الطرح العام الأولي (IPO) هو أول بيع للأسهم ما هو السهم؟ يُطلق على الفرد الذي يمتلك أسهمًا في شركة اسم مساهم وهو مؤهل للمطالبة بجزء من الأصول والأرباح المتبقية للشركة (في حالة حل الشركة). يتم استخدام المصطلحات "الأسهم" و "الأسهم" و "حقوق الملكية" بالتبادل. صادرة عن شركة للجمهور. قبل الاكتتاب العام ، تعتبر الشركة شركة خاصة ، وعادة ما يكون لديها عدد قليل من المستثمرين (المؤسسون والأصدقاء والعائلة والمستثمرون التجاريون مثل أصحاب رؤوس الأموال. رأس المال الاستثماري هو شكل من أشكال التمويل الذي يوفر الأموال للمرحلة المبكرة ، الشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية للنمو ، مقابل الأسهم أو حصة الملكية. يخاطر أصحاب رؤوس الأموال المغامرة بالاستثمار في الشركات الناشئة ،على أمل أن يكسبوا عوائد كبيرة عندما تصبح الشركات ناجحة. المستثمرون الملاك المستثمرون الملاك المستثمر الملاك هو شخص أو شركة توفر رأس المال للشركات المبتدئة مقابل حقوق الملكية أو الديون القابلة للتحويل. قد يوفرون استثمارًا لمرة واحدة أو حقنًا مستمرًا لرأس المال لمساعدة الشركة على التحرك خلال المراحل المبكرة الصعبة. ). عندما تمر شركة من خلال الاكتتاب العام ، يكون الجمهور العام قادرًا على شراء الأسهم وامتلاك جزء من الشركة لأول مرة. غالبًا ما يشار إلى الاكتتاب العام على أنه "طرح عام" وعادة ما يقود عملية الاكتتاب بنك استثماري IBD - قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية IBD هو اختصار لقسم الخدمات المصرفية الاستثمارية داخل بنك الاستثمار العام. يتحمل IBD مسؤولية العمل مع الشركات والمؤسسات ،والحكومات للقيام بجمع رأس المال (الاكتتاب في الأسهم والديون والأسواق المختلطة) وكذلك لتنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ.
أسباب إجراء الشركات للاكتتاب العام
غالبًا ما تستخدم الشركات التي تتطلع إلى النمو الاكتتاب العام الأولي لزيادة رأس المال. أكبر ميزة للاكتتاب العام هي زيادة رأس المال. يمكن استخدام رأس المال الذي تم جمعه لشراء ممتلكات ومنشآت ومعدات إضافية PP&E (ممتلكات ومنشآت ومعدات) تعتبر PP&E (ممتلكات ومنشآت ومعدات) أحد الأصول الأساسية غير المتداولة الموجودة في الميزانية العمومية. تتأثر PP&E بالمصاريف الرأسمالية والاستهلاك والاستحواذ / التصرف في الأصول الثابتة. تلعب هذه الأصول دورًا رئيسيًا في التخطيط والتحليل المالي لعمليات الشركة والنفقات المستقبلية (PPE) ، وتمويل البحث والتطوير (R & D) ، أو توسيع أو سداد الديون الحالية. هناك أيضًا وعي متزايد بإحدى الشركات من خلال الاكتتاب العام ، والذي عادةً ما يولد موجة من العملاء الجدد المحتملين.
أكبر الاكتتابات في الولايات المتحدة:
- اكتتاب مجموعة علي بابا مع جمع 25 مليار دولار أمريكي (سبتمبر 2014)
- الاكتتاب العام لشركة Visa مع جمع 17.9 مليار دولار أمريكي (مارس 2008)
- الاكتتاب العام على Facebook مع جمع 16 مليار دولار أمريكي (مايو 2012)
- الاكتتاب العام الأولي لشركة جنرال موتورز مع جمع 5.8 مليار دولار أمريكي (نوفمبر 2017)
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص / الشركاء المؤسسين / أصحاب رؤوس الأموال استخدام الاكتتاب العام كإستراتيجية خروج. على سبيل المثال ، عندما أصبح موقع Facebook عامًا ، باع مارك زوكربيرج ما يقرب من 31 مليون سهم بقيمة 1.1 مليار دولار أمريكي. يعد الطرح العام أحد أكثر الطرق شيوعًا لجني أصحاب رؤوس الأموال مبلغًا كبيرًا من المال.
