تقييم الدخل المتبقي (المعروف أيضًا باسم نموذج الدخل المتبقي أو طريقة الدخل المتبقي) هو طريقة لتقييم حقوق الملكية تستند إلى فكرة أن قيمة أسهم الشركة تساوي القيمة الحالية للدخل المتبقي المستقبلي مخصومًا بالتكلفة المناسبة لحقوق الملكية. تكلفة حقوق الملكية هي معدل العائد الذي يتطلبه المساهم للاستثمار في الأعمال التجارية. يعتمد معدل العائد المطلوب على مستوى المخاطر المرتبطة بالاستثمار.
مزيد من التحليل لتقييم الدخل المتبقي
الافتراض الرئيسي الكامن وراء تقييم الدخل المتبقي هو أن الأرباح التي تحققها الشركة يجب أن تحسب التكلفة الحقيقية لتكلفة رأس المال للتكلفة الرأسمالية لرأس المال هي الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تكسبه الشركة قبل توليد القيمة. قبل أن تتمكن شركة ما من تحقيق ربح ، يجب أن تحقق على الأقل دخلاً كافياً لتغطية تكلفة تمويل عملياتها. (أي تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية). على الرغم من أن محاسبة صافي الدخل تأخذ في الاعتبار تكلفة الدين (يتم تضمين مصاريف الفائدة في حساب صافي الدخل) ، إلا أنها لا تأخذ في الاعتبار تكلفة حقوق الملكية حيث أن توزيعات الأرباح وتوزيعات حقوق الملكية الأخرى لا يتم تضمينها في حساب صافي الدخل.
نظرًا للسبب أعلاه ، يعد صافي الدخل صافي الدخل صافي الدخل عنصرًا رئيسيًا ، ليس فقط في بيان الدخل ، ولكن في جميع البيانات المالية الأساسية الثلاثة. بينما يتم الوصول إليها من خلال بيان الدخل ، يتم استخدام صافي الربح أيضًا في كل من الميزانية العمومية وبيان التدفق النقدي. لا يمثل الربح الاقتصادي للشركة. علاوة على ذلك ، في بعض الحالات ، حتى عندما تقوم الشركة بالإبلاغ عن أرباح محاسبية ، فقد يتبين أن هذه الأرباح غير مربحة اقتصاديًا بعد النظر في تكاليف حقوق الملكية.
من ناحية أخرى ، الدخل المتبقي هو دخل الشركة المعدل لتكلفة حقوق الملكية. تذكر أن تكلفة حقوق الملكية هي في الأساس معدل العائد المطلوب معدل العائد المطلوب معدل العائد المطلوب (معدل العقبة) هو الحد الأدنى للعائد الذي يتوقع المستثمر الحصول عليه مقابل استثماره. بشكل أساسي ، معدل العائد المطلوب هو الحد الأدنى المقبول للتعويض عن مستوى مخاطر الاستثمار. يطلبها المستثمرون كتعويض عن تكلفة الفرصة البديلة ومستوى المخاطرة المقابل. لذلك ، فإن قيمة الشركة المحسوبة باستخدام تقييم الدخل المتبقي تكون أكثر دقة بشكل عام لأنها تستند إلى الأرباح الاقتصادية للشركة.
فوائد تقييم الدخل المتبقي
بشكل عام ، يعتبر تقييم الدخل المتبقي مناسبًا للشركات الناضجة التي لا تقدم أرباحًا أو تتبع أنماطًا غير متوقعة لمدفوعات الأرباح. في هذا الصدد ، يعد نموذج الدخل المتبقي بديلاً قابلاً للتطبيق لنموذج خصم الأرباح الموزعة (DDM) ونموذج خصم الأرباح (DDM) هو طريقة كمية لتقييم سعر سهم الشركة بناءً على افتراض أن السعر العادل الحالي لـ الأسهم .
بالإضافة إلى ذلك ، يعمل بشكل جيد مع الشركات التي لا تولد تدفقات نقدية إيجابية حتى الآن. ومع ذلك ، يجب أن يدرك المحلل أن مثل هذا النهج يعتمد في الغالب على افتراضات تطلعية يمكن التلاعب بها أو تكون عرضة لتحيزات مختلفة.
جنبًا إلى جنب مع نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) معادلة التدفق النقدي المخصوم ، معادلة DCF للتدفقات النقدية المخصومة ، هي مجموع التدفق النقدي في كل فترة مقسومًا على واحد بالإضافة إلى معدل الخصم المرفوع إلى قوة الفترة #. تقسم هذه المقالة صيغة التدفقات النقدية المخصومة إلى مصطلحات بسيطة مع أمثلة وفيديو للحساب. تُستخدم الصيغة لتحديد قيمة الأعمال ، وتقييم الدخل المتبقي هو أحد أكثر أساليب التقييم المعترف بها في الصناعة. على الرغم من أن هذا النهج أقل شهرة ، إلا أن نموذج الدخل المتبقي يستخدم على نطاق واسع في أبحاث الاستثمار. (لاحظ أن تقييم الدخل المتبقي هو نموذج تقييم مطلق يهدف إلى تحديد القيمة الجوهرية للشركة).
كيف تحسب قيمة الشركة باستخدام نموذج تقييم الدخل المتبقي؟
تتمثل الخطوة الأولى المطلوبة لتحديد القيمة الجوهرية لمخزون الشركة باستخدام تقييم الدخل المتبقي في حساب الدخل المتبقي المستقبلي للشركة.
تذكر أن الدخل المتبقي هو صافي الدخل المعدل لتكلفة حقوق الملكية. في معظم الحالات ، يمكن حساب الدخل المتبقي على أنه الفرق بين صافي الدخل ورسوم حقوق الملكية. رياضيا ، يمكن التعبير عنها بالصيغة التالية:
الدخل المتبقي = صافي الدخل - رسوم حقوق الملكية
بشكل أساسي ، تعتبر رسوم حقوق الملكية خصمًا من صافي الدخل المحسوب لتكلفة حقوق الملكية. تكلفة حقوق الملكية هي مضاعف رأس مال الشركة وتكلفة رأس المال السهمي. صيغة رسوم حقوق الملكية هي:
رسوم حقوق الملكية = رأس المال × تكلفة حقوق الملكية
بعد حساب الدخل المتبقي ، يمكن تحديد القيمة الجوهرية للسهم كمجموع القيمة الدفترية الحالية لأسهم الشركة والقيمة الحالية للدخل المتبقي المستقبلي المخصوم بالتكلفة ذات الصلة لحقوق الملكية. يمكن التعبير عن معادلة التقييم لنموذج الدخل المتبقي بالطريقة التالية:
أين:
- BV 0 - القيمة الدفترية الحالية لأسهم الشركة
- RI t - الدخل المتبقي للشركة في الفترة الزمنية t
- r - تكلفة حقوق الملكية
مصادر إضافية
Finance هو المزود الرسمي للشهادة العالمية لمحلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، وهو برنامج مصمم لمساعدة أي شخص على أن يصبح محللًا ماليًا على مستوى عالمي . لمواصلة تطوير حياتك المهنية ، ستكون الموارد الإضافية أدناه مفيدة:
- تكلفة الديون تكلفة الدين تكلفة الدين هو العائد الذي تقدمه الشركة لمولديها ودائنيها. تُستخدم تكلفة الدين في حسابات تكاليف رأس المال المتكلفة لتحليل التقييم.
- نسبة توزيع الأرباح نسبة توزيع الأرباح نسبة توزيع الأرباح هي مقدار توزيعات الأرباح المدفوعة للمساهمين فيما يتعلق بالمبلغ الإجمالي لصافي الدخل الناتج عن الشركة. الصيغة ، مثال
- معدل العائد الداخلي (IRR) معدل العائد الداخلي (IRR) معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) لمشروع ما صفرًا. بمعنى آخر ، هو معدل العائد السنوي المركب المتوقع الذي سيتم تحقيقه في مشروع أو استثمار.
- طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل