القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) - صيغة وأمثلة ودليل إيفا

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) أو الربح الاقتصادي هو مقياس يعتمد على أسلوب الدخل المتبقي الذي يعمل كمؤشر للربحية. نسب الربحية هي مقاييس مالية يستخدمها المحللون والمستثمرون لقياس وتقييم قدرة الشركة على توليد الدخل (الربح) المتعلق بالإيرادات وأصول الميزانية العمومية وتكاليف التشغيل وحقوق المساهمين خلال فترة زمنية محددة. إنها توضح مدى جودة استخدام الشركة لأصولها لتحقيق ربح من المشاريع المنفذة. تتكون فرضيتها الأساسية من فكرة أن الربحية الحقيقية تحدث عندما يتم إنشاء ثروة إضافية للمساهمين وأن المشاريع يجب أن تحقق عوائد أعلى من تكلفة رأس المال. .صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل نظرة عامة على ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل.

صيغة القيمة المضافة الاقتصادية

تعتمد EVA تقريبًا نفس شكل الدخل المتبقي ويمكن التعبير عنها على النحو التالي:

EVA = NOPAT - (رأس المال المستثمر في WACC *)

حيث NOPAT = صافي أرباح التشغيل بعد الضريبة

WACC = المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال WACC هو متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح للشركة ويمثل التكلفة المختلطة لرأس المال بما في ذلك حقوق الملكية والديون. صيغة WACC هي = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). سيقدم هذا الدليل لمحة عامة عن ماهيته ، ولماذا يتم استخدامه ، وكيفية حسابه ، كما يوفر أيضًا حاسبة WACC قابلة للتنزيل

رأس المال المستثمر = حقوق الملكية + الدين طويل الأجل في بداية الفترة

و (رأس المال المستثمر WACC *) يُعرف أيضًا باسم رسوم التمويل

حساب صافي أرباح التشغيل بعد الضريبة (NOPAT)

أحد الاعتبارات الرئيسية لهذا البند هو تعديل تكلفة الفائدة. يتم تضمين تكلفة الفائدة في رسوم التمويل (WACC * رأس المال) التي يتم خصمها من NOPAT في حساب EVA ويمكن التعامل معها بطريقتين:

  1. بدءًا من الربح التشغيلي ، ثم خصم رسوم الضريبة المعدلة (لأن الرسوم الضريبية تشمل الفوائد الضريبية للفائدة). لذلك ، يجب أن نضرب الفائدة في معدل الضريبة ونضيفها إلى مصاريف الضريبة ؛ أو
  2. ابدأ بالربح بعد الضريبة وأضف التكلفة الصافية للفائدة. لذلك ، يجب علينا مضاعفة رسوم الفائدة في (معدل الضريبة 1).

التعديلات المحاسبية

يجب إجراء ثلاثة تعديلات رئيسية. من بين الأكثر شيوعًا وأهمية ما يلي:

  • يجب رسملة النفقات على البحث والتطوير والترقية وتدريب الموظفين.
  • تتم إضافة رسوم الاستهلاك مرة أخرى إلى الربح وبدلاً من ذلك ، يتم فرض رسوم على الاستهلاك الاقتصادي. هذا يعكس التغيير الحقيقي في قيمة الأصول خلال الفترة ، على عكس الاستهلاك المحاسبي.
  • يجب إضافة حسابات مثل المخصصات ومخصصات الديون المشكوك في تحصيلها ومخصصات الضرائب المؤجلة ومخصصات المخزون إلى رأس المال الضمني.
  • يجب إضافة المصروفات غير النقدية مرة أخرى إلى الأرباح ورأس المال المستخدم.
  • يجب رسملة عقود الإيجار التشغيلية وإضافتها مرة أخرى إلى رأس المال المستخدم.
  • سيتم احتساب الضرائب على أساس الضرائب النقدية ، بدلاً من الأساليب القائمة على الاستحقاق المستخدمة في التقارير المالية وسيتم احتسابها على النحو التالي:

رسم الضريبة لكل بيان الدخل - الزيادة (أو + في حالة التخفيض) في مخصص الضريبة المؤجلة + فائدة ضريبة الفائدة = الضرائب النقدية

احتساب رسوم التمويل

رسوم التمويل = رأس المال المستثمر * WACC

و WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D) ، حيث Ke = العائد المطلوب على حقوق الملكية و Kd (1-t) = بعد الإقرار الضريبي على الدين

وبالتالي ، بالنظر إلى الضرائب المعدلة ، يمكننا كتابة معادلة القيمة المضافة الاقتصادية على النحو التالي:

