تحليل المعاملات السابقة هو طريقة لتقييم الشركة. طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، والأسهم الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ والتمويل ، حيث عمليات الاندماج والاستحواذ وعمليات الاندماج والاستحواذ السابقة. يأخذك هذا الدليل عبر جميع الخطوات في عملية الاندماج والاستحواذ. تعرف على كيفية إتمام عمليات الدمج والاستحواذ والصفقات. في هذا الدليل ، سنحدد عملية الاستحواذ من البداية إلى النهاية ، يتم استخدام الأنواع المختلفة من المستحوذين (الإستراتيجية مقابل المشتريات المالية) ، وأهمية التآزر ، وتكاليف المعاملات لتقييم الأعمال المماثلة اليوم.يشار إليها عادة باسم "السوابق" ، طريقة التقييم هذه شائعة عند محاولة تقييم نشاط تجاري بأكمله كجزء من الاندماج / الاستحواذ ويتم إعدادها بشكل عام من قبل المحللين العاملين في الخدمات المصرفية الاستثمارية IBD - قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية IBD هو اختصار للاستثمار قسم البنوك ضمن البنك الاستثماري العام. يتحمل IBD مسؤولية العمل مع الشركات والمؤسسات والحكومات للقيام برفع رأس المال (الاكتتاب في الأسهم والديون والأسواق المختلطة) وكذلك لتنفيذ عمليات الدمج والاستحواذ ، دليل التوظيف في الأسهم الخاصة إلى وظائف الملكية الخاصة. توفر وظائف الإنصاف جميع المعلومات التي تحتاج إلى معرفتها - المناصب والراتب والألقاب والمهارات والتقدم وغير ذلك الكثير.شركات الأسهم الخاصة هي شركات إدارة الاستثمار التي تستحوذ على الشركات الخاصة من خلال تجميع رأس المال المقدم من الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية (HNWI) والمؤسسات الاستثمارية. ، وتطوير الشركات تطوير الشركات تطوير الشركات هي مجموعة في شركة مسؤولة عن القرارات الإستراتيجية لتنمية أعمالها وإعادة هيكلتها ، وإقامة شراكات إستراتيجية ، والمشاركة في عمليات الدمج والاستحواذ (M&A) ، و / أو تحقيق التميز المؤسسي. تسعى Corp Dev أيضًا إلى السعي وراء الفرص التي تزيد من قيمة منصة أعمال الشركة. .إقامة شراكات استراتيجية ، والمشاركة في عمليات الدمج والاستحواذ (M & A) ، و / أو تحقيق التميز المؤسسي تسعى Corp Dev أيضًا إلى السعي وراء الفرص التي تزيد من قيمة منصة أعمال الشركة. .إقامة شراكات استراتيجية ، والمشاركة في عمليات الدمج والاستحواذ (M & A) ، و / أو تحقيق التميز المؤسسي تسعى Corp Dev أيضًا إلى السعي وراء الفرص التي تزيد من قيمة منصة أعمال الشركة. .
سيحلل هذا الدليل المكونات المختلفة للمعاملات السابقة ويمكّنك من إجراء التحليل بنفسك.
خطوات لإجراء تحليل المعاملات السابقة:
# 1 ابحث عن المعاملات ذات الصلة
تبدأ العملية بالبحث عن المعاملات الأخرى التي حدثت في التاريخ الحديث (من الناحية المثالية) وفي نفس الصناعة.
تتطلب عملية الفرز وضع معايير مثل:
- تصنيف الصناعة
- نوع الشركة (عامة ، خاصة ، إلخ.)
- المقاييس المالية (الإيرادات ، EBITDA EBITDA ، EBITDA أو الأرباح قبل الفوائد ، الضرائب ، الاستهلاك ، الإطفاء هي أرباح الشركة قبل إجراء أي من هذه الخصومات الصافية. تركز EBITDA على القرارات التشغيلية للشركة لأنها تنظر إلى ربحية الشركة من الأساس العمليات قبل تأثير هيكل رأس المال. الصيغة ، الأمثلة ، صافي الدخل)
- الجغرافيا (المقر الرئيسي ، مزيج الإيرادات ، مزيج العملاء ، الموظفون)
- حجم الشركة (الإيرادات إيرادات المبيعات إيرادات المبيعات هي الدخل الذي تحصل عليه الشركة من مبيعاتها للسلع أو من تقديم الخدمات. في المحاسبة ، يمكن استخدام المصطلحين "المبيعات" و "الإيرادات" ، وغالبًا ما يتم استخدامهما بالتبادل ، بمعنى نفس الشيء. الإيرادات لا تعني بالضرورة تلقي النقد. والموظفين والمواقع)
- مزيج المنتجات (كلما كانت الشركة المعنية أكثر تشابهًا ، كان ذلك أفضل)
- نوع المشتري (ملكية خاصة ، إستراتيجية / منافسة ، عامة / خاصة)
- حجم الصفقة (القيمة)
- التقييم (الدفع المتعدد ، مثل EV / Revenue ، EV / EBITDA ، إلخ)
يمكن تعيين المعايير المذكورة أعلاه في قاعدة بيانات مالية ، مثل Bloomberg أو CapIQ ، وتصديرها إلى Excel لمزيد من التحليل.
# 2 تحليل وصقل المعاملات المتاحة
بمجرد تنفيذ الشاشة الأولية ونقل البيانات إلى Excel ، فقد حان الوقت لبدء تصفية المعاملات التي لا تتناسب مع الوضع الحالي.
من أجل فرز المعاملات وتصفيتها ، يتعين على المحلل "تنظيف" المعاملات عن طريق قراءة توصيفات الأعمال الخاصة بالشركات المدرجة في القائمة بعناية وإزالة أي منها ليس مناسبًا بدرجة كافية.
سيكون لدى العديد من المعاملات معلومات مفقودة ومحدودة إذا لم يتم الكشف عن شروط الصفقة علنًا. سيقوم المحلل بالبحث على مستوى عالٍ ومنخفض للحصول على بيان صحفي ، وتقرير بحث عن الأسهم ، نظرة عامة على أبحاث الأسهم ، يتولى متخصصو أبحاث الأسهم مسؤولية إنتاج التحليلات والتوصيات والتقارير عن فرص الاستثمار التي قد تكون البنوك أو المؤسسات الاستثمارية أو عملائها مهتمين بها. قسم البحث عبارة عن مجموعة من المحللين والمنتسبين. دليل نظرة عامة على أبحاث الأسهم هذا ، أو مصدر آخر يحتوي على مقاييس الصفقة. إذا لم يتم العثور على أي شيء ، فستتم إزالة هذه الشركات من القائمة.
# 3 حدد مجموعة من مضاعفات التقييم
عندما يتم إعداد قائمة مختصرة (باتباع الخطوتين 1 و 2) ، يمكن حساب المتوسط أو النطاق المحدد لمضاعفات التقييم.
المضاعفات الأكثر شيوعًا لتحليل المعاملات السابقة هي EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA تستخدم في التقييم لمقارنة قيمة الأعمال المماثلة من خلال تقييم قيمة المؤسسة (EV) إلى EBITDA المضاعف بالنسبة إلى المتوسط. في هذا الدليل ، سنقسم مضاعف EV / EBTIDA إلى مكوناته المختلفة ، وسنرشدك إلى كيفية حسابه خطوة بخطوة و EV / Revenue.
قد يستبعد المحلل أي قيم متطرفة مثل المعاملات التي بها مضاعفات EV / EBITDA أقل بكثير أو أعلى بكثير من المتوسط (بافتراض وجود مبرر جيد للقيام بذلك).
# 4 تطبيق مضاعفات التقييم على الشركة المعنية
بعد مجموعة من مضاعفات التقييم ، يتضمن تحليل مضاعفات تحليل المضاعفات تقييم شركة باستخدام مضاعفات. يقارن الشركة المتعددة مع شركة نظيرة. من المعاملات السابقة التي تم تحديدها ، يمكن تطبيق هذه النسب على المقاييس المالية للشركة المعنية.
على سبيل المثال ، إذا كان نطاق التقييم:
- 5x EV / EBITDA (منخفض)
- 0x EV / EBITDA (مرتفع)
والشركة المعنية لديها أرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تبلغ 150 مليون دولار ،
نطاقات التقييم للأعمال ستكون:
- 675 مليون دولار (منخفض)
- 900 مليون دولار (مرتفع)
# 5 ارسم النتائج (بطرق أخرى) في ملعب كرة قدم
بمجرد تحديد نطاق التقييم للأعمال التي يتم تقييمها ، من المهم رسم النتائج بيانيًا بحيث يمكن فهمها بسهولة ومقارنتها بالطرق الأخرى.
مخطط ملعب كرة القدم قالب مخطط ملعب كرة القدم يتم استخدام مخطط ملعب كرة القدم لعرض مجموعة من القيم للأعمال. قم بتنزيل قالب الرسم البياني الخاص بميدان Excel لكرة القدم المجاني وتعلم كيفية صنعه. هي أفضل طريقة لتوضيح الطرق المختلفة على صفحة واحدة بطريقة بسيطة.
طرق التقييم الرئيسية المدرجة في الرسم البياني هي:
- تحليل الشركة المقارن. تحليل الشركة المقارن. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر
- تحليل المعاملات السابقة
- تحليل DCF
- تحليل القدرة على الدفع
- 52 أسبوعًا مرحبًا / منخفضًا (إذا كانت شركة عامة)
قالب مخطط ملعب كرة القدم يتم استخدام مخطط ملعب كرة القدم لعرض مجموعة من القيم للأعمال. قم بتنزيل قالب الرسم البياني الخاص بميدان Excel لكرة القدم المجاني وتعلم كيفية صنعه.
قم بتنزيل قالب ملعب كرة قدم مجاني من هنا نموذج مخطط ملعب كرة القدم يتم استخدام مخطط ملعب كرة القدم لعرض مجموعة من القيم للأعمال. قم بتنزيل قالب الرسم البياني الخاص بميدان Excel لكرة القدم المجاني وتعلم كيفية صنعه. .
مقارنة تحليل الشركة مقابل تحليل المعاملات السابقة
كلتا الطريقتين عبارة عن شكل أو تقييم نسبي ، حيث تتم مقارنة الشركة المعنية مع الشركات الأخرى لاستخلاص قيمتها. ومع ذلك ، فإن "comps" هي المضاعفات الحالية أدلة التقييم المجانية للتقييم لمعرفة أهم المفاهيم وفقًا لسرعتك الخاصة. ستعلمك هذه المقالات أفضل ممارسات تقييم الأعمال وكيفية تقييم شركة باستخدام تحليل شركة قابل للمقارنة ، ونمذجة التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، والمعاملات السابقة ، كما هو مستخدم في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وأبحاث الأسهم ، التي يمكن ملاحظتها في الأسواق العامة ، بينما تشمل "السوابق" علاوة استحواذ وحدثت في الماضي.
أوجه التشابه الرئيسية هي:
- التقييم النسبي
- استخدم المضاعفات (EV / Revenue ، EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA تستخدم في التقييم لمقارنة قيمة الأعمال المماثلة من خلال تقييم قيمة المؤسسة (EV) إلى EBITDA المضاعف بالنسبة للمتوسط. في هذا الدليل ، سنقسم أسفل EV / EBTIDA المضاعف إلى مكوناته المختلفة ، ويوجهك عبر كيفية حسابه خطوة بخطوة)
- من الصعب العثور على شركات مماثلة تمامًا
- يُظهر ما يرغب المستثمر / المستحوذ الذي يفترض أنه عقلاني في دفعه (يمكن ملاحظته)
الاختلافات الرئيسية هي:
- قسط الاستحواذ (مدرج في السوابق - وليس في شركات)
- التوقيت (سرعان ما تصبح السوابق قديمة - العلامات الحالية)
- المعلومات المتاحة (يصعب العثور عليها للسوابق - متوفرة بسهولة للجمعيات)
تحليل DCF مقابل المعاملات السابقة
التدفقات النقدية المخصومة (DCF) دليل التدريب المجاني لنموذج DCF نموذج DCF هو نوع محدد من النماذج المالية المستخدمة لتقييم الأعمال. النموذج هو مجرد توقع لتحليل التدفق النقدي الحر غير المدعم لشركة ما وهو شكل من أشكال التقييم الجوهري الذي يتم إجراؤه عن طريق بناء نموذج مالي في Excel. على عكس الأساليب النسبية ، فإنه لا يأخذ في الاعتبار قيمة أي أعمال أخرى.
