السقاطة الكاملة عبارة عن شرط يحمي خيار الخيارات: عمليات الشراء والعقود الخيار هو شكل من أشكال عقود المشتقات التي تمنح المالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أو بيع أصل بحلول تاريخ معين (تاريخ انتهاء الصلاحية) في السعر المحدد (سعر التنفيذ). هناك نوعان من الخيارات: عمليات الشراء والإيداع. يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت حامل ، أو السند القابل للتحويل السند القابل للتحويل هو نوع من سندات الدين التي توفر للمستثمر حقًا أو التزامًا في تبادل السند مقابل عدد محدد مسبقًا من الأسهم في الشركة المصدرة في أوقات معينة من عمر السند. السند القابل للتحويل هو حامل سندات هجين ، من أي تخفيف لاستثماره في جولات التمويل اللاحقة.يضمن الحكم أنه إذا أدى الاستثمار في رأس المال المباع في جولة تمويل لاحقة إلى خفض نسبة ملكية الأسهم الأصلية للمستثمر ، فسيتم تعويضه من خلال تلقي أسهم إضافية كافية للحفاظ على نسبة ملكيته عند مستواها الأصلي.
بعد التعديل ، يجب إصدار أسهم جديدة للمستثمر ، دون مطالبتهم بدفع أي مدفوعات إضافية. يحتفظ المستثمر بنسبة ملكيته الأصلية - ما يتغير هو عدد الأسهم التي يمتلكها.
السقاطة الكاملة - توفير مضاد للتخفيف
يحمي شرط مكافحة التخفيف المستثمرين من التخفيف الناجم عن إصدارات الأسهم الجديدة بسعر أقل من الاستثمار الأصلي للمستثمر. هذه التخفيفات شائعة مع الشركات التي لديها جداول رسملة قالب جدول رأس المال قالب جدول الرسملة هذا هو أداة مفيدة لشركة ناشئة أو مشروع في مرحلة مبكرة لسرد جميع الأوراق المالية للشركة. جدول الحد الأقصى هو جدول بيانات لشركة ناشئة أو مشروع في مرحلة مبكرة يسرد جميع الأوراق المالية للشركة مثل الأسهم العادية والأسهم المفضلة والضمانات ومن يمتلكها ، والتي تتضمن عددًا كبيرًا من الخيارات الخيارات: خيارات المكالمات والمباشر. هو شكل من أشكال العقود المشتقة التي تمنح صاحبها الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أو بيع أصل بحلول تاريخ معين (تاريخ انتهاء الصلاحية) بسعر محدد (سعر التنفيذ).هناك نوعان من الخيارات: عمليات الشراء والإيداع. يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت والأوراق المالية القابلة للتحويل. الهدف الرئيسي من المخصص هو حماية المساهمين الحاليين من التخفيف من استثمار المستثمر في حقوق الملكية. يقوم بتعديل سعر تحويل السهم المفضل إلى الأسهم العادية. الأسهم العادية هي نوع من الأوراق المالية التي تمثل ملكية الأسهم في الشركة. هناك مصطلحات أخرى - مثل المشاركة العادية أو المشاركة العادية أو حصة التصويت - تعادل الأسهم العادية. ويعكس سعر الجولة الجديد.يقوم بتعديل سعر تحويل السهم المفضل إلى الأسهم العادية. الأسهم العادية هي نوع من الأوراق المالية التي تمثل ملكية الأسهم في الشركة. هناك مصطلحات أخرى - مثل المشاركة العادية أو المشاركة العادية أو حصة التصويت - تعادل الأسهم العادية. ويعكس سعر الجولة الجديد.يقوم بتعديل سعر التحويل للسهم المفضل إلى الأسهم العادية الأسهم العادية هي نوع من الأوراق المالية التي تمثل ملكية الأسهم في الشركة. هناك مصطلحات أخرى - مثل المشاركة العادية أو المشاركة العادية أو حصة التصويت - تعادل الأسهم العادية. ويعكس سعر الجولة الجديد.
الأنواع الرئيسية لمضادات التخفيف هي السقاطة الكاملة والمتوسط المرجح.
مثال
افترض أن شركة ABC لديها 1،000،000 سهم قائم ، منها 100،000 سهم مملوكة للمستثمر X. مع سعر السوق الحالي للسهم الواحد 10 دولارات ، تقدر قيمة الشركة بـ 10،000،000 دولار. تقدر حصة المستثمر X في الشركة بمبلغ 1،000،000 دولار ، وهو ما يترجم إلى حصة ملكية بنسبة 10٪ في شركة ABC.
في إصدار جديد من الأسهم ، تقدم الشركة 500000 سهم جديد للجمهور. وبذلك يصل إجمالي أسهم شركة ABC إلى 1،500،000 وإجمالي التقييم إلى 15،000،000 دولار. أدى إصدار الأسهم الجديدة إلى تقليل حصة المستثمر X في الشركة - 100،000 سهم - من 10٪ إلى 6.67٪.
إذا كان المستثمر X يرغب في الحفاظ على النسبة المئوية الأصلية للملكية ، فحينئذٍ يكون لديه مخصص السقاطة الكامل المرفق باستثماره الأصلي في حقوق الملكية في الشركة ABC.
كيف يعمل السقاطة الكاملة
الهدف من السقاطة الكاملة هو ضمان احتفاظ المستثمرين الحاليين بنفس نسبة الملكية في حالة قيام الشركة بإنشاء جولات جديدة من التمويل. يمنع إضعاف حصة المساهمين الأصليين من خلال إصدار أسهم جديدة للمساهمين الجدد للاكتتاب. يحتفظ المساهمون بحصصهم دون تكبد تكاليف إضافية.
يتم تحقيق ذلك عن طريق خفض سعر التحويل للسماح للمستثمرين بتحويل أسهمهم المفضلة إلى نسبة معينة من الأسهم العادية. يتم تعديل سعر التحويل ليعكس سعر التحويل للأسهم الصادرة في الجولات اللاحقة.
يستفيد المساهمون الحاليون من مخصص عدم التخفيف لأنهم محميون من أي خسائر مرتبطة بجولات التمويل الجديدة. من ناحية أخرى ، يشعر المساهمون الجدد بالآثار الكاملة للتخفيف حيث أن قيمة مساهمتهم تصبح أقل من قيمة المساهمين الحاليين.
أحد الآثار السلبية المحتملة لأحكام مكافحة التخفيف هو أنها قد تجعل من غير المرجح أن يساهم المستثمرون الأصليون في جولات التمويل اللاحقة. وطالما أن المستثمرين راضون عن النسبة المئوية لاستثماراتهم الأصلية في الأسهم ، فيمكنهم حينئذ أن يطمئنوا إلى أن وضع أسهمهم لن يتم تخفيفه. لا يتم تحفيزهم لشراء أسهم إضافية.
مثال مستمر
تخطط شركة ABC لبدء جولة أخرى من التمويل لدعم خططها التوسعية. الهيكل المالي الحالي هو كما يلي:
الأسهم العادية: 1،000،000
الأسهم المفضلة - الجولة الأولى (1 دولار / سهم): 500000
الأسهم المفضلة - الجولة الثانية (2 دولار / سهم): 1،000،000
مشاريع ABC لإصدار جولة أخرى من التمويل (الجولة الثالثة) بقيمة 0.5 دولار للسهم ، مع خطة لجمع 1،000،000 دولار. هذا يعني أنهم سيصدرون 2.000.000 سهم إضافي من الأسهم. بدون بند مكافحة التخفيف الكامل ، سيرى المستثمر X أن استثماره في الأسهم في الشركة قد تم تخفيفه بشكل كبير ، حيث زاد إجمالي عدد الأسهم في الأسهم العادية للشركة من مليون سهم إلى ثلاثة ملايين سهم.
يجب على شركة ABC تعديل الأسهم التي يحتفظ بها المساهمون المفضلون في الجولة 1 والجولة 2 لمنع التخفيف من حصتهم. هذا يعني أن السهم المفضل في الجولة الأولى صدر بسعر 1 دولار / سهم والسهم المفضل في الجولة 2 الصادر بسعر 2 دولار لكل سهم سيتم تعديله إلى سعر 0.50 دولار / سهم من الأسهم الجديدة الصادرة في الجولة الثالثة من التمويل. باختصار ، يمكن للمستثمر X تحويل أسهمه المفضلة إلى عدد الأسهم العادية التي ستساوي حصتها الأصلية من حيث النسبة المئوية للملكية.
في هذه الحالة ، يتلقى المستثمر X تعديلات ، وفقًا لمخصص مكافحة التخفيف ، على النحو التالي:
تعديل المخزون المفضل في الجولة الأولى:
يتم تخفيض 1 دولار / سهم إلى 0.50 دولار / سهم عند تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية. ينتج عن هذا نسبة تحويل 2: 1. لذلك ، يتم تحويل 100000 سهم مفضل يمتلكها المستثمر X من الجولة الأولى إلى 200000 سهم من الأسهم العادية دون أي تكلفة إضافية.
تعديل المخزون المفضل في الجولة الثانية:
تم تعديل سعر 2 دولار / سهم للأسهم الممتازة في الجولة 2 إلى 0.5 دولار / سعر السهم للسهم المفضل الجديد في الجولة 3. نسبة التحويل هنا 4: 1.
عيوب السقاطة الكاملة
قد يؤدي تضمين بند السقاطة الكامل في وثائق ميثاق الشركة إلى ردع بعض المستثمرين الجدد المحتملين عن الاستثمار في الشركة. ستبدو الشركة أقل جاذبية للاستثمار فيها نظرًا لأن بند مكافحة التخفيف لا يحمي سوى المساهمين الحاليين ويضع أي عبء تخفيف على المساهمين الجدد.
ومع ذلك ، يعتبر هذا الخطر ضئيلًا ، حيث لا يعاني المستثمرون الجدد من أي خسارة فعلية - فهم فقط لا يتلقون المزايا الإضافية التي يتمتع بها المستثمر X الأصلي.
قراءات ذات صلة
Finance هو المزود الرسمي للشهادة العالمية لمحلل التقييم والنمذجة المالية (FMVA) ™ FMVA ، انضم إلى أكثر من 350600 طالب يعملون في شركات مثل Amazon و JP Morgan و Ferrari ، وهو برنامج مصمم لمساعدة أي شخص على أن يصبح محللًا ماليًا على مستوى عالمي . لمواصلة التعلم والتقدم في حياتك المهنية ، ستكون الموارد المالية الإضافية أدناه مفيدة:
- عملية زيادة رأس المال عملية زيادة رأس المال تهدف هذه المقالة إلى تزويد القراء بفهم أعمق لكيفية عمل عملية زيادة رأس المال وكيف تحدث في الصناعة اليوم. لمزيد من المعلومات حول زيادة رأس المال والأنواع المختلفة من الالتزامات التي قام بها المكتتب ، يرجى الاطلاع على نظرة عامة على الاكتتاب.
- عملية الاكتتاب IPO عملية الاكتتاب عملية الاكتتاب العام IPO هي حيث تقوم شركة خاصة بإصدار أوراق مالية جديدة و / أو موجودة للجمهور لأول مرة. تمت مناقشة الخطوات الخمس بالتفصيل
- إعادة الرسملة إعادة الرسملة إعادة الرسملة هي نوع من إعادة هيكلة الشركات التي تهدف إلى تغيير هيكل رأس مال الشركة. تقوم الشركات بإعادة الرسملة لجعل هيكل رأس مالها أكثر استقرارًا أو مثاليًا.
- أولوية المساهمين أسبقية المساهمين هي شكل من أشكال حوكمة الشركات يركز على المساهمين ويركز على تعظيم قيمة المساهمين قبل التفكير