نموذج خصم الأرباح - التعريف والصيغ والاختلافات

نموذج خصم توزيعات الأرباح (DDM) هو طريقة كمية لتقييم سعر سهم الشركة بناءً على افتراض أن السعر العادل الحالي للسهم يساوي مجموع جميع أرباح الشركة المستقبلية FCFF مقابل FCFE مقابل توزيعات الأرباح جميع الأنواع الثلاثة للتدفقات النقدية - FCFF vs FCFE vs Dividends - يمكن استخدامها لتحديد القيمة الجوهرية لحقوق الملكية ، وفي النهاية ، سعر السهم الجوهري للشركة. يكمن الاختلاف الأساسي في طرق التقييم في كيفية خصم التدفقات النقدية. مخصومة إلى قيمتها الحالية.

نموذج خصم الأرباح

تفكيك نموذج خصم الأرباح

تم تطوير نموذج خصم الأرباح على أساس الافتراض بأن القيمة الجوهرية القيمة الجوهرية القيمة الجوهرية للأعمال (أو أي ورقة مالية استثمارية) هي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة ، مخصومة بمعدل الخصم المناسب. على عكس الأشكال النسبية للتقييم التي تنظر إلى الشركات المماثلة ، فإن التقييم الجوهري ينظر فقط إلى القيمة المتأصلة للأعمال التجارية بمفردها. من المخزون القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية الناتجة عن ورقة مالية. في الوقت نفسه ، فإن توزيعات الأرباح هي في الأساس التدفقات النقدية الإيجابية التي تولدها الشركة ويتم توزيعها على المساهمين.

بشكل عام ، يوفر نموذج خصم الأرباح طريقة سهلة لحساب سعر السهم العادل من منظور رياضي مع الحد الأدنى من متغيرات الإدخال المطلوبة. ومع ذلك ، فإن النموذج يعتمد على عدة افتراضات لا يمكن التنبؤ بها بسهولة.

اعتمادًا على تباين نموذج خصم الأرباح ، يتطلب المحلل التنبؤ بمدفوعات الأرباح المستقبلية ، ونمو مدفوعات الأرباح ، وتكلفة رأس المال السهمي. يكاد يكون من المستحيل التنبؤ بكل المتغيرات بدقة. وبالتالي ، في كثير من الحالات ، يكون السعر النظري العادل للأسهم بعيدًا عن الواقع.

صيغة نموذج خصم الأرباح

يمكن أن يأخذ نموذج خصم الأرباح عدة اختلافات اعتمادًا على الافتراضات المذكورة. تشمل الاختلافات ما يلي:

1. نموذج نمو جوردون

نموذج Gordon Growth Model (GGM) Gordon Growth نموذج Gordon Growth - المعروف أيضًا باسم نموذج Gordon Dividend أو نموذج خصم الأرباح - هو طريقة لتقييم الأسهم تحسب القيمة الجوهرية للسهم ، بغض النظر عن ظروف السوق الحالية. يمكن للمستثمرين بعد ذلك مقارنة الشركات مع الصناعات الأخرى باستخدام هذا النموذج المبسط وهو أحد أكثر الاختلافات شيوعًا في نموذج خصم الأرباح. تم تسمية النموذج على اسم الخبير الاقتصادي الأمريكي Myron J.Gordon ، الذي اقترح الاختلاف.

يستند GGM على افتراضات أن تدفق الأرباح المستقبلية سينمو بمعدل ثابت في المستقبل لفترة غير محدودة. رياضيا ، يتم التعبير عن النموذج بالطريقة التالية:

نموذج نمو جوردون - الصيغة

أين:

  • V 0 - القيمة العادلة الحالية للسهم
  • د 1 - توزيع الأرباح في فترة واحدة من الآن
  • ص - التكلفة المقدرة لرأس المال السهمي (عادةً ما يتم حسابها باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر السندات. توضح صيغة CAPM عائد الأمان يساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، بناءً على الإصدار التجريبي من ذلك الأمان)
  • ز - معدل النمو المستمر لأرباح الشركة لفترة غير محدودة

2. نموذج خصم أرباح فترة واحدة

يتم استخدام نموذج أرباح الخصم لفترة واحدة بشكل أقل تكرارًا من نموذج Gordon Growth. يتم تطبيق الأول عندما يريد المستثمر تحديد السعر الجوهري للسهم الذي سيبيعه في فترة واحدة من الآن. يستخدم نموذج خصم أرباح الفترة الواحدة المعادلة التالية:

فترة واحدة DDM - الصيغة

أين:

  • V 0 - القيمة العادلة الحالية للسهم
  • د 1 - توزيع الأرباح في فترة واحدة من الآن
  • P 1 - سعر السهم في فترة واحدة من الآن
  • ص - التكلفة المقدرة لرأس المال السهمي

3. نموذج خصم الأرباح متعدد الفترات

نموذج خصم الأرباح متعدد الفترات هو امتداد لنموذج خصم الأرباح لفترة واحدة حيث يتوقع المستثمر الاحتفاظ بسهم لفترات متعددة. يتمثل التحدي الرئيسي لتباين النموذج متعدد الفترات في أن التنبؤ بدفعات الأرباح لفترات مختلفة مطلوب. الصيغة الرياضية للنموذج أدناه:

DDM متعدد الفترات - الصيغة

قراءات ذات صلة

Finance هو الموفر الرسمي لشهادة F in Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، وهو مصمم لمساعدة أي شخص في أن يصبح ماليًا على مستوى عالمي المحلل. لمواصلة تطوير حياتك المهنية ، ستكون الموارد الإضافية أدناه مفيدة:

  • أرباح رأس المال العائد أرباح رأس المال العائد أرباح رأس المال (CGY) هو ارتفاع سعر الاستثمار أو السند الذي يتم التعبير عنه كنسبة مئوية. نظرًا لأن حساب Capital Gain Yield ينطوي على سعر السوق للأوراق المالية بمرور الوقت ، يمكن استخدامه لتحليل التقلبات في سعر السوق للأوراق المالية. انظر الحساب والمثال
  • توزيعات الأرباح لكل سهم توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) هو المبلغ الإجمالي لأرباح الأسهم المنسوبة إلى كل سهم فردي قائم للشركة. احتساب عائد السهم
  • تاريخ الاستغناء عن الأرباح تاريخ الاستبعاد السابق للأرباح هو مصطلح استثمار يحدد المساهمين المؤهلين لتلقي الأرباح المعلنة. عندما تعلن شركة عن توزيعات أرباح ، يحدد مجلس الإدارة تاريخًا قياسيًا عندما يحق فقط للمساهمين المسجلين في دفاتر الشركة اعتبارًا من ذلك التاريخ استلام الأرباح.
  • خيار الأسهم خيار الأسهم خيار الأسهم هو عقد بين طرفين يمنح المشتري الحق في شراء أو بيع الأسهم الأساسية بسعر محدد مسبقًا وضمن فترة زمنية محددة. يُطلق على بائع خيار الأسهم اسم كاتب الخيار ، حيث يتم دفع علاوة للبائع من العقد الذي اشتراه مشتري خيار الأسهم.