النمذجة المالية ما هي النمذجة المالية يتم تنفيذ النمذجة المالية في Excel للتنبؤ بالأداء المالي للشركة. نظرة عامة على ماهية النمذجة المالية ، وكيف ولماذا بناء نموذج. هي طريقة أكثر تفصيلاً ومخصصة تمامًا لتقييم الأعمال. يتم وضع توقعات مالية للشركة من خلال بناء محركات الإيرادات ، والهوامش ، وهيكل التكلفة ، والنفقات الرأسمالية ، وعناصر الميزانية العمومية لتحديد أدلة التقييم المجانية للتدفق النقدي الحر الخاص بها لمعرفة أهم المفاهيم وفقًا لوتيرتك الخاصة. ستعلمك هذه المقالات أفضل ممارسات تقييم الأعمال وكيفية تقييم الشركة باستخدام تحليل الشركة القابل للمقارنة ونمذجة التدفق النقدي المخصوم (DCF) والمعاملات السابقة ، كما هو مستخدم في الخدمات المصرفية الاستثمارية وأبحاث الأسهم.
لمعرفة المزيد ، راجع دليل النمذجة المالية المجاني دليل النمذجة المالية المجانية هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والدوافع والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد أو دوراتنا في النمذجة المالية.
مصادر إضافية
لقد كان هذا بمثابة دليل لتحليل المعاملات السابقة. لمواصلة تعلم المزيد والتقدم في حياتك المهنية في مجال تمويل الشركات ، ستفيدك هذه الموارد الإضافية جيدًا:
- أنواع النماذج المالية أنواع النماذج المالية تشمل أكثر أنواع النماذج المالية شيوعًا: نموذج البيان 3 ، نموذج DCF ، نموذج الاندماج والاستحواذ ، نموذج LBO ، نموذج الميزانية. اكتشف أفضل 10 أنواع
- إطلعني على نموذج DCF إطلعني على نموذج DCF. السؤال ، إرشادي من خلال تحليل DCF هو أمر شائع في المقابلات المصرفية الاستثمارية. تعرف على كيفية حل السؤال باستخدام دليل الإجابة المفصل من Finance. بناء توقع لمدة 5 سنوات للتدفق النقدي الحر غير المعزز ، وحساب القيمة النهائية ، وخصم كل تلك التدفقات النقدية إلى القيمة الحالية باستخدام WACC.
- كيف تكون محللًا ماليًا رائعًا The Analyst Trifecta® Guide الدليل النهائي لكيفية أن تكون محللًا ماليًا على مستوى عالمي. هل تريد أن تكون محلل مالي على مستوى عالمي؟ هل تتطلع إلى اتباع أفضل الممارسات الرائدة في المجال والتميز عن الآخرين؟ تتكون عمليتنا ، المسماة The Analyst Trifecta® ، من التحليلات والعرض التقديمي والمهارات الشخصية
- أسئلة المقابلة المصرفية الاستثمارية المقابلات آيس مقابلتك القادمة! تحقق من أدلة مقابلة المالية مع الأسئلة الأكثر شيوعًا وأفضل الإجابات لأي منصب وظيفي في تمويل الشركات. أسئلة المقابلة والأجوبة عن التمويل والمحاسبة والخدمات المصرفية الاستثمارية وبحوث الأسهم والخدمات المصرفية التجارية و FP&A والمزيد! أدلة وممارسات مجانية لاجتياز مقابلتك