تسعير السندات - الصيغة ، كيفية حساب سعر السند

تسعير السندات هو أمر تجريبي في مجال الأدوات المالية الأوراق المالية العامة الأوراق المالية العامة ، أو الأوراق المالية القابلة للتداول ، هي استثمارات يتم تداولها بشكل مفتوح أو سهل في السوق. الأوراق المالية إما حقوق الملكية أو على أساس الديون. . يعتمد سعر السند على عدة خصائص متأصلة في كل سند يتم إصداره. هذه الخصائص هي:

  • الكوبون أو عدمه
  • القيمة الأساسية / الاسمية
  • العائد حتى الاستحقاق
  • فترات الاستحقاق

بدلاً من ذلك ، إذا كان سعر السند وجميع الخصائص باستثناء واحدة معروفة ، فيمكن حل آخر خاصية مفقودة.

تسعير السندات كيفية تسعير سمة السندات

تسعير السندات: كوبونات

قد يأتي أو لا يأتي السند مع القسائم المرفقة. يتم تحديد القسيمة كنسبة مئوية اسمية من القيمة الاسمية (المبلغ الأساسي) للسند. كل قسيمة قابلة للاسترداد لكل فترة لهذه النسبة المئوية. على سبيل المثال ، قسيمة بنسبة 10٪ على سند اسمي بقيمة 1000 دولار قابلة للاسترداد كل فترة.

قد يأتي السند أيضًا بدون قسيمة. في هذه الحالة ، يُعرف السند بسند قسيمة صفرية. السندات ذات القسيمة الصفرية خصم الإصدار الأصلي خصم الإصدار الأصلي (OID) هو نوع من أدوات الدين. في كثير من الأحيان ، يتم بيع OID بقيمة أقل من القيمة الاسمية عند إصدارها ، ومن ثم D في OID. عند الاستحقاق ، يتم دفع القيمة الاسمية للمستثمر. يعتبر الفرق المستلم ربحًا للمستثمر ، وهو فعليًا الفائدة التي يدفعها المقترض أو المُصدر. عادة ما تكون أسعارها أقل من السندات ذات القسائم.

تسعير السندات: القيمة الأساسية / الاسمية

يجب أن يأتي كل سند مع القيمة الاسمية القيمة الاسمية القيمة الاسمية هي القيمة الاسمية أو الاسمية للسند أو الأسهم أو القسيمة كما هو موضح في شهادة السند أو الأسهم. إنها قيمة ثابتة يتم تحديدها في وقت الإصدار وهي ، على عكس القيمة السوقية ، لا تتقلب بشكل منتظم. يتم سداده عند الاستحقاق. بدون القيمة الأساسية ، لن يكون للسند أي فائدة. يجب أن يتم سداد القيمة الأساسية للمقرض (مشتري السند) من قبل المقترض (مُصدر السند). سند القسيمة الصفرية لا يدفع أي كوبونات ولكنه يضمن رأس المال عند الاستحقاق. يحصل مشترو السندات التي لا تحتوي على قسيمة على فائدة من خلال بيع السندات بخصم من قيمتها الاسمية.

يدفع السند الذي يحمل قسيمة كوبونات كل فترة ، وقسيمة بالإضافة إلى رأس المال عند الاستحقاق. يشمل سعر السند جميع هذه المدفوعات مخصومة عند العائد حتى الاستحقاق.

تسعير السندات: العائد حتى الاستحقاق

يتم تسعير السندات لتحقيق عائد معين للمستثمرين. السند الذي يتم بيعه بعلاوة (حيث يكون السعر أعلى من القيمة الاسمية) سيكون له عائد حتى تاريخ الاستحقاق أقل من معدل القسيمة. بدلاً من ذلك ، العلاقة السببية بين العائد حتى الاستحقاق تكلفة الدين تكلفة الدين هي العائد الذي تقدمه الشركة لمالكي الديون والدائنين. تُستخدم تكلفة الدين في حسابات تكاليف رأس المال المتكلفة لتحليل التقييم. وقد ينعكس السعر. يمكن بيع السند بسعر أعلى إذا كان العائد المقصود (سعر الفائدة في السوق) أقل من معدل القسيمة. وذلك لأن حامل السند سيتلقى مدفوعات كوبون أعلى من سعر الفائدة في السوق ، وبالتالي سيدفع قسطًا مقابل الفرق.

تسعير السندات: الفترات حتى الاستحقاق

سيكون للسندات عدد من الفترات حتى تاريخ الاستحقاق. عادة ما تكون هذه فترات سنوية ، ولكنها قد تكون أيضًا نصف سنوية أو ربع سنوية. عدد الفترات سوف يساوي عدد مدفوعات القسيمة.

