نظام التداول البديل (ATS) - نظرة عامة وأنواع وأمثلة

نظام التداول البديل (ATS) هو مكان تداول يجمع بين المشترين والبائعين في المعاملات. ما يميزها هو أنها غير منظمة كبورصة مثل البورصات التقليدية. البورصة هي سوق تُباع فيه الأوراق المالية ، مثل الأسهم والسندات. تسمح البورصات للشركات بزيادة رأس المال والمستثمرين لاتخاذ قرارات مستنيرة باستخدام معلومات الأسعار في الوقت الفعلي. يمكن أن تكون التبادلات موقعًا فعليًا أو منصة تداول إلكترونية. ، ولكن تم تسجيله كوسيط-تاجر ، مع التركيز على إيجاد الأطراف المقابلة (المشترين والبائعين) للمعاملات الأمنية.

وتجدر الإشارة إلى أن ATS هو مصطلح في أمريكا الشمالية ؛ في أوروبا ، يُعرف باسم مرفق التجارة متعدد الأطراف (MTF).

ملخص

أنظمة التداول البديلة (ATS) هي مكان تداول يجمع بين المشترين والبائعين في المعاملات.
تواجه ATS تنظيمًا أقل مقارنة ببورصات الأوراق المالية التقليدية وتركز بشكل أساسي على إيجاد مشترين وبائعين للأوراق المالية. تداول الأوراق المالية للأوراق المالية التي تم شراؤها من قبل شركة لأغراض تحقيق ربح قصير الأجل. قد تختار الشركة المضاربة على مختلف سندات الدين أو حقوق الملكية إذا حددت ورقة مالية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وتريد الاستفادة من الفرصة. .
التداول الذي يتم إجراؤه على ATS غير متاح للجمهور ، وهو أمر شائع بشكل خاص للمتداولين ، مثل المستثمرين المؤسسيين الذين يرغبون في تداول كميات كبيرة من الأوراق المالية تمامًا.

ماذا تفعل أنظمة التداول البديلة؟

تلعب أنظمة التداول البديلة دورًا مهمًا في الأسواق العامة كبديل لأسواق الأوراق المالية التقليدية للوصول إلى سيولة السوق أو مدى سرعة بيع الأصل للسلع أو الخدمات المنتجات والخدمات المنتج هو عنصر ملموس يتم طرحه في السوق للاستحواذ أو الاهتمام أو الاستهلاك عندما تكون الخدمة عنصرًا غير ملموس ينشأ من.

ATS مفيد بشكل خاص لأولئك الذين يجرون كميات كبيرة من التداول ، مثل المستثمرين والتجار المحترفين ، حيث يمكن تجنب الانحراف في سعر السوق كما هو الحال مع البورصات العادية. ذلك لأن التداول الذي يتم إجراؤه على ATS غير متاح للجمهور ولا يظهر في دفاتر أوامر الصرف الوطنية. هناك أيضًا عدد أقل من القواعد المعنية ، بخلاف تلك التي تحكم السلوك.

أنظمة التداول البديلة - أمثلة

تتضمن بعض أمثلة ATS شبكات الاتصالات الإلكترونية ، والمسابح المظلمة ، والشبكات المتقاطعة ، وأسواق المكالمات.

1. شبكات الاتصالات الإلكترونية

شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECN) هي نوع من أنواع ATS التي تمكّن شركات السمسرة الكبرى من الوساطة. توفر الوساطة خدمات الوساطة في مجالات مختلفة ، على سبيل المثال ، الاستثمار أو الحصول على قرض أو شراء العقارات. الوسيط هو الوسيط الذي يقوم والتجار الأفراد بتداول الأوراق المالية مباشرة دون المرور عبر وسيط. وبالتالي ، يمكن للمتداولين من مناطق جغرافية مختلفة من العالم إجراء الصفقات بسهولة.

يسمح النظام بإجراء التداولات خارج ساعات التداول التقليدية المرتبطة ببورصات الأوراق المالية ، مما يعني أنه يمكن للمتداولين إجراء صفقات بناءً على أخبار ما بعد ساعات العمل. تجني ECN الأموال عن طريق فرض رسوم على كل معاملة من خلال رسوم الوصول والعمولات ، وهو جانب سلبي للمتداولين لأن رسوم كل معاملة تزيد بسرعة.

2. برك مظلمة

تعتبر المجمعات المظلمة نوعًا آخر من أنظمة التداول البديلة التي تعتبر مثيرة للجدل نظرًا لأن الصفقات تتم بعيدًا عن أعين الجمهور ، مما يؤدي إلى غموض المعاملات.

غالبًا ما يتضمن التداول الذي يتم من خلال البورصات الخاصة حجمًا كبيرًا من الأوراق المالية التي يتم إجراؤها من خلال صفقات جماعية من قبل المستثمرين المؤسسيين. (المنظمات التي تستثمر الأموال نيابة عن الآخرين) ، مثل الصناديق المشتركة وصناديق التقاعد وشركات التأمين. في بعض الأحيان ، يُعرف هؤلاء المستثمرون باسم "الحيتان في وول ستريت".

3. عبور الشبكات

على غرار التجمعات المظلمة ، تسمح الشبكات المتقاطعة بإجراء الصفقات خارج أعين الجمهور. نظرًا لأن تفاصيل الصفقة لا يتم نقلها عبر القنوات العامة ، لا يتأثر سعر الورقة المالية ولا يظهر في دفاتر الطلبات.

في كثير من الأحيان ، يمكن أن تكون الحسابات التي تتم فيها الصفقات مجهولة المصدر ، وهو أمر مفيد للغاية للمتداولين. تجدر الإشارة إلى أن التجمعات المظلمة والشبكات المتقاطعة قانونية ، على الرغم من أنها خضعت للتدقيق من قبل الصحافة المالية والمنافذ الإخبارية في السنوات الأخيرة.

4. أسواق الاتصال

أسواق المكالمات هي مجموعة فرعية من ATS التي تجمع الطلبات معًا حتى يتم الوصول إلى رقم معين قبل إجراء المعاملة. على هذا النحو ، تتم الصفقات في فترات زمنية محددة مسبقًا. لذلك ، يحدد سوق الشراء سعر المقاصة في السوق (قيمة التوازن للأوراق المالية المتداولة) بناءً على عدد الأوراق المالية المعروضة والمزايدة من قبل البائعين والمشترين ، على التوالي.

المكون الرئيسي لأسواق المكالمات هم البائعون بالمزادون ، وهم مسؤولون عن مطابقة العرض والطلب للأوراق المالية المتداولة قبل الوصول إلى سعر المقاصة المتوازن ، وهو السعر الذي يتم تداول أوامر السوق به.

على النقيض من أسواق الاتصال ، توجد أسواق المزاد ، والتي تجري الصفقات بمجرد العثور على المشتري والبائع الذين يتفقون على سعر محدد للأوراق المالية.

المنظمون وأنظمة التداول البديلة

تحتاج جميع أنظمة التداول البديلة إلى الحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ، وهي الوكالة الفيدرالية المسؤولة عن تسهيل عمليات سوق الأوراق المالية لحماية المستثمرين وضمان عدالة المعاملات.

نظرًا لأن ATS تحكمها لوائح أقل من أسواق الأوراق المالية ، فهي أكثر عرضة لادعاءات انتهاك القواعد وإجراءات الإنفاذ اللاحقة من قبل المنظمين. تتضمن أمثلة المخالفات في أنظمة التداول البديلة التداول ضد تدفق أوامر العميل أو الاستفادة من معلومات تداول العملاء السرية.

يعد نقص الشفافية مشكلة شائعة مع ATS ، خاصة عند التعامل مع التجمعات المظلمة. تشمل الادعاءات الشائعة ضد التجمعات المظلمة التسابق غير القانوني ، والذي يحدث عندما يقوم المتداولون المؤسسيون بتقديم أوامر أمام طلب العميل للاستفادة من الارتفاع في أسعار الأسهم.