أسئلة مقابلة بحث الأسهم المشتركة

استنادًا إلى خبرتنا المباشرة ، بالإضافة إلى المناقشات مع متخصصي أبحاث الأسهم محلل أبحاث الأسهم يوفر محلل أبحاث الأسهم تغطية بحثية للشركات العامة ويوزع هذا البحث على العملاء. نحن نغطي راتب المحلل والوصف الوظيفي ونقاط دخول الصناعة والمسارات الوظيفية المحتملة. ، قمنا بتجميع قائمة بأهم الأسئلة التي يجب أن يطرحها محلل أبحاث عند إجراء مقابلة مع أحد الزملاء. لقد أضفنا أيضًا ما نعتقد أنه أفضل الإجابات على أسئلة المقابلة الصعبة هذه. فيما يلي أهم أسئلة وأجوبة مقابلة أبحاث الأسهم ...

إذا كان لديك مليون دولار لتستثمرها ، فماذا ستفعل بها؟

أخبرني عن شركة تعجبك وما يجعلها جذابة.

اعرض لي سهمًا (عادةً ما تتم متابعته بتحدي - على سبيل المثال ، لماذا لم يقم السوق بتسعير هذا؟)

هذه كلها متغيرات في واحد من أكثر أسئلة المقابلة البحثية شيوعًا - اعرض لي سهمًا ما هو السهم؟ يُطلق على الفرد الذي يمتلك أسهمًا في شركة اسم مساهم وهو مؤهل للمطالبة بجزء من الأصول والأرباح المتبقية للشركة (في حالة حل الشركة). يتم استخدام المصطلحات "الأسهم" و "الأسهم" و "حقوق الملكية" بالتبادل. . كن مستعدًا لطرح ثلاثة أو أربعة أسهم - على سبيل المثال ، سهم كبير الحجم ، وسهم صغير ، وسهم قد تخفضه. بالنسبة إلى أي شركة ستطرحها ، تأكد من قراءة بعض تقارير المحللين ومعرفة المعلومات الأساسية عن الشركة. يجب أن تعرف مقاييس التقييم الأساسية (مضاعفات EV / EBITDA ، ومضاعفات PE ، وما إلى ذلك) ، وإحصائيات التشغيل الرئيسية ، وأسماء الأعضاء الرئيسيين في فريق الإدارة (على سبيل المثال ،الرئيس التنفيذي CEO CEO A CEO ، باختصار الرئيس التنفيذي ، هو الشخص الأعلى رتبة في شركة أو مؤسسة. الرئيس التنفيذي هو المسؤول عن النجاح الشامل للمؤسسة وعن اتخاذ القرارات الإدارية على أعلى مستوى. اقرأ الوصف الوظيفي). يجب أن يكون لديك أيضًا ثلاث نقاط رئيسية على الأقل لدعم حجتك.

كيف تقدر قيمة السهم؟

طرق التقييم الأكثر شيوعًا طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، والأسهم الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ والتمويل بالرافعة المالية ، وهي طرق تقييم DCF وطرق التقييم النسبي باستخدام الشركات العامة المماثلة ("الشركات") والمعاملات السابقة ("السوابق" ").

لماذا قد يكون لدى شركة عالية التقنية نسبة PE أعلى من بائع التجزئة للبقالة؟

يمكن أيضًا إظهار أن نسبة السعر إلى الأرباح نسبة الأرباح للسعر نسبة الأرباح (P / E Ratio) هي العلاقة بين سعر سهم الشركة والأرباح لكل سهم. يمنح المستثمرين فكرة أفضل عن قيمة الشركة. يُظهر P / E توقعات السوق وهو السعر الذي يجب أن تدفعه لكل وحدة من الأرباح الحالية (أو المستقبلية) التي يتم دفعها بواسطة (1 - g / ROE) / (r - g) حيث r هي تكلفة حقوق الملكية ، g هو معدل النمو ، و ROE هو العائد على حقوق الملكية العائد على حقوق الملكية (ROE) العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس لربحية الشركة التي تأخذ عائد الشركة السنوي (صافي الدخل) مقسومًا على قيمة إجمالي مساهميها حقوق الملكية (أي 12٪). يجمع العائد على حقوق الملكية بين بيان الدخل والميزانية العمومية حيث تتم مقارنة صافي الدخل أو الربح بحقوق المساهمين. .قد يكون لدى شركة التكنولوجيا الفائقة ربحية أعلى لأن توقعات النمو للسهم أعلى.

ما الذي يدفع PB متعددة؟ أو ، لماذا قد يكون لشركتين في نفس الصناعة مضاعفات PB مختلفة جدًا؟

يمكن إظهار مضاعف PB على أنه PE x ROE. ومن ثم فهي مدفوعة بالعائد على حقوق الملكية ومحركات مضاعف PE. يمكن أيضًا إثبات أن مضاعف PE مدفوع بواسطة (1 - g / ROE) / (r - g) حيث r هي تكلفة حقوق الملكية ، و g هو معدل النمو ، وعائد العائد على حقوق الملكية (ROE) العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس لربحية الشركة يأخذ العائد السنوي للشركة (صافي الدخل) مقسومًا على قيمة إجمالي حقوق المساهمين (أي 12٪). يجمع العائد على حقوق الملكية بين بيان الدخل والميزانية العمومية حيث تتم مقارنة صافي الدخل أو الربح بحقوق المساهمين. هو العائد على حقوق الملكية.

نظرًا لأن مضاعف PB هو PE x ROE ، فهذا يعني أن مضاعف PB هو (ROE - g) / (r - g). إذا افترضنا معدل نمو صفري ، فإن المعادلة تعني أن القيمة السوقية للأسهم يجب أن تكون مساوية للقيمة الدفترية لحقوق الملكية إذا كان العائد على حقوق الملكية = r. سيكون مضاعف PB أعلى من 1 إذا قامت الشركة بتسليم ROE أعلى من تكلفة حقوق الملكية (r).

أخبرني متى سترى شركة ذات مضاعف EV / EBITDA مرتفع ولكن مع مضاعف PE منخفض.

تتضمن هذه العلاقة فرقًا كبيرًا بين قيمة مؤسسة الشركة وقيمة حقوق الملكية. الفرق بين الاثنين هو "صافي الدين". نتيجة لذلك ، من المرجح أن يكون لدى الشركة التي لديها قدر كبير من صافي الديون معدل مضاعف لمضاعف EBITDA EV / EBITDA أعلى. يستخدم هذا المضاعف لتحديد قيمة الشركة ومقارنتها بقيمة الأعمال المماثلة الأخرى. يوفر مضاعف EBITDA للشركة نسبة طبيعية للاختلافات في هيكل رأس المال.

ما هو بيتا؟

بيتا هو مقياس لمخاطر السوق (النظامية). يتم استخدام بيتا في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر السند. توضح صيغة CAPM أن عائد الورقة المالية يساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، استنادًا إلى الإصدار التجريبي من هذا الأمان لتحديد تكلفة حقوق الملكية. بيتا يقيس تقلب السهم في العوائد بالنسبة إلى المؤشر. لذا فإن بيتا 1 لها نفس تقلبات العوائد مثل المؤشر ، وبيتا أعلى من 1 تكون أكثر تقلبًا.

لماذا لا تستخدم بيتا أبدا؟

عندما تبحث عن نسخة تجريبية في قائمة وظائف Bloomberg Bloomberg التي تضم أكثر وظائف واختصارات Bloomberg شيوعًا للأسهم والدخل الثابت والأخبار والبيانات المالية ومعلومات الشركة. في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وأسواق رأس المال ، عليك أن تتعلم كيفية استخدام Bloomberg Terminal للحصول على المعلومات المالية ، وأسعار الأسهم ، والمعاملات ، وما إلى ذلك. قائمة وظائف Bloomberg ، يتم رفعها لتعكس ديون كل شركة. لكن يختلف هيكل رأس مال كل شركة ونريد أن ننظر إلى مدى "خطورة" الشركة بغض النظر عن نسبة الدين أو حقوق الملكية التي تمتلكها. للحصول على ذلك ، نحتاج إلى إصدار بيتا غير مستقر بيتا / أصل بيتا غير مستقر بيتا (أصل بيتا) هو تقلب عوائد الأعمال التجارية ، دون النظر إلى نفوذها المالي. يأخذ فقط في الاعتبار أصوله.يقارن مخاطر شركة غير مدعومة بمخاطر السوق. يتم حسابها عن طريق أخذ نسخة تجريبية من حقوق الملكية وتقسيمها على 1 بالإضافة إلى الدين المعدل الضريبي إلى حقوق الملكية في كل مرة. تقوم بالبحث عن الإصدار التجريبي لمجموعة من الشركات المماثلة ، بخلاف كل واحدة ، تأخذ متوسط المجموعة ، ثم ترفعها بناءً على هيكل رأس مال شركتك. ثم تستخدم بيتا الرافع هذا في حساب تكلفة حقوق الملكية. كمرجع لك ، فيما يلي الصيغ الخاصة بإلغاء تنشيط الإصدار التجريبي وإعادة استخدامه:فيما يلي الصيغ الخاصة بإلغاء تنشيط الإصدار التجريبي وإعادة الاستفادة منه:فيما يلي الصيغ الخاصة بإلغاء تنشيط الإصدار التجريبي وإعادة الاستفادة منه:

بيتا غير مستقر = بيتا معزز / (1 + ((1 - معدل الضريبة) × (إجمالي الدين / حقوق الملكية)))

بيتا المدفوع = بيتا غير مدعم x (1 + ((1 - معدل الضريبة) × (إجمالي الدين / حقوق الملكية)))

ما الفرق بين قيمة المؤسسة وقيمة حقوق الملكية؟

يتم طرح هذا السؤال بشكل شائع في البنوك ، ولكن يمكن بسهولة أن يكون أحد الأسئلة المتداولة حول مقابلة أبحاث الأسهم. قيمة المؤسسة قيمة المؤسسة ، أو قيمة الشركة ، هي القيمة الكاملة للشركة التي تساوي قيمة حقوق الملكية ، بالإضافة إلى صافي الدين ، بالإضافة إلى أي حقوق أقلية مستخدمة في التقييم. إنه ينظر إلى القيمة السوقية بأكملها بدلاً من قيمة الأسهم فقط ، لذلك يتم تضمين جميع حقوق الملكية ومطالبات الأصول من كل من الديون وحقوق الملكية. هي قيمة الشركة المنسوبة إلى جميع المستثمرين. تمثل قيمة حقوق الملكية فقط الجزء الخاص بالمساهمين من الشركة. تتضمن قيمة المؤسسة القيمة السوقية للأسهم بالإضافة إلى القيمة السوقية لصافي الدين (بالإضافة إلى مصادر التمويل الأخرى ، إذا تم استخدامها ، مثل الأسهم الممتازة ، وحقوق الأقلية ، وما إلى ذلك).

هل يمكن أن يكون لشركة ما قيمة أسهم أكبر من قيمة مؤسستها؟

من الناحية الفنية ، نعم. قيمة المؤسسة هي مجموع القيمة السوقية لحقوق الملكية وصافي الدين (إجمالي الدين مطروحًا منه النقد). إذا لم يكن لدى الشركة ديون تحمل فائدة ولكن لديها نقود ، فسيؤدي ذلك إلى حالة تكون فيها قيمة حقوق الملكية أكبر من قيمة المؤسسة.

ما هي منهجيات التقييم الرئيسية؟

طرق تقييم التدفقات النقدية المخصومة تحليل التدفقات النقدية المخصومة إنفوجرافيك كيف يعمل التدفق النقدي المخصوم بالفعل. يسير الرسم البياني لتحليل DCF خلال الخطوات المختلفة المتضمنة في بناء نموذج DCF في Excel.
طرق التقييم النسبي - استخدام شركات عامة قابلة للمقارنة. تحليل شركة قابل للمقارنة. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة أعمال أخرى ومعاملات سابقة
طرق تقييم التفكك - النظر في قيمة التصفية أو التفكيك للأعمال
طرق تقييم الخيارات الحقيقية - نادرة
فيما يلي نظرة عامة على جميع طرق التقييم. طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل

متى لا تستخدم منهجية تقييم التدفقات النقدية المخصومة؟

لن تستخدم منهجية تقييم التدفقات النقدية المخصومة DCF عندما لا يكون لدى الشركة تدفقات نقدية متوقعة. العمليات (CF) ، التدفق النقدي الحر (FCF) ، التدفق النقدي الحر غير المستقر أو التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF). تعلم الصيغة لحساب كل منها واشتقاقها من بيان الدخل أو الميزانية العمومية أو بيان التدفقات النقدية. مثال على ذلك شركة ناشئة. يوجد أدناه لقطة شاشة لنموذج DCF من دورات النمذجة المالية المالية عبر الإنترنت.

ما هي أكثر المضاعفات شيوعًا المستخدمة لتقييم الشركة؟

هذا هو أحد أسئلة المقابلة البحثية الأكثر شيوعًا. فيما يلي الأنواع الرئيسية لمضاعفات التقييم أنواع مضاعفات التقييم. هناك العديد من أنواع مضاعفات التقييم المستخدمة في التحليل المالي. يمكن تصنيف هذه الأنواع من المضاعفات على أنها مضاعفات الأسهم ومضاعفات قيمة المؤسسة. يتم استخدامها بطريقتين مختلفتين: تحليل الشركة المقارن (comps) أو المعاملات السابقة ، (السوابق). شاهد أمثلة على كيفية الحساب:

يتم استخدام EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA في التقييم لمقارنة قيمة الأعمال المماثلة من خلال تقييم قيمة المؤسسة (EV) إلى EBITDA المضاعف بالنسبة إلى المتوسط. في هذا الدليل ، سنقسم مضاعف EV / EBTIDA إلى مكوناته المختلفة ، وسنرشدك إلى كيفية حسابه خطوة بخطوة
EV / EBIT
نسبة السعر إلى الأرباح للسعر نسبة الأرباح السعرية (نسبة السعر إلى العائد) هي العلاقة بين سعر سهم الشركة والأرباح لكل سهم. يمنح المستثمرين فكرة أفضل عن قيمة الشركة. يُظهر P / E توقعات السوق وهو السعر الذي يجب أن تدفعه لكل وحدة من الأرباح الحالية (أو المستقبلية)
ف / ب

لماذا يفضل وارن بافيت مضاعفات EBIT على مضاعفات EBITDA؟

تستبعد EBITDA الاستهلاك والإطفاء على أساس أنها "بنود غير نقدية". ومع ذلك ، فإن الاستهلاك والإطفاء هما أيضًا مقياس لما تنفقه الشركة أو تحتاج إلى إنفاقه على النفقات الرأسمالية. يُنسب إلى وارن بافيت قوله: "هل تعتقد الإدارة أن جنية الأسنان تدفع نفقات رأس المال؟" فيما يلي مقال عن سبب عدم إعجاب بافيت بـ EBITDA Warren Buffett - EBITDA يشتهر Warren Buffett بكراهية EBITDA. يُنسب إلى وارن بافيت قوله "هل تعتقد الإدارة أن جنية الأسنان تدفع مقابل النفقات الرأسمالية؟".

قارن EBIT مقابل EBITDA EBIT مقابل EBITDA EBIT مقابل EBITDA - وهما مقياسان شائعان يستخدمان في التمويل وتقييم الشركة. هناك اختلافات مهمة ، إيجابيات / سلبيات لفهمها. EBIT تعني: الأرباح قبل الفوائد والضرائب. EBITDA تعني: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. أمثلة و.

كيف يختلف تقييم شركة الموارد (على سبيل المثال ، النفط والغاز ، شركة التعدين ، إلخ) عن تقييم شركة معيارية؟

أولاً ، تحتاج إلى توقع أسعار السلع واحتياطيات الشركة. بدلاً من نموذج DCF القياسي ، يمكنك استخدام نموذج صافي قيمة الأصول (NAV). نموذج NAV مشابه ، لكن كل شيء يتدفق من احتياطيات الشركة بدلاً من نمو الإيرادات البسيط / توقعات هامش EBITDA. أنت تنظر أيضًا إلى المضاعفات الخاصة بالصناعة مثل P / NAV بالإضافة إلى المضاعفات القياسية. فيما يلي المزيد من طرق تقييم التعدين تقنيات تقييم الأصول التعدين تشمل طرق تقييم التعدين الرئيسية في الصناعة السعر إلى صافي قيمة الأصول P / NAV ، السعر إلى التدفق النقدي P / CF ، إجمالي تكلفة الشراء TAC & EV / الموارد. أفضل طريقة لتقييم أصول أو شركة تعدين هي بناء نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) الذي يأخذ في الاعتبار خطة التعدين التي تم إنتاجها في تقرير فني.

لماذا تنقطع توقعات DCF عادةً بين 5 و 10 سنوات؟

فترة التنبؤ مدفوعة بالقدرة على التنبؤ بشكل معقول بالمستقبل. غالبًا ما يكون أقل من 5 سنوات أقصر من أن يكون مفيدًا. أكثر من 10 سنوات يصبح من الصعب التنبؤ بشكل موثوق.

ما الذي تستخدمه لسعر الخصم في تقييم التدفقات النقدية المخصومة؟

إذا كنت تتنبأ بالتدفقات النقدية الحرة إلى الشركة ، فأنت عادة ما تستخدم المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC WACC WACC هو متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر WACC قابل للتنزيل حاسبة) كمعدل الخصم. إذا كنت تتوقع التدفقات النقدية الحرة إلى حقوق الملكية ، فإنك تستخدم تكلفة حقوق الملكية.

كيف تحسب القيمة النهائية في تقييم DCF؟

هذا أحد أسئلة المقابلة البحثية الكلاسيكية حول الأسهم. القيم النهائية القيمة النهائية تُستخدم القيمة النهائية في تقييم الشركة. توجد القيمة النهائية بعد فترة التنبؤ وتفترض استمرار نشاط الشركة. إما استخدام مضاعف الخروج أو Gordon Growth (معدل النمو النهائي معدل النمو النهائي معدل النمو النهائي هو معدل ثابت يُفترض أن تنمو التدفقات النقدية الحرة المتوقعة للشركة عنده ، إلى أجل غير مسمى. يتم استخدام معدل النمو هذا بعد فترة التنبؤ في نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، من نهاية فترة التنبؤ حتى افترض أن التدفق النقدي الحر للشركة سيستمر).

اشرح لماذا قد نستخدم اتفاقية منتصف العام في تقييم التدفقات النقدية المخصومة؟

باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة DCF ، هناك افتراض بأن جميع التدفقات النقدية تحدث في نهاية العام. تتكيف اتفاقية منتصف العام مع هذا التشويه من خلال افتراض أن جميع التدفقات النقدية تأتي في منتصف الطريق خلال العام. بدلاً من استخدام فترات خصم 1 للسنة الأولى ، و 2 للسنة الثانية ، وما إلى ذلك ، في صيغة DCF ، نستخدم 0.5 للسنة الأولى ، و 1.5 للسنة الثانية ، وهكذا. للتدريب على النمذجة المالية انقر هنا.

أسئلة مقابلة بحث الأسهم المشتركة - إجابات كاملة