السبب الرئيسي للإعلان ... لجمع الأموال!
خطوات الطرح العام الأولي (IPO)
تتمثل الخطوة الأولى في الطرح العام الأولي في التعاقد مع بنك استثماري أو بنوك للتعامل مع الاكتتاب العام. يمكن للبنوك الاستثمارية إما العمل جنبًا إلى جنب مع واحد يتولى القيادة ، أو يمكن لبنك واحد العمل بمفرده.
بعد ذلك ، يحضر جميع المشاركين في الاكتتاب العام - فريق الإدارة ومدققي الحسابات والمحاسبين وبنوك الاكتتاب والمحامين وخبراء هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) اجتماعًا لمناقشة العرض وتحديد توقيت الإيداع. تحدث اجتماعات مماثلة طوال عملية الاكتتاب بأكملها.
بعد الاجتماع ، يجب إجراء العناية الواجبة على الشركة للتأكد من دقة بيانات التسجيل. تشمل المهام العناية الواجبة في السوق والعناية القانونية والعناية الواجبة بشأن الملكية الفكرية والعناية الواجبة المالية والضريبية.
النتيجة النهائية للعناية الواجبة هي بيان التسجيل S-1. تتضمن المعلومات الواردة في البيان البيانات المالية التاريخية والبيانات الرئيسية ونظرة عامة على الشركة وعوامل الخطر والمزيد.
يُعقد اجتماع محلل ما قبل الاكتتاب بعد تقديم بيان تسجيل S-1 لتثقيف المصرفيين والمحللين حول الشركة. كما يتم إطلاع المصرفيين والمحللين على كيفية بيع الشركة للمستثمرين. يمكن أيضًا صياغة نشرة أولية.
يتم إجراء التسويق المسبق لتحديد ما إذا كان المستثمرون المؤسسيون مثل القطاع والشركة والسعر الذي من المحتمل أن يكونوا مستعدين لدفعه للسهم. بالتزامن مع التقييم الداخلي ، يتم تحديد النطاق السعري للعرض من قبل البنوك. يتم تعديل بيان التسجيل S-1 مع النطاق السعري.
بعد الانتهاء من أعمال ما قبل التسويق وبيان تسجيل S-1 ، يسافر فريق الإدارة في جميع الأنحاء للقاء المستثمرين وتسويق الشركة. إنها عملية مهمة للغاية حيث يتم تحديد أوامر عدد الأسهم من قبل المستثمرين والسعر الذي يرغبون في دفعه. قد يتم مراجعة نطاق السعر بشكل أكبر.
سيجتمع فريق الإدارة مع البنوك الاستثمارية لاتخاذ قرار بشأن السعر النهائي للصفقة ، بناءً على الأوامر. إذا كان هناك الكثير من الطلبات (فائض الاكتتاب) ، ستقوم الشركة بتسعير الأسهم أعلى.
بمجرد أن يتم تسعير الاكتتاب العام ، ستخصص البنوك الاستثمارية الأسهم للمستثمرين وسيبدأ السهم في التداول في السوق للجمهور للشراء والبيع.
التحديات من الإدراج العام
على الرغم من وجود فوائد من طرح أسهم عامة ، إلا أن هناك عيوبًا ملحوظة يجب وضعها في الاعتبار أيضًا يمكن أن يستغرق الطرح العام الأولي (IPO) في أي مكان من ستة أشهر إلى عام. خلال هذا الوقت ، من المحتمل أن يركز فريق إدارة الشركة على الاكتتاب العام ، مما يخلق احتمالية أن تعاني مجالات أخرى من العمل.
