو شكل من أشكال تقييم الاستثمار الذي يحلل الأسعار السابقة للتنبؤ بحركة السعر في المستقبل. يعتقد المحللون الفنيون أن الإجراءات الجماعية لجميع المشاركين في السوق تعكس بدقة جميع المعلومات ذات الصلة ، وبالتالي ، تقوم باستمرار بتعيين قيمة سوقية عادلة للأوراق المالية. يتضمن النظر إلى الرسوم البيانية وتقييم المؤشرات المختلفة التي قد تشير إلى أن السهم سيرتفع أو ينخفض ​​على المدى القصير إلى المتوسط. تتضمن الأمثلة مخططات الشموع اليابانية ، والزخم والمتوسطات المتحركة ، والقوة النسبية ، والمزيد.

2. التقييم النسبي

ينظر التقييم النسبي إلى ما يرغب المستثمرون الآخرون في دفعه مقابل استثمار مماثل ويفترض أنهم سيدفعون سعرًا مشابهًا للشركة المعنية. المثالان الأكثر شيوعًا لهذا هما تحليل الشركة القابل للمقارنة. تحليل الشركة القابل للمقارنة. كيفية إجراء تحليل الشركة القابل للمقارنة. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر ("Comps") وتحليل المعاملات السابقة. تستخدم لتقييم الأعمال المماثلة اليوم. يشار إليها عادة باسم "السوابق" ،تُستخدم طريقة التقييم هذه لتقييم نشاط تجاري بأكمله كجزء من عملية اندماج / استحواذ يتم إعدادها عادة من قبل المحللين ("السوابق").

3. نهج التكلفة

في نهج التكلفة ، ينظر المستثمر إلى تكلفة بناء أو إنشاء شيء ما ويفترض أن هذا هو ما يستحق. قد ينظرون إلى ما يكلفه الآخرون لبناء عمل مماثل ويأخذون في الاعتبار كيف تغيرت التكاليف منذ ذلك الحين (التضخم ، والانكماش ، وتكاليف المدخلات ، إلخ).

شرح بالفيديو للقيمة الجوهرية

شاهد هذا الفيديو القصير لفهم المفاهيم الرئيسية التي يغطيها هذا الدليل بسرعة ، بما في ذلك القيمة الجوهرية ، والصيغة ، وكيفية المخاطرة بتعديل القيمة الجوهرية ، وكيفية إجراء الحساب في Excel.

مصادر إضافية

شكرا لك على قراءة هذا الدليل للقيمة الجوهرية. نأمل ، الآن ، أن تكون قد اكتسبت فهمًا أفضل لكيفية تحديد المستثمرين لما يستحقه الاستثمار.

Finance هو المزود العالمي لشهادة التحليل المالي FMVA® ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari في النمذجة المالية والتقييم. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون هذه الموارد الإضافية مفيدة:

  • The Analyst Trifecta The Analyst Trifecta® Guide الدليل النهائي لكيفية أن تكون محللًا ماليًا على مستوى عالمي. هل تريد أن تكون محلل مالي على مستوى عالمي؟ هل تتطلع إلى اتباع أفضل الممارسات الرائدة في المجال والتميز عن الآخرين؟ تتكون عمليتنا ، المسماة The Analyst Trifecta® ، من التحليلات والعرض التقديمي والمهارات الشخصية
  • إنفوجرافيك التقييم Infographic Valuation Infographic على مر السنين قضينا الكثير من الوقت في التفكير والعمل على تقييم الأعمال عبر مجموعة واسعة من المعاملات. هذا الرسم البياني التقييم
  • دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد
  • جميع مقالات التقييم التقييم يشير التقييم إلى عملية تحديد القيمة الحالية لشركة أو أصل. يمكن أن يتم ذلك باستخدام عدد من التقنيات. محللون يريدون