يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات. الشركة هي كيان قانوني تم إنشاؤه من قبل الأفراد أو المساهمين أو المساهمين بغرض العمل من أجل الربح. يُسمح للشركات بالدخول في عقود ، ومقاضاة ومقاضاة ، وامتلاك الأصول ، وتحويل الضرائب الفيدرالية وضرائب الولاية ، واقتراض الأموال من المؤسسات المالية. وعادة ما تنضج في غضون 1 إلى 30 سنة. تقدم هذه السندات عادةً عائدًا أعلى من السندات الحكومية ولكنها تنطوي على مخاطر أكبر. يمكن تصنيف سندات الشركات إلى مجموعات ، اعتمادًا على قطاع السوق الذي تعمل فيه الشركة. ويمكن أيضًا التمييز بينها بناءً على الدعم الأمني للسند أو الافتقار إلى الأمان.
نقاط الملخص السريع
- يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات وعادة ما يتم توزيعها من قبل وصي مثل البنك
- تنقسم سندات الشركات إلى خمس فئات: المرافق العامة ، والنقل ، والصناعة ، والبنوك وشركات التمويل ، والإصدارات الدولية
- يمكن دعم السندات من خلال مجموعة متنوعة من الأصول ، مثل الرهون العقارية أو المعدات أو الشركات الأخرى
كيف يتم توزيع سندات الشركات؟
تُباع سندات الشركات عادةً من خلال طرف ثالث يسمى وصي الشركة. يساعد وجود طرف ثالث في حل عدد من المشكلات. على سبيل المثال ، قد يكون من الصعب على المستثمرين فهم العهود عهود الديون عهود الديون هي قيود يضعها المقرضون (الدائنون وحاملي الديون والمستثمرون) على اتفاقيات الإقراض للحد من إجراءات المقترض (المدين). وتحديد ما إذا كانت الشركات تتماشى مع تفاصيل العقد. من خلال وجود طرف ثالث حسن الاطلاع ، يمكن للمستثمرين الاعتماد على الوصي لإدارة العلاقة مع الشركات.
يمكن أن يكون أمناء الشركات بنكًا أو شركة استئمانية تقوم بمصادقة السندات وتتبعها عند بيعها. إذا تخلف مُصدر الشركة عن سداد الفائدة أو المدفوعات الرئيسية ، فإن الوصي مسؤول عن اتخاذ الإجراءات لحماية حقوق حامل السند. ومع ذلك ، يتم الدفع للأوصياء من قبل مصدر الدين ولا يمكنهم القيام إلا بما ينص عليه العقد. لذلك ، قد لا يُسمح للوصي بإجراء تحقيقات معينة في الشركة وغالبًا ما يتعين عليه الاعتماد على الآراء التي توفرها الشركة.
أنواع سندات الشركات
هناك خمس فئات أساسية لسندات الشركات: المرافق العامة ، والنقل ، والصناعة ، والبنوك وشركات التمويل ، والإصدارات الدولية. يمكن تقسيم الفئات الخمس بشكل أكبر. على سبيل المثال ، تشمل فئة النقل شركات الطيران والسكك الحديدية وشركات النقل بالشاحنات.
ضمان السندات
يشير تأمين السندات إلى نوع من الأصول الأساسية التي تدعم المشكلة. هذا مفضل للمستثمرين ، لأنه يوفر حماية ضد مخاطر التخلف عن سداد ديون الشركة المحتملة. يحدث التخلف عن سداد الديون عندما يفشل المقترض في سداد قرضه في وقت استحقاقه. يختلف وقت حدوث التخلف عن السداد ، اعتمادًا على الشروط المتفق عليها بين الدائن والمقترض. تتخلف بعض القروض عن السداد بعد فقدان دفعة واحدة ، في حين يتخلف البعض الآخر عن السداد بعد ثلاث دفعات أو أكثر. . توفر الأصول التي تدعم السند ضمانًا يتجاوز ائتمان المصدر.
سند الرهن العقاري
يمكن دعم السندات بأصول مختلفة. على سبيل المثال ، السندات المدعومة برهون عقارية هي أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS). يمنح سند الرهن العقاري حاملي السندات القدرة على بيع الممتلكات المرهونة للوفاء بأي التزامات غير مدفوعة لحملة السندات.
سندات الثقة الضمان
سندات ضمان الضمان مماثلة لسندات الرهن العقاري باستثناء المنازل لا تستخدم لدعم السندات. يتم استخدامها من قبل الشركات التي لا تمتلك أصولًا ثابتة أو عقارات. بدلاً من ذلك ، تمتلك هذه الشركات أوراقًا مالية لشركات أخرى. عند إصدار السندات ، يتعهدون بهذه الأسهم أو السندات أو غيرها من الاستثمارات التي يمتلكونها في شركات أخرى.
شهادات ثقة المعدات
عادة ما تدور شهادات الثقة في المعدات حول تأجير المعدات. على سبيل المثال ، افترض أن شركة السكك الحديدية تحتاج إلى بعض السيارات وتطلبها من الشركة المصنعة. ستقوم الشركة المصنعة بإكمال الطلب وتحويل ملكية السيارات إلى وصي. سيقوم الوصي بعد ذلك ببيع شهادات ثقة المعدات للمستثمرين لدفع ثمن السيارات للشركة المصنعة. للاستمرار في دفع الفائدة على مراكز الإي تي سي ، يجمع الوصي رسوم الإيجار من شركة السكك الحديدية. عند استحقاق السند ، تستلم شركة السكك الحديدية سندات السيارات من الوصي.
إن تأجير عربات السكك الحديدية ليس ترتيبًا حقيقيًا للتأجير ، نظرًا لحقيقة أن شركة السكك الحديدية ستحصل على ملكية السيارات في نهاية اتفاقية ETC. وبالتالي ، في جوهرها ، تعد شهادات الثقة الخاصة بالمعدات نوعًا من تمويل الديون المضمونة.
سندات السندات
سندات السندات هي سندات غير مضمونة غير مدعومة ، على سبيل المثال ، بممتلكات محددة أو أصول أخرى. في فئة السندات الحكومية ، تعتبر أذون الخزانة مثالاً لسند السندات. عادة ما يتم إصدار سندات السندات من قبل شركات ذات تصنيفات ائتمانية قوية ، وبالتالي لا تقدم عادة معدلات فائدة مرتفعة للغاية. يمكن للشركات التي أصدرت بالفعل سندات الرهن العقاري أو سندات الضمان تقديم سندات السندات. تعتبر سندات السندات الصادرة في مثل هذه الحالات أقل جودة.
سندات قابلة للتحويل
قد تكون سندات السندات قابلة للتحويل - أي أن حاملي السندات لديهم خيار تحويل السندات إلى عدد محدد من أسهم أسهم الشركة بعد فترة زمنية محددة (على سبيل المثال ، بعد عامين). تعتبر السندات القابلة للتحويل بشكل عام أكثر جاذبية للمستثمرين ، وبالتالي ، عادة ما تدفع معدلات قسيمة أقل.
سندات مضمونة
كما يوحي الاسم ، السندات المضمونة هي سندات مضمونة. يتم توفير الضمان من قبل شركة أخرى. يساعد هذا في تقليل مخاطر التخلف عن السداد ، حيث وافقت شركة أخرى على التدخل والوفاء بتعهدات الديون. عهود الديون هي قيود يضعها المقرضون (الدائنون ، وحاملو الديون ، والمستثمرون) على اتفاقيات الإقراض للحد من إجراءات المقترض (المدين). من السند إذا دعت الحاجة. ومع ذلك ، فإن هذا لا يجعل السند خاليًا تمامًا من مخاطر التخلف عن السداد ، حيث قد لا تتمكن الشركة التي تضمن السند من الوفاء بعقد الضمان الخاص بها.
سندات الشركات ذات العائد المرتفع
السندات ذات العائد المرتفع ، أو السندات غير المرغوب فيها ، السندات غير المرغوب فيها ، تُعرف أيضًا باسم السندات عالية العائد ، وهي سندات تم تصنيفها أقل من درجة الاستثمار من قبل وكالات التصنيف الثلاث الكبرى (انظر الصورة أدناه). تحمل السندات غير المرغوب فيها مخاطر أعلى من التخلف عن السداد مقارنة بالسندات الأخرى ، لكنها تدفع عوائد أعلى لجعلها جذابة للمستثمرين. ، مصنفة دون الدرجة الاستثمارية من قبل وكالات التصنيف. يشير المصطلح إلى أن السند يمثل مخاطر أعلى ولكنه لا يعني أن الشركة التي أصدرت السندات ستتخلف عن السداد أو تخضع للإفلاس. تنقسم السندات ذات العائد المرتفع إلى ثلاثة أنواع من المُصدرين: المُصدرون الأصليون ، الملائكة الساقطة Fallen Angel ، الملاك الساقط هو السندات التي تم تصنيفها على أنها استثمارية ولكن تم تخفيض تصنيفها منذ ذلك الحين إلى حالة غير مرغوب فيها بسبب تدهور المركز المالي لمصدرها. تم تخفيض التصنيف من قبل واحدة أو أكثر من خدمات التصنيف الثلاث الكبرى - فيتش ،موديز وستاندرد آند بورز (إس آند بي). ، وإعادة الهيكلة والاستحواذ على الديون.
المُصدرون الأصليون هم أحدث الشركات التي ليس لديها ميزانيات عمومية قوية الميزانية العمومية هي واحدة من ثلاثة بيانات مالية أساسية. هذه البيانات هي مفتاح لكل من النمذجة المالية والمحاسبة. تعرض الميزانية العمومية إجمالي أصول الشركة ، وكيف يتم تمويل هذه الأصول ، إما من خلال الديون أو حقوق الملكية. الأصول = الخصوم + حقوق الملكية أو بيانات الدخل بيان الدخل بيان الدخل هو أحد البيانات المالية الأساسية للشركة التي تُظهر أرباحها وخسائرها على مدار فترة زمنية. يتم تحديد الربح أو الخسارة بأخذ جميع الإيرادات وطرح جميع المصروفات من كل من الأنشطة التشغيلية وغير التشغيلية. هذا البيان هو واحد من ثلاثة بيانات مستخدمة في كل من تمويل الشركات (بما في ذلك النمذجة المالية) والمحاسبة. .يبيعون السندات على أساس وعود النمو والربحية في المستقبل. الملائكة الساقطة هي شركات لديها ديون من الدرجة الاستثمارية. ومع ذلك ، واجهت هذه الشركات مشكلات على مر السنين أدت إلى تدهور تصنيفها الائتماني. إعادة الهيكلة وعمليات الشراء بالرافعة المالية هي شركات قامت طواعية بزيادة عبء الديون من أجل تعظيم قيمة المساهمين. تعتبر السندات الجديدة التي تصدرها هذه الشركات سندات غير مهمة بسبب عبء الديون المرتفع بالفعل على الشركة.تعتبر السندات الجديدة التي تصدرها هذه الشركات سندات خردة بسبب عبء الديون المرتفع بالفعل على الشركة.تعتبر السندات الجديدة التي تصدرها هذه الشركات سندات خردة بسبب عبء الديون المرتفع بالفعل على الشركة.
معدلات التخلف عن السداد لسندات الشركات
المعدل الافتراضي هو احتمال عدم قيام المُصدر بدفع سعر الكوبون أو المبلغ الأساسي. الطريقة الأولى لحساب معدل التخلف عن السداد هي قسمة عدد المُصدرين الذين تخلفوا عن السداد على إجمالي عدد المُصدرين في بداية العام. الطريقة الثانية هي أخذ المبلغ بالدولار من السندات التي تعثرت وتقسيمها على إجمالي القيمة الاسمية لجميع السندات القائمة. خلال السنوات الخمس والعشرين بين 1970 و 1994 ، تخلف 640 من أصل 4800 من الشركات المصدرة ، 0.13٪ فقط ، عن سداد السندات. من المهم ملاحظة أن "التخلف عن السداد" يشمل أيضًا الشركات التي فاتتها مدفوعات أو مدفوعات متأخرة.
نظرًا للطريقة التي يتم بها حساب الدفع الافتراضي ، من المهم مراعاة معدلات الاسترداد. وذلك لأن المستثمرين غالبًا ما يستردون المدفوعات التي فاتتهم أو تأخرت. يبلغ معدل استرداد سندات الشركات حوالي 38٪.
مصادر إضافية
شكرا لك على قراءة مقال الشؤون المالية عن سندات الشركات. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، نوصي بهذه الموارد المالية الإضافية:
- معجم الدخل الثابت معجم الدخل الثابت هذا معجم الدخل الثابت يغطي أهم مصطلحات السندات والتعريفات المطلوبة للمحللين الماليين. يتم تناول هذه الشروط بالتفصيل في دورة أساسيات الدخل الثابت للتمويل .. الثبات المستمر ، الارتباط ، معدل القسيمة ، التباين المشترك ، انتشار الائتمان
- السندات الدولية السندات الدولية السندات الدولية هي سندات صادرة عن دولة أو شركة ليست محلية للمستثمر. يتوسع سوق السندات الدولي بسرعة مع استمرار الشركات في البحث عن أرخص طريقة لاقتراض الأموال. من خلال إصدار الديون على نطاق دولي ، يمكن للشركة الوصول إلى المزيد من المستثمرين.
- مخاطر الدخل الثابت مخاطر الدخل الثابت تحدث مخاطر الدخل الثابت بناءً على تقلبات بيئة سوق السندات. تؤثر المخاطر على القيمة السوقية للأوراق المالية عند بيعها ، والتدفقات النقدية من الورقة المالية أثناء الاحتفاظ بها ، والدخل الإضافي الناتج عن إعادة استثمار التدفقات النقدية.
- حقوق الملكية في التمويل ، حقوق الملكية هي القيمة السوقية للأصول المملوكة للمساهمين بعد سداد جميع الديون. في المحاسبة ، تشير حقوق الملكية إلى القيمة الدفترية لحقوق المساهمين في الميزانية العمومية ، والتي تساوي الأصول مطروحًا منها الخصوم. يأتي مصطلح "حقوق الملكية" في التمويل والمحاسبة مع مفهوم المعاملة العادلة والمتساوية