هذه المقالة حول التنبؤ بالتمويل هي الجزء الثالث من نموذج التنبؤ المالي المكون من أربع خطوات في Excel ويركز على كيفية نمذجة حقوق الملكية والديون والفوائد. بعد استكمال توقعات الإيرادات وصولاً إلى EBIT لبيان الدخل بيان الدخل يعد بيان الدخل أحد البيانات المالية الأساسية للشركة التي تُظهر أرباحها وخسائرها على مدار فترة زمنية. يتم تحديد الربح أو الخسارة بأخذ جميع الإيرادات وطرح جميع المصروفات من كل من الأنشطة التشغيلية وغير التشغيلية. هذا البيان هو واحد من ثلاثة بيانات مستخدمة في كل من تمويل الشركات (بما في ذلك النمذجة المالية) والمحاسبة. وتوقع الأصول التشغيلية للميزانية العمومية الميزانية العمومية هي واحدة من ثلاثة البيانات المالية الأساسية. هذه البيانات هي مفتاح لكل من النمذجة المالية والمحاسبة.تعرض الميزانية العمومية إجمالي أصول الشركة ، وكيف يتم تمويل هذه الأصول ، إما من خلال الديون أو حقوق الملكية. الأصول = الخصوم + حقوق الملكية ، يمكننا الآن المضي قدمًا لإكمال الميزانية العمومية وبيان الدخل من خلال التنبؤ بتمويل الديون وحقوق الملكية.
بنهاية هذه المقالة ، ستكون قادرًا على:
- توقع تمويل الديون وتكاليف الفوائد ذات الصلة
- التنبؤ بتمويل الأسهم وتوزيعات الأرباح توزيعات الأرباح هي حصة من الأرباح والأرباح المحتجزة التي تدفعها الشركة لمساهميها. عندما تحقق الشركة ربحًا وتراكم الأرباح المحتجزة ، يمكن إعادة استثمار هذه الأرباح في الأعمال التجارية أو دفعها للمساهمين كأرباح.
- استخدم كلا النهجين التكراري والتحليلي لإدارة المراجع الدائرية
التنبؤ بالقوائم المالية
التنبؤ بهيكل رأس المال هيكل رأس المال يشير هيكل رأس المال إلى مقدار الدين و / أو حقوق الملكية التي تستخدمها الشركة لتمويل عملياتها وتمويل أصولها. يؤثر هيكل رأس مال الشركة على كل من الميزانية العمومية وبيان الدخل من خلال عناصر مختلفة ، بما في ذلك توزيعات الأرباح ومصاريف الفائدة. يتطلب توقع حقوق الملكية التنبؤ بإصدار الأسهم وإعادة الشراء ، بالإضافة إلى التغيرات في الأرباح المحتجزة. التغييرات في الأرباح المحتجزة الأرباح المحتجزة تمثل معادلة الأرباح المحتجزة جميع صافي الدخل المتراكم محسومًا بجميع توزيعات الأرباح المدفوعة للمساهمين.الأرباح المحتجزة هي جزء من حقوق الملكية في الميزانية العمومية وتمثل الجزء من أرباح الأعمال التي لا يتم توزيعها كأرباح للمساهمين ولكن بدلاً من ذلك يتم الاحتفاظ بها لإعادة الاستثمار ، ستكون مدفوعة بقوة بصافي الدخل المتوقع وتوزيعات الأرباح عند التغييرات المتوقعة في الأرباح المحتجزة في نموذج ما ، يجب على المستخدمين إكمال قسم جدول الأرباح المحتجزة الداعم ، تمامًا مثل كيفية استخدامنا لملاحظة للتنبؤ بـ PP&E في توقع بنود الميزانية العمومية
يتطلب التنبؤ بالديون التنبؤ بالديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، فضلاً عن تكاليف الفائدة المرتبطة بها. بمجرد الانتهاء من توقعات التمويل ، يمكننا إكمال القسم النقدي ، وبالتالي استكمال الميزانية العمومية. باختصار ، يتم تحديد النقد ببساطة باعتباره رقم التوازن في الميزانية العمومية.
التنبؤ بهيكل رأس المال
السؤال الأول الذي يجب طرحه عند التنبؤ بهيكل التمويل هو: ما الذي يجب أن يكون الفصل بين تمويل الأسهم والدين؟
للإجابة على هذا السؤال ، نحتاج إلى النظر في نسب الرافعة المالية ، مثل الدين إلى حقوق الملكية ، ونسب التغطية ، مثل العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة إلى حساب الفائدة.
عادةً ما تفرض التعهدات المالية على اتفاقيات القروض الحد الأقصى لنسب الرافعة المالية والحد الأدنى لمعدلات التغطية التي يمكن أخذها في الاعتبار في نموذجنا. ومع ذلك ، في حالة عدم توفر معلومات الرافعة المالية أو التغطية ، يمكننا على الأقل النظر في رغبة الإدارة في تحمل ديون إضافية أو حقوق ملكية إضافية. علاوة على ذلك ، يمكننا استخدام المستوى الحالي لوصول الشركة إلى أسواق الديون وأسواق رأس المال.
الجوانب العملية للتنبؤ بالتمويل
هناك العديد من قضايا النمذجة العملية التي يجب مراعاتها عند التنبؤ بالتمويل ، لا سيما في التنبؤ بهيكل رأس المال ، بما في ذلك حقوق الملكية والديون والفوائد.
