نظرية التوقعات المحلية - نظرة عامة ، مثال ، الاختلافات

في المالية والاقتصاد ، نظرية التوقعات المحلية هي نظرية تقترح أن عوائد السندات ذات آجال الاستحقاق المختلفة يجب أن تكون هي نفسها خلال أفق الاستثمار قصير الأجل. أفق الاستثمار هو مصطلح يستخدم لتحديد طول الفترة الزمنية التي يقضيها المستثمر بهدف الحفاظ على محافظهم قبل بيع أوراقهم المالية لتحقيق ربح. يتأثر أفق الاستثمار للفرد بعدة عوامل مختلفة. ومع ذلك ، فإن العامل الأساسي المحدد غالبًا هو مقدار المخاطرة التي يتحملها المستثمر. بشكل أساسي ، تعد نظرية التوقعات المحلية واحدة من الاختلافات في نظرية التوقعات الصرفة ، والتي تفترض أن هيكل المدى الكامل للسند يعكس توقعات السوق فيما يتعلق بالمعدلات قصيرة الأجل في المستقبل.

فهم نظرية التوقعات المحلية

إذا اشترى المستثمر سندات متطابقة حيث يأتي أحد السندات بخمس سنوات حتى تاريخ الاستحقاق بينما يأتي السند الآخر مع 10 سنوات حتى تاريخ الاستحقاق ، فإن نظرية التوقعات المحلية تشير إلى أنه على مدى فترة الاستثمار قصيرة الأجل (على سبيل المثال ، ستة أشهر) ، فإن كلا السندتين ستسلم عوائد معادلة للمستثمر.

الأساس المنطقي وراء هذه النظرية هو أن عوائد السندات تستند في المقام الأول على توقعات السوق بشأن الأسعار الآجلة. السعر الآجل ، السعر الآجل ، بعبارات بسيطة ، هو توقع محسوب للعائد على السند الذي سيحدث نظريًا في المستقبل القريب ، عادةً بضعة أشهر (أو حتى بضع سنوات) من وقت الحساب. يتم استخدام النظر في السعر الآجل بشكل حصري تقريبًا عند الحديث عن شراء سندات الخزانة.كما يشير أيضًا إلى أن السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول لا تعوض المستثمرين عن مخاطر أسعار الفائدة مخاطر أسعار الفائدة مخاطر معدل الفائدة هي احتمال حدوث انخفاض في قيمة أصل ناتج عن تقلبات غير متوقعة في أسعار الفائدة. ترتبط مخاطر أسعار الفائدة في الغالب بالأصول ذات الدخل الثابت (مثل السندات) بدلاً من الاستثمارات في الأسهم.أو مخاطر معدل إعادة الاستثمار.

على عكس الاختلافات الأخرى في نظرية التوقعات البحتة ، تتناول نظرية التوقعات المحلية فترة الاحتفاظ المقيدة (أفق الاستثمار قصير الأجل) التي من المتوقع أن تكون عوائد السندات فيها متساوية.

نظرية التوقعات البحتة وتنوعاتها

كما ذكرنا أعلاه ، فإن نظرية التوقعات المحلية هي اختلاف في نظرية التوقعات الصرفة. تؤكد نظرية التوقعات البحتة أنه يمكن التنبؤ بأسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل باستخدام أسعار الفائدة طويلة الأجل الحالية. من المدير. .

بالإضافة إلى نظرية التوقعات المحلية ، تأتي نظرية التوقعات الصافية مع العديد من الاختلافات الأخرى. تشمل الاختلافات الأكثر شيوعًا للنظرية ما يلي:

1. نظرية عائد فترة الاحتفاظ المتوقعة متساوية عالميًا

يفترض الاختلاف الأول لنظرية التوقعات البحتة أن عوائد السندات لفترة عقد معينة يجب أن تكون متطابقة على الرغم من وقت استحقاق السندات.

على سبيل المثال ، إذا اشترى مستثمر سندًا واحدًا مع وقت استحقاق مدته خمس سنوات وسند آخر مع وقت استحقاق 10 سنوات ، فإن نظرية عائد فترة الاحتفاظ المتوقعة المتساوية عالميًا تشير إلى ذلك لفترة احتفاظ معينة (بغض النظر عما إذا كان فترة الاحتفاظ ستة أشهر أو ثلاث سنوات) ، يجب أن تكون العوائد على كلا السندات هي نفسها.

2. نظرية التوقعات المحلية

تشبه نظرية التوقعات المحلية إلى حد كبير نظرية عائد فترة الاحتفاظ المتوقعة المتساوية عالميًا المذكورة أعلاه. ومع ذلك ، فإن الاختلاف الرئيسي بينهما هو أن نظرية التوقعات المحلية تقتصر فقط على أفق الاستثمار قصير الأجل.

بمعنى آخر ، إذا اشترى المستثمر سندًا واحدًا بفترة استحقاق مدتها خمس سنوات وسند آخر لمدة استحقاق 10 سنوات ، فإن نظرية التوقعات المحلية تؤكد أن عوائد السندات يجب أن تكون متطابقة فقط خلال المدى القصير (على سبيل المثال ، ستة أشهر).

3. نظرية التوقعات غير المتحيزة

نظرية التوقعات غير المتحيزة هي أكثر أشكال نظرية التوقعات المحضة شيوعًا. تفترض نظرية التوقعات غير المتحيزة أنه يمكن استخدام أسعار الفائدة طويلة الأجل الحالية للتنبؤ بأسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل.

بدلاً من شراء سند لمدة عامين ، يجوز للمستثمر شراء سند لمدة عام واحد الآن وسند آخر بعد عام واحد. وفقًا لنظرية التوقعات غير المتحيزة ، يجب أن تكون العوائد متطابقة في كلتا الحالتين.

كلمة أخيرة

على الرغم من أن نظرية التوقعات البحتة وتنوعاتها توفر طريقة بسيطة وبديهية لفهم هيكل مصطلح أسعار الفائدة ، فإن النظريات لا تصمد عادة في العالم الحقيقي. في الواقع ، تعكس أسعار الفائدة الحالية طويلة الأجل أيضًا التعويض عن المخاطر المختلفة مثل مخاطر أسعار الفائدة.

في النهاية ، تتطلب نظرية التوقعات المحضة وجود أسواق فعالة تمامًا. توفر نظرية الموطن المفضل خيارًا أفضل لفهم هيكل مصطلح أسعار الفائدة في العالم الحقيقي.