في الولايات المتحدة ، تخضع الشركات العامة لمراقبة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تتكون الشركات العامة من آلاف المساهمين وتخضع للقواعد واللوائح. يجب تشكيل مجلس إدارة ويجب تقديم معلومات مالية ومحاسبية قابلة للتدقيق كل ثلاثة أشهر. يعد طرح الأسهم للاكتتاب العام عملية مكلفة ، ولهذا السبب ، تاريخيًا ، لا تخضع الاكتتاب العام إلا للشركات الخاصة التي تتمتع بأساسيات قوية وإمكانية ربحية عالية. أخيرًا ، تكون معلومات الشركة العامة متاحة بسهولة عبر الإنترنت ، مما قد يكون مفيدًا للمنافسين.
تقييم الشركة
مصرفيو الاستثمار ماذا يفعل المصرفيون الاستثماريون؟ ماذا يفعل المصرفيون الاستثماريون؟ يمكن للمصرفيين الاستثماريين العمل 100 ساعة في الأسبوع لإجراء البحوث والنمذجة المالية وبناء العروض التقديمية. على الرغم من أنها تضم بعضًا من أكثر المناصب المرغوبة والمكافأة من الناحية المالية في الصناعة المصرفية ، إلا أن الخدمات المصرفية الاستثمارية هي أيضًا واحدة من أكثر المسارات الوظيفية صعوبة وصعوبة ، يقضي دليل البكالوريا الدولية الكثير من الوقت في محاولة تقييم الشركة للاكتتاب العام. في النهاية ، سيكون المستثمرون هم من يقررون قيمة الشركة عندما يقررون المشاركة في العرض وعندما يشترون / يبيعون الأسهم بعد أن يبدأوا التداول في البورصة.
الطرق الرئيسية التي يستخدمها المصرفيون لتقييم الشركة قبل طرحها للجمهور هي:
- النمذجة المالية ما هي النمذجة المالية يتم تنفيذ النمذجة المالية في Excel للتنبؤ بالأداء المالي للشركة. نظرة عامة على ماهية النمذجة المالية ، وكيف ولماذا بناء نموذج. (تحليل التدفق النقدي المخصوم / تحليل التدفقات النقدية المخصومة)
- تحليل الشركة المقارن. تحليل الشركة المقارن. يوضح لك هذا الدليل كيفية إنشاء تحليل شركة قابل للمقارنة ("Comps") خطوة بخطوة ، ويتضمن نموذجًا مجانيًا والعديد من الأمثلة. Comps هي منهجية تقييم نسبي تبحث في نسب الشركات العامة المماثلة وتستخدمها لاشتقاق قيمة عمل آخر
- تحليل المعاملات السابقة تحليل المعاملات السابقة تحليل المعاملات السابق هو طريقة لتقييم الشركة حيث يتم استخدام معاملات الاندماج والاستحواذ السابقة لتقييم الأعمال المماثلة اليوم. يشار إليها عادة باسم "السوابق" ، يتم استخدام طريقة التقييم هذه لتقييم الأعمال بأكملها كجزء من الاندماج / الاستحواذ الذي يعده المحللون عادةً
من خلال الجمع بين هذه الطرق الثلاثة ، يمكن للمصرفيين أن يثليثوا ما يعتقدون أنه قيمة معقولة يكون المستثمر على استعداد لدفعها مقابل العمل.
يمكن أن يكون التقييم فنًا أكثر من كونه علمًا ، ولهذا السبب ، فإن العديد من الاكتتابات العامة الأولية لديها الكثير من التقلبات في الأيام القليلة الأولى من التداول.
لمعرفة المزيد ، راجع دورة تقنيات تقييم الأعمال في Finance.