السؤال المفيد الذي يجب طرحه في البداية هو:
بمعنى آخر ، هل تحتاج إلى توقع مستويات الدين كمضاعف للأسهم؟ إذا لم تكن بحاجة إلى توقع مستويات الدين كمضاعف لحقوق الملكية ، ففكر في استخدام الديون الافتتاحية لحساب الفائدة وافترض أن الخصوم طويلة الأجل ثابتة. سيبقي هذا نموذجك بسيطًا ومباشرًا. والأهم من ذلك ، أنه سيقلل من فرصة المراجع الدائرية. هناك العديد من قضايا النمذجة العملية التي يجب مراعاتها عند التنبؤ بهيكل رأس المال.
إذا كنت بحاجة إلى استخدام أرقام الرافعة المالية المستهدفة في نموذجك ، فإن السؤال التالي الذي يجب طرحه هو: ما هو مستوى الدقة المطلوب في نمذجة هيكل رأس المال؟ في حالة احتياجك إلى نموذج إصدار الدين وحقوق الملكية من نهج المبادئ الأولى بدرجة عالية من التعقيد ، فسوف تقوم حتماً بإنشاء مراجع دائرية تحتاج إلى حل. ستتم مناقشة حلول المراجع الدائرية لاحقًا في هذه المقالة.
تتمثل نقطة المنتصف في بناء نموذجك بمستوى متوسط من التعقيد ، حيث تُستخدم نسب الرافعة المالية لحساب الديون ، بينما يتم استخدام فتح الديون لحساب الفائدة.
مراجع دائرية
عند حساب مصاريف الدين والفوائد في توقعاتنا المالية ، يمكننا إما استخدام الدين الافتتاحي (الذي يعادل إقفال ديون العام الماضي) ، أو ديون الإغلاق لهذا العام ، أو متوسط ديون الافتتاح والإغلاق. سيوفر استخدام متوسط الدين عادةً مصروفات الفائدة الأكثر دقة ؛ ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي أيضًا إلى مراجع معاد.
فهم المشكلة: متوسط المراجع الدائرية للديون
من أجل التبسيط ، ضع في اعتبارك تسهيلات دين (قرض) بدون مدفوعات رئيسية وحيث يتم إضافة الفائدة المتراكمة إلى رأس المال الحالي ، بدلاً من سدادها كل فترة. من أجل الحصول على إغلاق الديون ، نحتاج إلى رقمين: فتح الديون ومصاريف الفائدة المستحقة. لحساب مصروفات الفائدة المتراكمة ، نحتاج إلى رقمين إضافيين: معدل الفائدة ومتوسط الدين. ومع ذلك ، من أجل حساب متوسط الديون ، نحتاج إلى فتح وإغلاق الديون. في الأساس ، نحتاج إلى إغلاق الديون لحساب الديون الختامية. هذه المشكلة هي مثال على مرجع معاد.
حل المراجع الدائرية بالتكرار
يحاول التكرار استخدام قيم مختلفة لمتغيرات النموذج لإيجاد حل في النهاية. تسمى كل عملية تكرار بالتكرار ، ويتم استخدام نتيجة التكرار كنقطة بداية للتكرار التالي. بالنسبة لمستخدمي أجهزة الكمبيوتر في Excel 2007 والإصدارات الأحدث ، يمكن الوصول إلى التكرار في قائمة "ملف" أو زر Office ، عن طريق تحديد "خيارات" ، ثم تحديد "صيغ". حدد مربع "تمكين حساب التكرار".
بالنسبة لمستخدمي Mac ، يمكن تمكين الحساب التكراري من خلال الانتقال إلى شريط قوائم التطبيق ، Excel -> التفضيلات -> الحساب ، ثم حدد مربع "استخدام الحساب التكراري".
المراجع الدائرية: نهج تحليلي
على الرغم من أن وظيفة Excel تتيح لنا حل المراجع الدائرية ، إلا أنه يجب أيضًا استخدامها بحذر ، حيث لم يعد Excel ينبه المستخدمين إلى أي مراجع دائرية إضافية. بدلاً من ذلك ، سيحاول Excel تلقائيًا حل هذه المراجع الدائرية ، وهو أمر خطير بشكل خاص إذا كانت هناك حلول متعددة لمرجع معاد.
تقدم المعادلة أدناه حلاً تحليليًا يمكن استخدامه عند نمذجة إطفاء الديون التي تسمح لنا بتجنب تشغيل وظيفة التكرار.
مصادر إضافية
شكرًا لك على قراءة دليل Finance للتنبؤ بالتمويل (حقوق الملكية والديون والفوائد) في النمذجة المالية.
تقدم Finance شهادة محلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمهنهم إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون الموارد المالية التالية مفيدة:
- دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد
- أفضل ممارسات النمذجة المالية أفضل ممارسات النمذجة المالية تهدف هذه المقالة إلى تزويد القراء بمعلومات حول أفضل ممارسات النمذجة المالية ودليل سهل المتابعة ، خطوة بخطوة لبناء نموذج مالي.
- أنواع النماذج المالية أنواع النماذج المالية تشمل أكثر أنواع النماذج المالية شيوعًا: نموذج البيان الثالث ، نموذج DCF ، نموذج الاندماج والاستحواذ ، نموذج LBO ، نموذج الميزانية. اكتشف أفضل 10 أنواع
- نموذج كشف ثلاثة نموذج 3 نموذج كشف أ 3 يربط بيان الدخل والميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية في نموذج مالي واحد متصل ديناميكيًا. أمثلة ، دليل