EVA = NOPAT - (رأس المال المستثمر في WACC *)

خصائص القيمة الاقتصادية المضافة

يمكن مقارنة خصائص استخدام القيمة الاقتصادية المضافة مع المناهج الأخرى في الجدول التالي:

نموذج التقييمقياسعامل الخصمتعليقات
التدفق النقدي المخصوم للمؤسسةالتدفق النقدي الحرWACCيعمل بشكل أفضل للمشاريع ووحدات الأعمال والشركات التي تدير هيكل رأس مالها إلى المستوى المستهدف
الربح الاقتصادي المخصومإيفاWACCيبرز بشكل صريح متى تخلق الشركة قيمة
القيمة الحالية المعدلةالتدفق النقدي الحرالتكلفة غير المحصلة لحقوق الملكيةيسلط الضوء على تغيير هيكل رأس المال بسهولة أكبر من النماذج القائمة على WACC

مثال - حساب القيمة الاقتصادية المضافة لشركة

201420152016
رأس المال المستثمر (بداية العام)54236 دولارًا50323 دولارًا55979 دولارًا
WACC8.22٪8.28٪8.37٪
تكلفة التمويل4،460 دولارًا4167 دولارًا4682 دولار
نوبات7،265 دولارًا5،356 دولار4336 دولارًا
تكلفة التمويل4،460 دولارًا4169 دولارًا4683 دولارًا
القيمة الاقتصادية المضافة2805 دولارات1187 دولارًا- 347 دولارًا

قم بتنزيل النموذج المجاني

أدخل اسمك وبريدك الإلكتروني في النموذج أدناه وقم بتنزيل القالب المجاني الآن!

اقتصاديات القيمة المضافة تنزيل قالب

المقاييس البديلة للقيمة

يعتمد المحللون الماليون عادة على طرق مختلفة مختلفة لقياس القيمة. العائد على رأس المال المستثمر (ROIC ROIC يشير إلى العائد على رأس المال المستثمر وهو نسبة الربحية التي تهدف إلى قياس النسبة المئوية للعائد الذي تحققه الشركة من رأس المال المستثمر.) هي طريقة شائعة تستخدم أيضًا نهج الدخل المتبقي. في النهاية ، المقياس الحقيقي للقيمة هو التدفق النقدي الذي يتم إنشاؤه بواسطة شركة ، والذي لا يمكن قياسه إلا من خلال معدل العائد الداخلي (IRR) معدل العائد الداخلي (IRR) معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) لمشروع ما صفرًا. بمعنى آخر ، هو معدل العائد السنوي المركب المتوقع الذي سيتم تحقيقه في مشروع أو استثمار. .يستخدم IRR في النمذجة المالية ما هو النمذجة المالية يتم تنفيذ النمذجة المالية في Excel للتنبؤ بالأداء المالي للشركة. نظرة عامة على ماهية النمذجة المالية ، وكيف ولماذا بناء نموذج. لالتقاط جميع جوانب الأعمال التجارية وأدائها الاقتصادي.

شرح بالفيديو للقيمة الاقتصادية المضافة (EVA)

شاهد هذا الفيديو القصير لفهم المفاهيم الرئيسية التي يغطيها هذا الدليل بسرعة ، بما في ذلك تعريف القيمة الاقتصادية المضافة وصيغة EVA ومثال على حساب EVA.

مصادر إضافية

في الختام ، تبرز القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) عندما تخلق الشركة قيمة (أو تدمر القيمة) وتكون مفيدة لفهم أداء الشركة في سنة معينة. لمزيد من الموارد للمساعدة في تطوير حياتك المهنية في مجال تمويل الشركات بصفتك شهادة FMVA® للنمذجة المالية (FMVA) ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، ستكون هذه الموارد الإضافية مفيدة:

  • العائد على حقوق الملكية (ROE) العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس لربحية الشركة الذي يأخذ عائد الشركة السنوي (صافي الدخل) مقسومًا على قيمة إجمالي حقوق المساهمين (أي 12٪). يجمع العائد على حقوق الملكية بين بيان الدخل والميزانية العمومية حيث تتم مقارنة صافي الدخل أو الربح بحقوق المساهمين.
  • العائد على الأصول العائد على الأصول وصيغة ROA Formula. العائد على الأصول (ROA) هو نوع من مقياس العائد على الاستثمار (ROI) الذي يقيس ربحية الشركة فيما يتعلق بإجمالي أصولها. تشير هذه النسبة إلى مدى جودة أداء الشركة من خلال مقارنة الربح (صافي الدخل) الذي تولده برأس المال الذي تستثمره في الأصول.
  • طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل
  • دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد