نموذج Fama-French ذو الثلاثة عوامل هو امتداد لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر الأمان . تُظهر صيغة CAPM أن عودة الورقة المالية تساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، بناءً على الإصدار التجريبي من ذلك الأمان. يهدف نموذج Fama-French إلى وصف عوائد الأسهم من خلال ثلاثة عوامل: (1) مخاطر السوق ، (2)أداء متفوق للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة Small Cap Stock الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة هي أسهم شركة مساهمة عامة تتراوح قيمتها السوقية من 300 مليون دولار إلى حوالي 2 مليار دولار. التصنيف بين الشركات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة هو تصنيف شخصي ويمكن أن يختلف بين شركات السمسرة ومحللي السوق. مقارنة بالشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة ، و (3) تفوق أداء الشركات ذات القيمة الدفترية العالية في السوق مقابل الشركات ذات القيمة الدفترية السوقية المنخفضة. الأساس المنطقي وراء هذا النموذج هو أن الشركات ذات القيمة العالية والشركات الصغيرة تميل إلى التفوق بانتظام على السوق ككل.
تم تطوير نموذج Fama-French ثلاثي العوامل من قبل أساتذة جامعة شيكاغو يوجين فاما وكينيث فرينش.
في النموذج الأصلي ، كانت العوامل خاصة بأربع دول: الولايات المتحدة وكندا واليابان والمملكة المتحدة. بعد ذلك ، عدلت فاما والفرنسية العوامل ، مما جعلها قابلة للتطبيق في مناطق أخرى ، بما في ذلك أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ.
صيغة نموذج ثلاثة عوامل فاما الفرنسية
التمثيل الرياضي لنموذج العوامل الثلاثة Fama-French هو:
أين:
- r = معدل العائد المتوقع
- r f = معدل خالي من المخاطر
- ß = معامل العامل (الحساسية)
- (r m - r f ) = علاوة مخاطر السوق
- SMB (Small Minus Big) = العوائد الفائضة التاريخية للشركات الصغيرة على الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة
- HML (مرتفع ناقص منخفض) = عوائد تاريخية زائدة لأسهم القيمة (نسبة عالية من الدفتر إلى السعر) على أسهم النمو (نسبة منخفضة من الكتاب إلى السعر)
- ↋ = المخاطرة
# 1 علاوة مخاطر السوق
علاوة مخاطر السوق هي الفرق بين العائد المتوقع للسوق والمعدل الخالي من المخاطر. إنه يوفر للمستثمر عائدًا فائضًا كتعويض عن التقلبات الإضافية للعائدات فوق المعدل الخالي من المخاطر.
# 2 SMB (صغير ناقص كبير)
Small Minus Big (SMB) هو تأثير حجم يعتمد على القيمة السوقية للشركة. يقيس SMB الفائض التاريخي للشركات الصغيرة على الشركات الكبيرة. بمجرد تحديد SMB ، يمكن تحديد معامل بيتا (β) عبر الانحدار الخطي. معامل بيتا معامل بيتا إن معامل بيتا هو مقياس الحساسية أو الارتباط بين الأوراق المالية أو المحفظة الاستثمارية والتحركات في السوق ككل. يمكننا استنباط مقياس إحصائي للمخاطر من خلال مقارنة عوائد الأوراق المالية / المحفظة الفردية بعائدات السوق ككل يمكن أن تأخذ قيمًا إيجابية ، وكذلك سلبية.
الأساس المنطقي وراء هذا العامل هو أنه على المدى الطويل ، تميل الشركات الصغيرة إلى تحقيق عوائد أعلى من الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة.
# 3 HML (مرتفع ناقص منخفض)
ارتفاع سالب منخفض (HML) هو علاوة قيمة. ويمثل فارق العوائد بين الشركات ذات نسبة القيمة الدفترية إلى السوق العالية (شركات القيمة) والشركات ذات النسبة المنخفضة للقيمة الدفترية إلى السوق. مثل عامل SMB ، بمجرد تحديد عامل HML ، يمكن العثور على معامل بيتا من خلال الانحدار الخطي. يمكن أن يأخذ معامل بيتا HML أيضًا قيمًا موجبة أو سلبية.
يكشف عامل HML أنه ، على المدى الطويل ، تتمتع الأسهم ذات القيمة (نسبة عالية من الدفتر إلى السوق) بعوائد أعلى من الأسهم النامية (نسبة منخفضة من الدفتر إلى السوق).
أهمية نموذج العوامل الثلاثة فاما الفرنسية
نموذج Fama-French المكون من ثلاثة عوامل هو توسيع لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج يصف العلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر الأمان . تُظهر صيغة CAPM أن عودة الورقة المالية تساوي العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة المخاطرة ، بناءً على الإصدار التجريبي من ذلك الأمان. تم تعديل النموذج لميول التفوق. أيضًا ، هناك عاملان خطر إضافيان يجعلان النموذج أكثر مرونة بالنسبة إلى CAPM.
وفقًا لنموذج العوامل الثلاثة Fama-French ، على المدى الطويل ، تفوق الشركات الصغيرة على الشركات الكبيرة ، وشركات القيمة تتفوق على شركات النمو. كشفت الدراسات التي أجرتها فاما وفرنش أن النموذج يمكن أن يفسر أكثر من 90٪ من عوائد المحافظ المتنوعة. على غرار نموذج CAPM ، تم تصميم النموذج ثلاثي العوامل بناءً على افتراض أن الاستثمارات الأكثر خطورة تتطلب عوائد أعلى.
في الوقت الحاضر ، هناك امتدادات أخرى لنموذج Fama-French ثلاثي العوامل ، مثل نماذج العوامل الأربعة وخمسة العوامل.
قراءات ذات صلة
تقدم Finance شهادة محلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمهنهم إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون الموارد المالية التالية مفيدة:
- تحليل الشركة المقارن تحليل الشركة المقارن كيفية إجراء تحليل شركة قابل للمقارنة. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر
- القيمة السوقية الرسملة السوقية القيمة السوقية (Market Cap) هي القيمة السوقية الأحدث لأسهم الشركة القائمة. القيمة السوقية تساوي سعر السهم الحالي مضروبًا في عدد الأسهم القائمة. غالبًا ما يستخدم المجتمع الاستثماري قيمة الرسملة السوقية لترتيب الشركات
- نسبة السوق إلى الدفتر نسبة السوق إلى الدفتر تُستخدم نسبة السوق إلى الدفتر ، أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ، لمقارنة القيمة السوقية الحالية أو سعر الشركة بالقيمة الدفترية لحقوق الملكية في الميزانية العمومية. القيمة السوقية هي سعر السهم الحالي مضروبًا في جميع الأسهم القائمة ، وصافي القيمة الدفترية هو جميع الأصول مطروحًا منه جميع الالتزامات. النسبة تخبرنا كم
- طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل