هيكل رأس المال - ما هو هيكل رأس المال وما أهميته؟

يشير هيكل رأس المال إلى مقدار الدين القيمة السوقية للديون. تشير القيمة السوقية للديون إلى سعر السوق الذي سيكون المستثمرون على استعداد لشراء ديون الشركة به ، والذي يختلف عن القيمة الدفترية في الميزانية العمومية. و / أو قيمة حقوق الملكية يمكن تعريف قيمة حقوق الملكية على أنها القيمة الإجمالية للشركة المنسوبة إلى المساهمين. لحساب قيمة حقوق الملكية ، اتبع هذا الدليل من Finance. موظف من قبل شركة لتمويل عملياتها وتمويل أصولها. عادة ما يتم التعبير عن هيكل رأس مال الشركة على أنه تم تصميم المقالات المالية للتمويل من الديون إلى حقوق الملكية كأدلة للدراسة الذاتية لتعلم مفاهيم التمويل المهمة عبر الإنترنت وفقًا لسرعتك الخاصة. تصفح مئات المقالات! أو نسبة الدين إلى رأس المال.

يتم استخدام الديون ورأس المال السهمي لتمويل عمليات الشركة والنفقات الرأسمالية. كيفية حساب النفقات الرأسمالية - الصيغة يوضح هذا الدليل كيفية حساب النفقات الرأسمالية من خلال اشتقاق معادلة CapEx من بيان الدخل والميزانية العمومية للنمذجة المالية والتحليل. والاستحواذ والاستثمارات الأخرى. هناك مقايضات يتعين على الشركات القيام بها عندما تقرر ما إذا كانت ستستخدم الديون أو حقوق الملكية لتمويل العمليات ، وسيقوم المديرون بموازنة الاثنين للعثور على هيكل رأس المال الأمثل.

هيكل رأس المال مثال على الديون وحقوق الملكية

صورة من الدورة 101 المجانية لتمويل الشركات في المالية.

هيكل رأس المال الأمثل

غالبًا ما يتم تعريف هيكل رأس المال الأمثل للشركة على أنه نسبة الدين وحقوق الملكية التي تؤدي إلى أدنى متوسط ​​مرجح لتكلفة رأس المال (WACC WACC WACC هو متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون . صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيتها ، وسبب استخدامها ، وكيفية حسابها كما يوفر أيضًا حاسبة تكلفة تكاليف المعيشة (WACC) قابلة للتنزيل) للشركة. لا يتم استخدام هذا التعريف الفني دائمًا في الممارسة العملية ، وغالبًا ما يكون للشركات رؤية إستراتيجية أو فلسفية لما يجب أن يكون عليه الهيكل المثالي.

التمرين الأمثل لهيكل رأس المال

من أجل تحسين الهيكل ، يمكن للشركة إصدار المزيد من الديون أو حقوق الملكية. يمكن استخدام رأس المال الجديد الذي تم الحصول عليه للاستثمار في أصول جديدة أو يمكن استخدامه لإعادة شراء الديون / حقوق الملكية القائمة حاليًا ، كشكل من أشكال إعادة الرسملة.

ديناميات الديون وحقوق الملكية

فيما يلي توضيح للديناميكيات بين الديون وحقوق الملكية من وجهة نظر المستثمرين والشركة.

ديناميات الدين وحقوق الملكية على هيكل رأس المال

يتحمل مستثمرو الديون مخاطر أقل لأن لديهم المطالبة الأولى بأصول الشركة في حالة الإفلاس الإفلاس الإفلاس هو الوضع القانوني لكيان بشري أو غير بشري (شركة أو وكالة حكومية) غير قادر على السداد ديونها المستحقة للدائنين. . لهذا السبب ، يقبلون معدل عائد أقل ، وبالتالي ، فإن الشركة لديها تكلفة أقل لرأس المال عندما تصدر ديونًا مقارنة بحقوق الملكية.

يأخذ مستثمرو الأسهم المزيد من المخاطر ، حيث إنهم لا يتلقون القيمة المتبقية إلا بعد سداد مستثمري الديون. في مقابل هذه المخاطر ، يتوقع المستثمرون معدل عائد أعلى ، وبالتالي ، فإن التكلفة الضمنية لحقوق الملكية أكبر من تكلفة الديون.

تكلفة رأس المال

التكلفة الإجمالية لرأس مال الشركة هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين ، والمعروف باسم المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) WACC WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك الأسهم والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل.

الصيغة تساوي:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

أين:

E = القيمة السوقية لأسهم الشركة (القيمة السوقية)

D = القيمة السوقية لديون الشركة

V = القيمة الإجمالية لرأس المال (حقوق الملكية زائد الدين)

E / V = ​​النسبة المئوية لرأس المال الذي يمثل حقوق الملكية

D / V = ​​النسبة المئوية لرأس المال الذي هو دين

Re = تكلفة حقوق الملكية (معدل العائد المطلوب)

Rd = تكلفة الدين (العائد حتى الاستحقاق على الدين الحالي)

T = معدل الضريبة

لمعرفة المزيد ، راجع دورة تقييم الأعمال في Finance أو مقدمة مجانية لدورة تمويل الشركات.

هيكل رأس المال حسب الصناعة

يمكن أن تختلف هياكل رأس المال بشكل كبير حسب الصناعة. الصناعات الدورية مثل التعدين تقنيات تقييم الأصول تشمل طرق تقييم التعدين الرئيسية في الصناعة السعر إلى صافي قيمة الأصول P / NAV ، السعر إلى التدفق النقدي P / CF ، إجمالي تكلفة الشراء TAC & EV / الموارد. أفضل طريقة لتقييم أصول أو شركة التعدين هي بناء نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) الذي يأخذ في الاعتبار خطة التعدين التي تم إنتاجها في تقرير فني والتي غالبًا ما تكون غير مناسبة للديون ، حيث يمكن أن تكون ملفات تعريف التدفق النقدي الخاصة بها غير متوقعة وهناك الكثير من عدم اليقين بشأن قدرتها على سداد الديون.

تستخدم الصناعات الأخرى ، مثل البنوك والتأمين ، كميات هائلة من الرافعة المالية وتتطلب نماذج أعمالها مبالغ كبيرة من الديون.

قد تواجه الشركات الخاصة صعوبة أكبر في استخدام الديون على الأسهم ، ولا سيما الشركات الصغيرة التي يتعين عليها الحصول على ضمانات شخصية من أصحابها.

كيفية إعادة رسملة الأعمال

الشركة التي تقرر ضرورة تحسين هيكل رأس المال لديها عن طريق تغيير مزيج الديون وحقوق الملكية لديها عدد قليل من الخيارات لإحداث هذا التغيير.

تشمل طرق إعادة الرسملة ما يلي:
  1. إصدار الديون وإعادة الشراء
  2. إصدار الديون ودفع توزيعات أرباح كبيرة للمستثمرين في الأسهم
  3. إصدار حقوق الملكية وسداد الديون

يمكن أن تكون كل طريقة من هذه الطرق الثلاث طريقة فعالة لإعادة رسملة الأعمال.

في النهج الأول ، تقترض الشركة المال عن طريق إصدار الديون ثم تستخدم كل رأس المال لإعادة شراء الأسهم من مستثمري الأسهم. هذا له تأثير على زيادة مبلغ الدين وتقليل مبلغ حقوق الملكية في الميزانية العمومية.

في النهج الثاني ، ستقترض الشركة المال (أي إصدار الدين) وتستخدم هذه الأموال لدفع عائد خاص لمرة واحدة ، مما يؤدي إلى خفض قيمة حقوق الملكية بقيمة المقسمة. هذه طريقة أخرى لزيادة الديون وتقليل حقوق الملكية.

في النهج الثالث ، تتحرك الشركة في الاتجاه المعاكس وتصدر حقوق الملكية عن طريق بيع أسهم جديدة ، ثم تأخذ المال وتستخدمه لسداد الديون. نظرًا لأن حقوق الملكية أكثر تكلفة من الديون ، فإن هذا النهج غير مرغوب فيه وغالبًا ما يتم ذلك فقط عندما تكون الشركة مفرطة المديونية وتحتاج بشدة إلى خفض ديونها.

المفاضلات بين الديون وحقوق الملكية

هناك العديد من المفاضلات التي يجب على مالكي ومديري الشركات أخذها في الاعتبار عند تحديد هيكل رأس المال الخاص بهم. فيما يلي بعض المفاضلات التي يجب أخذها في الاعتبار.

إيجابيات وسلبيات الإنصاف:
  • لا مدفوعات الفائدة
  • لا توجد مدفوعات ثابتة إلزامية (أرباح الأسهم تقديرية)
  • لا يوجد تواريخ استحقاق (لا يوجد سداد رأس المال)
  • لديه ملكية وسيطرة على الأعمال
  • لديه حقوق التصويت (عادة)
  • لديها تكلفة عالية ضمنية لرأس المال
  • تتوقع معدل عائد مرتفع (أرباح الأسهم وزيادة رأس المال)
  • لديه آخر مطالبة بأصول الشركة في حالة التصفية
  • يوفر أقصى قدر من المرونة التشغيلية
إيجابيات وسلبيات الديون:
  • لديه مدفوعات فائدة (عادة)
  • لديه جدول سداد ثابت
  • له أول مطالبة بأصول الشركة في حالة التصفية
  • يتطلب مواثيق ومقاييس أداء مالي يجب الوفاء بها
  • يحتوي على قيود على المرونة التشغيلية
  • بتكلفة أقل من حقوق الملكية
  • تتوقع معدل عائد أقل من حقوق الملكية

شرح بالفيديو لهيكل رأس المال

شاهد هذا الفيديو القصير لفهم المفاهيم الرئيسية التي يغطيها هذا الدليل بسرعة ، بما في ذلك تعريف هيكل رأس المال ، وما هو الهيكل الأمثل لرأس المال ، وحساب متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC).

هيكل رأس المال في عمليات الدمج والاستحواذ (M&A)

عندما تنفذ الشركات عمليات الاندماج والاستحواذ ، عمليات الاندماج ، الاستحواذ ، عمليات الاندماج والاستحواذ ، يأخذك هذا الدليل خلال جميع الخطوات في عملية الاندماج والاستحواذ. تعرف على كيفية إتمام عمليات الدمج والاستحواذ والصفقات. في هذا الدليل ، سنحدد عملية الاستحواذ من البداية إلى النهاية ، وأنواع مختلفة من المستحوذين (الإستراتيجية مقابل المشتريات المالية) ، وأهمية التآزر ، وتكاليف المعاملات ، ويمكن أن يخضع هيكل رأس المال للكيانات المدمجة في كثير من الأحيان يتغيرون. سيعتمد هيكلها الناتج على العديد من العوامل ، بما في ذلك شكل الاعتبار المقدم إلى الهدف (النقد مقابل الأسهم) وما إذا كان الدين الحالي لكلا الشركتين قد تم تركه في مكانه أم لا.

على سبيل المثال ، إذا قررت شركة Elephant Inc. الاستحواذ على شركة Squirrel باستخدام أسهمها الخاصة كشكل من أشكال المقابل ، فإنها ستزيد من قيمة رأس المال السهمي في ميزانيتها العمومية. ومع ذلك ، إذا استخدمت شركة Elephant Inc. النقد (الذي يتم تمويله بالديون) للاستحواذ على شركة Squirrel ، فستزيد من مبلغ الدين في ميزانيتها العمومية.

يعد تحديد هيكل رأس المال الأولي للكيان المدمج جزءًا رئيسيًا من النمذجة المالية لعمليات الاندماج والاستحواذ. توضح لقطة الشاشة أدناه كيفية دمج شركتين وإعادة رسملةهما لإنتاج ميزانية عمومية جديدة تمامًا.

لمعرفة المزيد ، راجع دورة النمذجة المالية للاندماج والاستحواذ في Finance.

الاستحواذ على الرافعة المالية

في الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) هو صفقة يتم فيها الاستحواذ على شركة باستخدام الدين كمصدر رئيسي للعوض. تحدث معاملة LBO عادةً عندما تقترض شركة الأسهم الخاصة (PE) بقدر ما تستطيع من مجموعة متنوعة من المقرضين (ما يصل إلى 70-80٪ من سعر الشراء) لتحقيق عائد داخلي معدل IRR> 20٪ معاملة ، شركة سوف تأخذ نفوذًا كبيرًا لتمويل عملية الاستحواذ. عادة ما يتم تنفيذ هذه الممارسة من قبل شركات الأسهم الخاصة التي تسعى إلى استثمار أصغر مبلغ ممكن من الأسهم وتمويل الرصيد بالأموال المقترضة.

توضح الصورة أدناه كيف يمكن أن يؤدي استخدام الرافعة المالية إلى زيادة عوائد حقوق الملكية بشكل كبير حيث يتم سداد الدين بمرور الوقت.

مثال على إعادة رسملة LBO

تعرف على المزيد حول معاملات LBO نموذج LBO تم تصميم نموذج LBO في Excel لتقييم معاملة الاستحواذ ذات الرافعة المالية (LBO) ، والاستحواذ على شركة ممولة باستخدام مبلغ كبير من الديون. ولماذا تستخدم شركات الأسهم الخاصة هذه الاستراتيجية غالبًا.

موارد هيكل رأس المال الإضافية

شكرًا لك على قراءة هذا الدليل ونظرة عامة على هياكل رأس المال والاعتبارات المهمة التي يجب على المالكين والمديرين والمستثمرين أخذها في الاعتبار.

Finance هو المزود الرسمي لشهادة FMVA® لتعيين محلل النمذجة المالية انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون موارد التمويل الإضافية هذه مساعدة كبيرة:

  • دليل WACC WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل لمحة عامة عن ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل
  • نظرة عامة على تمويل الشركات نظرة عامة على تمويل الشركات يتعامل تمويل الشركات مع هيكل رأس مال الشركة ، بما في ذلك تمويلها والإجراءات التي تتخذها الإدارة لزيادة قيمة
  • دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد
  • دليل نمذجة DCF دليل مجاني للتدريب على نموذج DCF إن نموذج DCF هو نوع محدد من النماذج المالية المستخدمة لتقييم الأعمال. النموذج هو مجرد توقع للتدفق النقدي الحر غير المستقر للشركة