المخاطر الافتراضية - نظرة عامة وتقييم وعوامل رئيسية

المخاطر الافتراضية ، وتسمى أيضًا احتمالية التخلف عن السداد ، هي احتمالية فشل المقترض في سداد مدفوعات رأس المال والفائدة كاملة وفي الوقت المناسب ، وفقًا لشروط ضمان الدين المعني. إلى جانب شدة الخسارة ، تعتبر مخاطر التخلف عن السداد أحد مكوّني مخاطر الائتمان مخاطر الائتمان مخاطر الائتمان هي مخاطر الخسارة التي قد تحدث نتيجة عدم التزام أي طرف ببنود وشروط أي عقد مالي ، بشكل أساسي.

مخاطر التخلف عن السداد

تقييم مخاطر التخلف عن السداد

في حين أنه من المفيد غالبًا النظر في التوزيع الكامل للخسائر المحتملة والاحتمالات الخاصة بكل منها ، فمن الملائم عمومًا حساب مؤشر بسيط للمخاطر يأخذ في الاعتبار احتمالية تعثر واحدة وشدة الخسارة. يسمى المؤشر بالخسارة المتوقعة ويمكن حسابه على النحو التالي:

الخسارة المتوقعة = الاحتمالية الافتراضية × خطورة الخسارة

يعد تقييم مخاطر التخلف عن السداد خطوة ضرورية في تقييم السندات الحكومية وسندات الشركات أو المشتقات الائتمانية ، مثل مقايضات التخلف عن السداد الائتماني (CDS) مقايضة التخلف عن السداد (CDS) هي نوع من مشتقات الائتمان التي توفر للمشتري الحماية من التقصير والمخاطر الأخرى. يقوم مشتري مقايضات الائتمان بتسديد مدفوعات دورية للبائع حتى تاريخ استحقاق الائتمان. في الاتفاقية ، يلتزم البائع ، في حالة تخلف مصدر الدين عن السداد ، سيدفع البائع للمشتري جميع الأقساط والفوائد. نظرًا لأن السندات عالية الجودة تأتي عمومًا بمعدلات تخلف عن السداد منخفضة ، فإن تقييم مخاطر التخلف عن السداد لهذه الأدوات بشكل عام أكثر أهمية من تقدير شدة الخسارة في حالة التخلف عن السداد.

لذلك ، تعتبر مخاطر التخلف عن السداد أساسية في تحديد سعر وعائد الأدوات المالية. تتوافق مخاطر التخلف عن السداد المرتفعة عمومًا مع أسعار الفائدة المرتفعة ، وغالبًا ما يجد مصدرو السندات التي تحمل مخاطر تخلف عن السداد أعلى صعوبة في الوصول إلى أسواق رأس المال (مما قد يؤثر على إمكانية التمويل).

القدرة على الاقتراض

في حين أن تعريف مخاطر التخلف عن السداد واضح تمامًا ، إلا أن قياسه ليس كذلك. يعتمد مستوى مخاطر التخلف عن السداد بشكل أساسي على قدرة المقترض ؛ أي قدرة المقترض على سداد ديونه في الوقت المحدد. تتأثر قدرة المقترض بعدة عوامل نناقشها أدناه.

1. سلامة المدين المالية

  • إذا كانت الشروط الأخرى متساوية ، فإن الشركات التي لديها مستويات عالية من الديون بالنسبة لتدفقاتها النقدية أو احتياطياتها النقدية أو أصولها ستكون عمومًا أقل جدارة ائتمانية من تلك التي تتمتع بميزانيات عمومية خالية من الديون أو منخفضة الديون ، أو أصول سائلة ، أو تدفقات نقدية عالية بالنسبة إلى دين.
  • يتم تقييم الصحة المالية للمدين عمومًا من خلال نظرة متعمقة على الأساسيات ، بما في ذلك تحليل الربحية والتدفقات النقدية ونسب التغطية نسبة التغطية تُستخدم نسبة التغطية لقياس قدرة الشركة على سداد التزاماتها المالية. تشير النسبة الأعلى إلى قدرة أكبر على الوفاء بالالتزامات والسيولة والرافعة المالية.

2. الدورة الاقتصادية وظروف الصناعة

  • قد يتأثر أداء الشركة سلبًا بالظروف الاقتصادية الخارجية أو بالمشكلات التي يواجهها عملاؤها أو موردوها.
  • في أوقات تراجع الاقتصاد الكلي أو الضعف الخاص بالصناعة ، يمكن حتى للشركات التي تتمتع بصحة جيدة نسبيًا أن تواجه تدهورًا في جدارة الائتمان الخاصة بها ، وببساطة ، فإن الجدارة الائتمانية هي مدى "جدارة" أو استحقاق الائتمان. إذا كان المُقرض واثقًا من أن المقترض سوف يفي بالتزامات ديونه في الوقت المناسب ، يُعتبر المقترض أهلًا للائتمان. وزيادة في مخاطر التخلف عن السداد لسنداتهم.
  • على العكس من ذلك ، خلال فترة الازدهار الاقتصادي أو فترة جيدة جدًا بالنسبة لصناعة معينة ، قد تشهد حتى الشركات ذات الوضع المالي السيئ نسبيًا والمركز التنافسي الضعيف تحسنًا في الجدارة الائتمانية وانخفاض مخاطر التخلف عن السداد.

