تندرج معادلة حمادة تحت مظلة تمويل الشركات. يتم استخدامه للتمييز بين المخاطر المالية للشركة ذات الرافعة المالية ومخاطر أعمالها. فهو يجمع بين نظريتين: نظرية موديلياني ميلر M&M نظرية M&M ، أو نظرية موديلياني ميلر ، هي واحدة من أهم النظريات في تمويل الشركات. تم تطوير النظرية من قبل الاقتصاديين فرانكو موديلياني وميرتون ميلر في عام 1958. الفكرة الرئيسية لنظرية M&M هي أن هيكل رأس مال الشركة لا يؤثر على قيمتها الإجمالية. ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر السند. توضح صيغة CAPM أن عائد الورقة المالية يساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ،بناءً على الإصدار التجريبي من هذا الأمان. معادلة حمادة مبنية بطريقة تساعد على تحديد ، أولاً ، بيتا المدعوم للشركة ، وبالتالي ، أفضل طريقة لهيكلة رأس مالها.
حصلت المعادلة على اسمها من روبرت حمادة ، العميد السابق لكلية الأعمال بجامعة شيكاغو بوث. حصل على درجة البكالوريوس في الهندسة الكيميائية من جامعة ييل وعلى درجة الدكتوراه. في المالية من كلية MIT Sloan للإدارة.
ملخص:
- معادلة حمادة هي مزيج من نظريات موديلياني ميلر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية.
- يتم استخدامه للمساعدة في فهم كيفية تأثر تكلفة رأس مال الشركة عند تطبيق الرافعة المالية.
- معاملات بيتا الأعلى تعني الشركات الأكثر خطورة.
نظرية موديلياني ميلر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية
و موديلياني ميلر نظرية ، التي أنشأتها فرانكو موديلياني وميرتون ميلر، هو الأساس لهيكل رأس المال الحديث. إنه ينص ببساطة على أنه - خارج تكاليف الإفلاس الإفلاس الإفلاس هو الوضع القانوني لكيان بشري أو غير بشري (شركة أو وكالة حكومية) غير قادر على سداد ديونه المستحقة للدائنين. والضرائب والمعلومات المشوهة والسوق غير الفعال - يجب ألا تتأثر قيمة الشركة بكيفية تمويلها ، سواء كانت تصدر أسهمًا أو ديونًا.
يقول نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) أن المستثمرين يتوقعون كسب المال مقابل المخاطرة والقيمة الزمنية للنقود. يوفر المعدل الخالي من المخاطر لـ CAPM مساحة للقيمة الزمنية للنقود. القيمة الزمنية للنقود. القيمة الزمنية للنقود هي مفهوم مالي أساسي ينص على أن الأموال في الوقت الحاضر تساوي أكثر من نفس المبلغ الذي سيتم استلامه في المستقبل. هذا صحيح لأن المال الذي لديك الآن يمكن استثماره وكسب عائد ، وبالتالي خلق مبلغ أكبر من المال في المستقبل. (أيضًا ، مع المستقبل. بيتا هي مقياس للمخاطر المحتملة ؛ الاستثمارات ذات المخاطر العالية تأتي مع بيتا أعلى.
في حين أن العبارات أعلاه عبارة عن تعريفات مقطوعة ، فإنها تقدم نظرة عامة موجزة وتساعد في تفسير سبب كون معادلة حمادة نوعًا من الهجين بين النظريتين.
كيف تعمل معادلة حمادة
الشركة ذات الرافعة المالية هي الشركة التي يتم تمويلها من خلال الديون وحقوق الملكية. معادلة حمادة تتحقق من شركة ذات رافعة مالية مقابل نظير غير متمكن. هذا مفيد في عدد من المجالات ، بما في ذلك:
- إدارة المخاطر إدارة المخاطر تشمل إدارة المخاطر تحديد عوامل الخطر التي تشكل جزءًا من حياة الشركة وتحليلها والاستجابة لها. عادة ما يتم ذلك مع
- هيكلة رأس المال
- إدارة المحافظ
- المالية
بشكل أساسي ، يتم استخدامه لفهم تكلفة رأس مال الشركات ذات الرافعة المالية على أساس التكاليف الرأسمالية للشركات المماثلة. ستكون الشركات المماثلة هي تلك التي لديها مخاطر مماثلة ، وبالتالي ، تجريبية مماثلة. إليك ما تبدو عليه الصيغة المكتوبة:
أين:
- βL = بيتا أخرج
- βU = إصدار بيتا غير مستقر
- T = معدل الضريبة
- D / E = نسبة الدين إلى حقوق الملكية
لماذا معادلة حمادة مفيدة؟
تعتبر معادلة حمادة مفيدة لأنها عبارة عن تحليل متعمق لتكلفة رأس مال الشركة ، وتوضح كيف ترتبط الجوانب الإضافية للرافعة المالية بالمخاطر الإجمالية للأعمال.
بيتا هو مقياس يستخدم لإظهار مدى خطورة النظام ، وفيما يتعلق بالشركة ، مدى خطورة نظام التشغيل أو ، بشكل أكثر تحديدًا ، مدى خطورة نظام الاستثمار أو النظام المالي. لا ينبغي أن يكون المستثمرون والداعمون الماليون مستعدين للوقوف خلف شركة لا تعمل وفق خطة مالية سليمة. تكشف معادلة حمادة كيف تتغير بيتا للشركة مع الرافعة المالية. إذا كان معامل بيتا للشركة أعلى ، فمن الخطر الاستثمار فيه.
مصادر إضافية
تقدم Finance شهادة محلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمهنهم إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم وتطوير قاعدة المعرفة الخاصة بك ، يرجى استكشاف الموارد المالية الإضافية ذات الصلة أدناه:
- بيتا بيتا بيتا (β) لأوراق مالية استثمارية (أي سهم) هي مقياس لتقلب العوائد بالنسبة للسوق بأكمله. يتم استخدامه كمقياس للمخاطر وهو جزء لا يتجزأ من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). الشركة ذات الإصدار التجريبي الأعلى لديها مخاطر أكبر وعوائد متوقعة أكبر.
- هيكل رأس المال هيكل رأس المال يشير هيكل رأس المال إلى مقدار الدين و / أو حقوق الملكية التي تستخدمها الشركة لتمويل عملياتها وتمويل أصولها. هيكل رأس مال الشركة
- تكلفة تكلفة رأس المال لتكلفة رأس المال هي الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تكسبه الشركة قبل توليد القيمة. قبل أن تتمكن شركة ما من تحقيق ربح ، يجب أن تولد على الأقل دخلاً كافياً لتغطية تكلفة تمويل عملياتها.
- معدل خالي من المخاطر معدل عائد خالي من المخاطر معدل العائد الخالي من المخاطر هو سعر الفائدة الذي يمكن للمستثمر أن يتوقع أن يكسبه على استثمار لا يحمل أي مخاطر. من الناحية العملية ، يُنظر إلى السعر الخالي من المخاطر عمومًا على أنه مساوٍ للفائدة المدفوعة على سندات الخزانة الحكومية لمدة 3 أشهر ، وهو عمومًا الاستثمار الأكثر أمانًا الذي يمكن للمستثمر القيام به.