التوسع المتعدد هو شكل من أشكال المراجحة التي تستخدم شراء الأوراق المالية القابلة للتداول الأوراق المالية القابلة للتسويق هي أدوات مالية غير مقيدة قصيرة الأجل يتم إصدارها إما لسندات حقوق الملكية أو لأوراق الدين لشركة مدرجة في البورصة. تقوم الشركة المصدرة بإنشاء هذه الأدوات لغرض صريح وهو جمع الأموال لمزيد من تمويل الأنشطة التجارية والتوسع. عند تقييم أقل أنواع متعددة من مضاعفات التقييم هناك العديد من أنواع مضاعفات التقييم المستخدمة في التحليل المالي. يمكن تصنيف هذه الأنواع من المضاعفات على أنها مضاعفات الأسهم ومضاعفات قيمة المؤسسة. يتم استخدامها بطريقتين مختلفتين: تحليل الشركة المقارن (comps) أو المعاملات السابقة ، (السوابق). شاهد أمثلة حول كيفية حساب ورقة مالية وبيعها بمضاعف تقييم أعلى. عموما،الشركات ذات مضاعفات التقييم المنخفضة أصغر حجماً وذات مخاطر استثمار أعلى مقارنة بالشركات ذات مضاعفات التقييم الأعلى.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن استخدام مفهوم "التوسع المتعدد" لوصف أي زيادة في مضاعف تقييم الشركة.
التوسع المتعدد في الملكية الخاصة
على الرغم من أن التوسع المتعدد يمكن أن يكون مرتبطًا بأي نوع من الشراء ، إلا أن هذا المفهوم يستخدم على نطاق واسع في صفقات الأسهم الخاصة الجدول الزمني لمعاملة الأسهم الخاصة. يوضح الرسم البياني أدناه الخطوات المختلفة في معاملة الاندماج والاستحواذ ، والتي تشمل توقيع اتفاقية عدم إفشاء ، والنمذجة المالية والتقييم ، وإنشاء تقرير جودة الأرباح. . يتم استخدامه جنبًا إلى جنب مع الرافعة المالية في التمويل ، تعتبر الرافعة المالية استراتيجية تستخدمها الشركات لزيادة الأصول والتدفقات النقدية والعائدات ، على الرغم من أنها يمكن أن تضخم الخسائر أيضًا. هناك نوعان رئيسيان من الرافعة المالية: المالية والتشغيلية. لزيادة الرافعة المالية ، قد تقترض الشركة رأس المال من خلال إصدار أوراق مالية ذات دخل ثابت أو عن طريق اقتراض الأموال مباشرة من المقرض. يمكن للرافعة التشغيلية وهيكل التعامل.
من الصعب التنبؤ بالتوسع المتعدد للشركة. ومع ذلك ، تطبق شركات الأسهم الخاصة تقنيات خاصة لتحقيق الأهداف التالية:
- زيادة الكفاءة التشغيلية وتوليد التدفقات النقدية خلال عمر الاستثمار.
- مراقبة مضاعفات التقييم الحالية وأنشطة الاندماج والاستحواذ في السوق.
- ابحث بشكل استباقي عن أفضل وقت للخروج من الاستثمار بأعلى قيمة مضاعفة.
مثال على التوسع المتعدد
قررت شركة الأسهم الخاصة PE Partners الاستحواذ على Startup Inc.. ترغب PE Partners في توظيف توسع متعدد للربح من استثمارها في Startup Inc. حاليًا ، تمتلك Startup Inc. قيمة مؤسسية ذات قيمة مؤسسية ، أو قيمة الشركة ، هي كامل قيمة شركة تساوي قيمة حقوق الملكية ، بالإضافة إلى صافي الدين ، بالإضافة إلى أي حقوق أقلية ، مستخدمة في التقييم. إنه ينظر إلى القيمة السوقية بأكملها بدلاً من قيمة الأسهم فقط ، لذلك يتم تضمين جميع حقوق الملكية ومطالبات الأصول من كل من الديون وحقوق الملكية. (EV) بقيمة 10 مليون دولار و EBITDA EBITDA أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء هي أرباح الشركة قبل إجراء أي من هذه الخصومات الصافية.تركز الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) على القرارات التشغيلية للشركة لأنها تنظر إلى ربحية الشركة من العمليات الأساسية قبل تأثير هيكل رأس المال. الصيغة ، أمثلة من 5 ملايين دولار. قررت PE Partners أن قيمة EV / EBITDA هي مضاعف التقييم الأكثر ملاءمة لمؤشرات التوسع المتعددة. مضاعف EV / EBITDA الأولي هو 2x.
من أجل تحقيق التوسع ، تخطط PE Partners لدفع الكفاءة التشغيلية لشركة Startup Inc. من خلال زيادة الإنتاج والقضاء على بعض التكاليف.
بعد ثلاث سنوات ، وصلت قيمة EV للشركة إلى 100 مليون دولار وأصبحت EBITDA 20 مليون دولار. وبالتالي ، فإن قيمة EV / EBITDA للشركة هي 5x. في غضون ثلاث سنوات ، توسع مضاعف Startup Inc. بمقدار 2.5 مرة. قررت شركة PE Partners بعد ذلك بيع Startup Inc. للربح من استثمارها الأولي.
مصادر إضافية
Finance هو المزود الرسمي للشهادة العالمية لمحلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، وهو برنامج مصمم لمساعدة أي شخص على أن يصبح محللًا ماليًا على مستوى عالمي . لمواصلة تطوير حياتك المهنية ، ستكون الموارد الإضافية أدناه مفيدة:
- معجم تقييم الأعمال معجم تقييم الأعمال يغطي هذا المسرد الخاص بتقييم الأعمال أهم المفاهيم التي يجب معرفتها في تقييم الشركة. هذا الدليل جزء من نمذجة تقييم الأعمال المالية
- تحليل الشركة المقارن تحليل الشركة المقارن كيفية إجراء تحليل شركة قابل للمقارنة. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر
- تحليل المعاملات السابقة تحليل المعاملات السابقة تحليل المعاملات السابق هو طريقة لتقييم الشركة حيث يتم استخدام معاملات الاندماج والاستحواذ السابقة لتقييم الأعمال المماثلة اليوم. يشار إليها عادة باسم "السوابق" ، يتم استخدام طريقة التقييم هذه لتقييم الأعمال بأكملها كجزء من الاندماج / الاستحواذ الذي يعده المحللون عادةً
- طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل