شرط تعديل مكافحة التخفيف - نظرة عامة ، أنواع ، أهمية

شرط تعديل مكافحة التخفيف هو حكم وارد في اتفاقية الضمان أو الاندماج. يوفر بند مكافحة التخفيف للمستثمرين الحاليين الحق في الحفاظ على نسبة ملكيتهم في الشركة عن طريق شراء عدد متناسب من الأسهم الجديدة في تاريخ مستقبلي عند إصدار الأوراق المالية.

في حالة عدم وجود شرط تعديل مكافحة التخفيف في اتفاقية الضمان ، يتعرض المساهمون الحاليون لانخفاض في نسبة الملكية ، فضلاً عن خسارة في قيمة الأسهم الخاصة بهم.

ملخص

يتم تضمين شرط تعديل عدم التخفيف في اتفاقية شراء الأوراق المالية.
يسمح للمساهمين الحاليين بالحفاظ على نسبة ملكيتهم عن طريق شراء عدد متناسب من الأسهم عند إصدار أوراق مالية جديدة.
في حالة عدم وجود شرط تعديل مكافحة التخفيف ، فإن الزيادة في عدد الأسهم القائمة تجعل كل سهم أقل قيمة.

ما هو التخفيف؟

يحدث التخفيف عندما يزداد عدد الأسهم القائمة ، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة الملكية. تزيد إصدارات الأسهم الجديدة من عدد الأسهم القائمة مع تقليل حصة ملكية المساهمين الحاليين.

على سبيل المثال ، افترض أن شركة XYZ المحدودة تمتلك 1000 سهم قائم ، يمتلك المستثمر أ منها 350 سهمًا. وهذا يعني أن المستثمر A يمتلك 35٪ من أسهم الشركة. في الجولة الثانية من التمويل ، يعتبر التمويل من السلسلة B (المعروف أيضًا باسم تمويل السلسلة B من الجولة أو السلسلة B) إحدى المراحل في عملية زيادة رأس المال لشركة ناشئة. في الأساس ، تعتبر الجولة الثانية من السلسلة B هي المرحلة الثالثة من تمويل بدء التشغيل والمرحلة الثانية من تمويل رأس المال الاستثماري. ، أصدرت الشركة 1،000 سهم إضافي للاكتتاب في المستثمرين الجدد لزيادة رأس المال للتوسع.

وهذا يعني أن حصة المستثمر "أ" ستنخفض إلى 17.5٪ بينما سيزداد عدد الأسهم القائمة إلى 2000 سهم. إذا تم إصدار الأسهم الجديدة بتكلفة أقل مما دفعه المستثمرون الحاليون في الأصل ، فإن قيمة الأسهم التي يحتفظ بها المستثمرون الأوليون ستنخفض.

أنواع أحكام مكافحة التخفيف

هناك نوعان رئيسيان من أحكام مكافحة التخفيف التي يمكن للمستثمرين استخدامها لحماية أنفسهم من الآثار المخففة لإصدارات الأسهم في المستقبل. يشملوا:

1. توفير مكافحة التخفيف على أساس السعر

عندما تصدر شركة أسهمًا جديدة للاكتتاب العام ، يُنظر إلى هذا الإصدار على أنه وسيلة لتخفيف قيمة الأسهم التي يملكها المساهمون الأصليون. تحمي اتفاقية مكافحة التخفيف المستندة إلى السعر المستثمرين من الإصدار المستقبلي للأسهم بسعر أقل مما دفعه المستثمرون الأوليون.

عندما يتمتع المستثمرون بحماية نشطة ضد التخفيف على أساس السعر ، سيتضمن ميثاق الشركة صيغة تحويل لتحويل الأسهم المفضلة إلى أسهم عادية. يعتبر معدل التحويل لسلسلة التمويل الأولى من تمويل السلسلة أ تمويل السلسلة أ (المعروف أيضًا باسم تمويل السلسلة أ الجولة أو السلسلة أ) إحدى المراحل في عملية جمع رأس المال من قبل شركة ناشئة. في الأساس ، فإن الجولة الأولى هي المرحلة الثانية من تمويل بدء التشغيل والمرحلة الأولى من تمويل رأس المال الاستثماري. هو عادة سعر إصدار الأسهم الأصلي مقسومًا على سعر التحويل ، مع تحديد كلا السعرين على أساس سعر السهم الذي تبيع الشركة إصدارها من السلسلة أ للمستثمرين. في حالة حدوث جولة هبوط ، سينخفض معدل التحويل ، مما سيزيد من نسبة تحويل السلسلة A إلى المخزون العادي.

يتخذ تعديل الحماية ضد التخفيف المستند إلى السعر الشكلين التاليين:

المتوسط المرجح : عند تحديد نسبة التحويل في جولة نزولاً ، يأخذ تعديل المتوسط المرجح في الاعتبار السعر الأقل وعدد الأسهم الجديدة التي تم إصدارها في الجولة السفلية. تستخدم الطريقة معادلة لتعكس التأثير المخفف لإصدار الأسهم الجديدة بدقة. تأخذ صيغة المتوسط المرجح واسعة النطاق في الاعتبار رأس المال المخفف بالكامل للشركة لتقليل آثار التخفيف على المساهمين العاديين.

يفترض رأس المال المخفف بالكامل تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل مثل خيارات الأسهم ، والضمانات ، وجميع الأسهم الممتازة ، وما إلى ذلك. تشتمل صيغة المتوسط المرجح الضيق على الأسهم القائمة فقط من الأسهم وتستبعد الأوراق المالية القابلة للتحويل.

السقاطة الكاملة : يعتبر تعديل مقاومة التخفيف كامل السقاطة ضارًا للمؤسسين وغيرهم من المساهمين العاديين الأوائل لأنه يقلل سعر التحويل إلى أدنى سعر يتم إصدار الأسهم به بعد إصدار الأسهم الممتازة. لا يأخذ في الاعتبار عدد الأسهم المصدرة.

على سبيل المثال ، مع معدل تحويل 0.50 دولار ، سينتهي المستثمر الذي لديه سهم مفضل واحد بضعف عدد الأسهم العادية عند التحويل. يعتبر توفير السقاطة الكامل لمكافحة التخفيف نادرًا بسبب العبء الواقع على مؤسسي الشركة والمستثمرين الأوائل.

2. تعديل مكافحة التخفيف التعاقدي

التعديل التعاقدي لمكافحة التخفيف هو اتفاق بين المستثمرين الأوليين والشركة ، حيث توافق الشركة على إصدار أسهم إضافية من الأسهم العادية للمستثمرين للحفاظ على نسبة ملكيتهم في الشركة حتى تقوم الشركة برفع رأس المال المطلوب. إنه يحمي المساهمين من تخفيف حصص ملكيتهم من إصدارات الأسهم الجديدة في المستقبل.

يتم ذلك بغض النظر عن السعر الذي تُباع به الإصدارات الجديدة من الأسهم. إذا لم يتم إنهاء تعديل الحماية ضد التخفيف عندما تقوم الشركة برفع الجولة التالية من التمويل ، فإن المستثمرين الملاك الجدد الملاك المستثمر المستثمر الملاك هو شخص أو شركة توفر رأس المال للشركات الناشئة في مقابل حقوق الملكية أو الديون القابلة للتحويل. قد توفر استثمارًا لمرة واحدة أو ضخ رأس مال مستمر لمساعدة الأعمال على التحرك خلال المراحل المبكرة الصعبة. قد تطلب الشركة من المستثمرين الأفراد الموافقة على إنهاء حقوق الحماية قبل أن يتمكنوا من الاستثمار في الشركة.

أهمية شرط تعديل مكافحة التخفيف

هناك العديد من الفوائد لتضمين شرط تعديل مكافحة التخفيف في ميثاق الشركة. الفوائد تشمل:

1. يحمي حقوق المساهمين

يضع المستثمرون أموالهم في استثمار على أمل زيادة قيمة المحفظة وزيادة العوائد المنسوبة إليهم أيضًا. ومع ذلك ، في بعض الأحيان ، ليس هذا هو الحال دائمًا لأن ظروف السوق قد تؤدي إلى تقييمات أقل مما يتوقعه المستثمرون. سيؤثر ذلك على حصة ملكيتهم في الشركة.

يحمي شرط مكافحة التخفيف المستثمرين من حالات عدم اليقين هذه حيث قد تقترض الشركة المزيد من الأموال بتكلفة أقل على حساب المستثمرين الأوائل.

2. يحمي قيمة الأسهم العادية للشركة

إن إدراج بند تعديل مكافحة التخفيف في ميثاق الشركة اللوائح الداخلية للشركة هو القواعد التي تحكم كيفية إدارة الشركة وأحد البنود الأولى التي يتم إنشاؤها من قبل مجلس الإدارة في وقت بدء الشركة. يتم إنشاء هذه اللوائح عادة بعد تقديم مواد التأسيس التي تشجع الشركة على البحث عن تقييمات أعلى في جولات جديدة من التمويل. كما أنه بمثابة حافز للشركة للوفاء باستمرار بالمراحل التي يحددها المستثمر مثل أهداف الإيرادات وأهداف النمو الأخرى من أجل زيادة قيمة أسهمها العادية.