تخفيض سعر الاكتتاب
على الرغم من جميع أعمال التقييم المذكورة أعلاه ، لا يزال هناك اتجاه لتقليل سعر الاكتتاب العام الأولي عندما تصبح الشركات عامة (على سبيل المثال ، يتم تسعيرها عن قصد أقل بكثير من سعر تداول اليوم الأول). على سبيل المثال ، تم طرح شركة LinkedIn Corporation للاكتتاب العام بسعر 45 دولارًا للسهم ، ولكن تم تداولها بسعر يصل إلى 122 دولارًا في نهاية اليوم. يُشار إلى هذا غالبًا باسم "ترك الأموال على الطاولة".
يمكن أن يكون الاكتتاب في طرح عام كارثيًا للشركة. قامت Assume Company A بتسعير الاكتتاب العام الأولي الذي تبلغ قيمته مليون سهم بقيمة 20 دولارًا للسهم. إذا انتهى الأمر بتداول الأسهم عند 40 دولارًا للسهم ، فإن هذا يشير إلى أن الشركة "أ" قد تلقت 20 مليون دولار (1 مليون * 20 دولارًا) بينما كان بإمكانها تحقيق 40 مليون دولار (1 مليون * 40 دولارًا) إذا لم يتم تسعير الاكتتاب العام بأقل من قيمتها.
يمكن توضيح النظرية الشائعة في تمويل الشركات حول سبب انخفاض أسعار الاكتتابات الأولية من خلال المثال التالي:
افترض أن هناك فئتين من المستثمرين الذين يستثمرون في الاكتتاب العام - المطلعين وبقية السوق (الغرباء). يعرف المطلعون القيمة الفعلية للشركة وسيبتعدون إذا كان سعرها مبالغًا فيه. إذا كان سعر الاكتتاب أقل من قيمته الحقيقية ، فإن المطلعين سيشترون الأسهم.
لا يعرف الغرباء القيمة الفعلية للشركة ولكنهم يعرفون أن المطلعين يعرفون. مع هذه المعرفة ، سيحذو الغرباء حذوهم من الداخل:
- إذا كان سعر الاكتتاب العام أقل من قيمته الحقيقية ، فسيشتري الجميع الأسهم.
- إذا كان الاكتتاب العام مبالغًا فيه ، فلن يشتريه المطلعون. مع العلم بذلك ، لن يشتري الغرباء العرض أيضًا.
وبالتالي ، فمن مصلحة المُصدر وبنكه أن يخفض سعر العرض.
مصادر أخرى
نشكرك على قراءة هذا الدليل لفهم عملية الاكتتاب للطرح العام الأولي! تتمثل مهمة Finance في مساعدتك على التقدم في حياتك المهنية ، ومع أخذ ذلك في الاعتبار ، ستساعدك الموارد المالية الإضافية أدناه في طريقك:
- أسواق رأس المال سوق رأس المال (ECM) سوق رأس المال هو مجموعة فرعية من سوق رأس المال ، حيث تتفاعل المؤسسات المالية والشركات مع الأدوات المالية التجارية
- طرق التقييم طرق التقييم عند تقييم شركة كمنشأة مستمرة ، هناك ثلاث طرق تقييم رئيسية مستخدمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، والشركات المماثلة ، والمعاملات السابقة. تُستخدم طرق التقييم هذه في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وبحوث الأسهم ، وحقوق الملكية الخاصة ، وتطوير الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والاستحواذ على الرافعة المالية ، والتمويل
- عمليات الدمج والاستحواذ عمليات الاندماج والاستحواذ عملية الاندماج والاستحواذ يأخذك هذا الدليل خلال جميع الخطوات في عملية الاندماج والاستحواذ. تعرف على كيفية إتمام عمليات الدمج والاستحواذ والصفقات. في هذا الدليل ، سنحدد عملية الاستحواذ من البداية إلى النهاية ، والأنواع المختلفة من المستحوذين (الإستراتيجية مقابل الشراء المالي) ، وأهمية التآزر ، وتكاليف المعاملات
- دليل النمذجة المالية دليل النمذجة المالية المجاني هذا دليل النمذجة المالية يغطي نصائح Excel وأفضل الممارسات حول الافتراضات والمحركات والتنبؤ وربط البيانات الثلاثة وتحليل DCF والمزيد