القيمة الزمنية للنقود

يتم تسعير السندات على أساس القيمة الزمنية للنقود. يتم خصم كل دفعة إلى الوقت الحالي بناءً على العائد حتى الاستحقاق (سعر الفائدة في السوق). عادة ما يتم العثور على سعر السند من خلال:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2] ... [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ ن]

أين:

  • P (T0) = السعر في الوقت 0
  • PMT (Tn) = دفع الكوبون في الوقت N
  • FV = القيمة المستقبلية ، القيمة الاسمية ، القيمة الأساسية
  • R = العائد حتى الاستحقاق ، وأسعار فائدة السوق
  • N = عدد الفترات

تسعير السندات: الخصائص الرئيسية

مع ثبات العوامل الأخرى ، كل شيء آخر متساوٍ:

  • سيتم تسعير السندات ذات معدل القسيمة الأعلى بسعر أعلى
  • سيتم تسعير السند ذي القيمة الاسمية الأعلى بسعر أعلى
  • سيتم تسعير السند الذي يحتوي على عدد أكبر من الفترات حتى الاستحقاق أعلى
  • سيتم تسعير السندات ذات العائد الأعلى حتى الاستحقاق أو أسعار السوق بسعر أقل

أسهل طريقة لتذكر هذا هو أن السندات سيتم تسعيرها أعلى لجميع الخصائص ، باستثناء العائد حتى الاستحقاق. ينتج عن ارتفاع العائد حتى الاستحقاق انخفاض أسعار السندات.

تسعير السندات: الخصائص "اللينة" الأخرى

تؤثر الخصائص التجريبية الموضحة أعلاه على إصدارات السندات ، خاصة في السوق الأولية. ومع ذلك ، هناك خصائص أخرى للسندات يمكن أن تؤثر على تسعير السندات ، خاصة في الأسواق الثانوية. وهذه هي:

  • الجدارة الائتمانية للشركة المصدرة
  • سيولة تجارة السندات
  • وقت الدفع التالي

الجدارة الائتمانية الراسخة

يتم تصنيف السندات على أساس الجدارة الائتمانية للشركة المصدرة. تتراوح هذه التصنيفات من AAA إلى D S&P - ستاندرد آند بورز ستاندرد آند بورز (S&P) هي شركة رائدة في السوق في توفير تحليل السوق المالية ، لا سيما في توفير المعايير والقابلة للاستثمار تُعرف السندات التي تم تصنيفها أعلى من A عادةً باسم السندات ذات الدرجة الاستثمارية ، في حين يُعرف أي شيء أقل بالعامية باسم السندات غير المرغوب فيها.

سوف تتطلب السندات غير المرغوب فيها عائدًا أعلى حتى تاريخ الاستحقاق للتعويض عن مخاطر الائتمان العالية. لهذا السبب ، يتم تداول السندات غير المرغوب فيها بسعر أقل من السندات ذات الدرجة الاستثمارية.

سيولة السندات

السندات التي يتم تداولها على نطاق واسع ستكون أكثر قيمة من السندات التي يتم تداولها بشكل ضئيل. بشكل بديهي ، سيكون المستثمر حذرًا من شراء السندات التي يصعب بيعها بعد ذلك. يؤدي هذا إلى انخفاض أسعار السندات غير السائلة.

وقت السداد

أخيرًا ، يؤثر وقت دفعة القسيمة التالية على السعر "الفعلي" للسند. هذه نظرية تسعير سندات أكثر تعقيدًا ، تُعرف باسم التسعير "القذر". تأخذ الأسعار القذرة في الاعتبار الفائدة التي تتراكم بين مدفوعات القسيمة. مع اقتراب المدفوعات ، يتعين على حامل السند الانتظار وقتًا أقل قبل استلام الدفعة التالية. يؤدي هذا إلى ارتفاع الأسعار بشكل ثابت قبل أن تنخفض مرة أخرى بعد دفع القسيمة مباشرة.

تعلم المزيد عن السندات

  • تداول الدخل الثابت المتاجرة بالدخل الثابت ينطوي تداول الدخل الثابت على الاستثمار في السندات أو أدوات الدين الأخرى. الأوراق المالية ذات الدخل الثابت لها سمات وعوامل فريدة عديدة
  • شروط السندات مصطلحات سندات الدخل الثابت تعريفات السندات الأكثر شيوعًا وشروط الدخل الثابت. الأقساط ، إلى الأبد ، معدل القسيمة ، التغاير ، العائد الحالي ، القيمة الاسمية ، العائد حتى الاستحقاق. إلخ
  • أسواق رأس المال المدين بأسواق رأس المال (DCM) مجموعات أسواق رأس المال المدين (DCM) هي المسؤولة عن تقديم المشورة مباشرة إلى الشركات المصدرة للديون بشأن زيادة الديون لعمليات الاستحواذ أو إعادة تمويل الديون الحالية أو إعادة هيكلة الديون القائمة. تعمل هذه الفرق في بيئة سريعة الحركة وتعمل بشكل وثيق مع شريك استشاري
  • جدول الديون جدول الديون يحدد جدول الديون جميع الديون التي لدى الشركة في جدول زمني بناءً على تاريخ استحقاقها وسعر الفائدة. في النمذجة المالية ، تدفقات مصروفات الفائدة