3. مخاطر العملة

  • إذا كانت الشركة مدينة بعملة معينة ولكنها تولد تدفقات نقدية بعملة أخرى ، فسوف تتعرض لتأثيرات تقلبات العملة.
  • يمكن للتقلبات العالية في أسواق العملات ، إذا لم يتم التحوط بشكل صحيح ، أن تؤثر بشكل كبير على الاستقرار المالي للشركة والجدارة الائتمانية.

4. العوامل السياسية وسيادة القانون

  • يمكن للقضايا الجيوسياسية ، مثل الحرب ، أو تغييرات النظام ، أو البيئة الفاسدة أن تزيد من صعوبة تحصيل المدفوعات بفعالية وكفاءة أو إنفاذ حقوقها كدائن.
  • بقيت الشروط الأخرى متساوية ، فالسندات التي تصدرها الشركات في البلدان ذات البيئة الاجتماعية السياسية المضطربة أو غير المؤكدة ستحمل مخاطر تقصير أعلى من السندات التي تصدرها الشركات في بيئات أكثر استقرارًا وأكثر قابلية للتنبؤ.

5. مخاطر أخرى

  • قد يكون قياس بعض المخاطر أكثر صعوبة ، وأحيانًا مستحيل.
  • تشمل الأمثلة مخاطر التقاضي والمخاطر البيئية والتعرض للكوارث الطبيعية.

وكالات التصنيف الائتماني

تلعب وكالات التصنيف الائتماني ، مثل Fitch Ratings و Moody's Investors Services و Standard & Poor's دورًا رئيسيًا في تقييم مخاطر التخلف عن السداد. تستخدم وكالات التصنيف تصنيفات مماثلة قائمة على الرموز تلخص تقييمها لمخاطر السندات بالتخلف عن السداد. تطبق الوكالات التصنيفات على جميع أنواع السندات ، بما في ذلك سندات الشركات ، والسندات الحكومية ، والسندات ذات الصلة بالحكومة ، والسندات البلدية ، والسندات عبر الوطنية ، والأوراق المالية المدعومة بالأصول ، وما إلى ذلك.

تقييمات السندات

ستحصل معظم سندات الشركات والسندات الحكومية بشكل عام على تصنيفات من وكالتين على الأقل. وتنقسم التصنيفات إلى فئتين رئيسيتين - الدرجة الاستثمارية و درجة غير استثمارية ، وتسمى أيضا "ذات الإنتاجية العالية" أو "خردة" - والفئات الفرعية التي تحدد مخاطر التخلف عن السداد أمن أكثر تحديدا.

يُنظر إلى السندات ذات التصنيف الثلاثي A (أي "AAA" أو "Aaa") على أنها من أعلى مستويات الجودة وتحمل أدنى مستوى من مخاطر التخلف عن السداد. مع انخفاضنا من التصنيف الثلاثي A ، يزداد احتمال التخلف عن السداد ، على الرغم من أنه أقل من "BB-" أو "Baa3" فقط ، يفقد الأمان تصنيف درجة الاستثمار الخاص به ليصبح ورقة مالية غير استثمارية.

وبالإضافة إلى تصنيف على أساس الرمز، دائما ما تقدم وكالات نظرة على التقييمات، التي يمكن أن تكون إيجابيا ، مستقرة أو سلبية ، أو مؤشرات أخرى على الاتجاه المحتمل لهذا التقييم، مثل "على قائمة المراجعة لخفض."

المزيد من الموارد

تقدم Finance شهادة المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ CBCA اعتماد المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ هو معيار عالمي لمحللي الائتمان الذي يغطي التمويل والمحاسبة وتحليل الائتمان وتحليل التدفق النقدي ونمذجة العهد والقرض السداد والمزيد. برنامج شهادة لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمستوى حياتهم المهنية إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون الموارد التالية مفيدة:

  • مُصدرو السندات مُصدرو السندات هناك أنواع مختلفة من مُصدري السندات. ينشئ مصدرو السندات هؤلاء سندات لاقتراض الأموال من حاملي السندات ، ليتم سدادها عند الاستحقاق.
  • تحليل مخاطر الائتمان تحليل مخاطر الائتمان يمكن التفكير في تحليل مخاطر الائتمان على أنه امتداد لعملية تخصيص الائتمان. بعد أن يتقدم فرد أو شركة إلى بنك أو مؤسسة مالية للحصول على قرض ، تقوم المؤسسة المُقرضة بتحليل الفوائد والتكاليف المحتملة المرتبطة بالقرض.
  • المعدل الافتراضي المتوقع التردد الافتراضي المتوقع (EDF) التردد الافتراضي المتوقع (EDF) هو مقياس ائتماني تم تطويره بواسطة Moody's Analytics كجزء من نموذج KMV. EDF يقيس احتمال أن أ
  • معدل خالي من المخاطر معدل عائد خالي من المخاطر معدل العائد الخالي من المخاطر هو سعر الفائدة الذي يمكن للمستثمر أن يتوقع أن يكسبه على استثمار لا يحمل أي مخاطر. من الناحية العملية ، يُنظر إلى السعر الخالي من المخاطر عمومًا على أنه مساوٍ للفائدة المدفوعة على سندات الخزانة الحكومية لمدة 3 أشهر ، وهو عمومًا الاستثمار الأكثر أمانًا الذي يمكن للمستثمر القيام به.