تشير نظرية المحفظة الحديثة (MPT) إلى نظرية الاستثمار التي تسمح للمستثمرين بتجميع محفظة الأصول التي تزيد العائد المتوقع إلى الحد الأقصى لمستوى معين من المخاطر. تفترض النظرية أن المستثمرين يكرهون المخاطرة. بالنسبة لمستوى معين من العائد المتوقع ، سيفضل المستثمرون دائمًا المحفظة الأقل خطورة.
ومن ثم ، وفقًا لنظرية المحفظة الحديثة ، يجب تعويض المستثمر عن مستوى أعلى من المخاطر من خلال العوائد المتوقعة الأعلى. توظف MPT الفكرة الأساسية للتنويع - امتلاك محفظة أصول من فئات مختلفة أقل خطورة من الاحتفاظ بمحفظة أصول مماثلة.
تنويع
التنويع هو استراتيجية لتخصيص المحفظة تهدف إلى تقليل المخاطر الشخصية إلى أدنى حد. ارتباطا إيجابيا. الارتباط هو ببساطة العلاقة التي يشترك فيها متغيرين ، ويتم قياسه باستخدام معامل الارتباط ، والذي يقع بين -1≤ρ≤1.
- يوضح معامل الارتباط -1 وجود ارتباط سلبي مثالي بين أصلين. هذا يعني أن الحركة الإيجابية في أحدهما مرتبطة بحركة سلبية في الآخر.
- يوضح معامل الارتباط 1 وجود علاقة إيجابية مثالية. يتحرك كلا الأصلين في نفس الاتجاه استجابة لتحركات السوق.
يؤدي الارتباط الإيجابي المثالي بين الأصول داخل المحفظة إلى زيادة الانحراف المعياري / مخاطر المحفظة. يقلل التنويع من المخاطر الشخصية من خلال الاحتفاظ بمحفظة من الأصول غير المترابطة بشكل إيجابي تمامًا.
على سبيل المثال ، افترض أن المحفظة تتكون من الأصول A و B. معامل الارتباط لـ A و B هو -0.9. يوضح الشكل ارتباطًا سلبيًا قويًا ارتباط سلبي الارتباط السلبي هو علاقة بين متغيرين يتحركان في اتجاهين متعاكسين. بمعنى آخر ، عندما يزيد المتغير A ، يقل المتغير B. يُعرف الارتباط السلبي أيضًا باسم الارتباط العكسي. انظر الأمثلة والرسوم البيانية و- من المرجح أن يتم تعويض الخسارة في A عن طريق مكاسب في B. إنها ميزة امتلاك محفظة متنوعة.
هل التنويع يقضي على المخاطر؟
- تكون المخاطر الشخصية المرتبطة بالمحفظة أقل أو لا تكاد تذكر إذا كانت متنوعة. وذلك لأن أي خسارة في أحد الأصول من المحتمل أن يتم تعويضها من خلال مكاسب في أصل آخر (وهو أمر مرتبط بشكل سلبي).
- المخاطر المنهجية المخاطر المنهجية المخاطر المنهجية هي ذلك الجزء من المخاطر الكلية التي تسببها عوامل خارجة عن سيطرة شركة أو فرد معين. تحدث المخاطر المنهجية بسبب عوامل خارجية عن المنظمة. تخضع جميع الاستثمارات أو الأوراق المالية لمخاطر منتظمة ، وبالتالي فهي مخاطر غير قابلة للتنويع. يشير إلى المخاطر الشائعة في السوق بأكملها ، على عكس المخاطر الخاصة ، والتي تختص بكل أصل. لا يمكن أن يقلل التنويع من المخاطر المنهجية لأن جميع الأصول تحمل هذه المخاطر.
يمكن تنويع المحافظ بعدة طرق. يمكن أن تكون الأصول من صناعات مختلفة ، وفئات أصول مختلفة ، وأسواق مختلفة (مثل البلدان) ، ومستويات مخاطر مختلفة. مفتاح المحفظة المتنوعة هو الاحتفاظ بالأصول التي لا ترتبط ارتباطًا إيجابيًا تمامًا.
محفظة الحدود
وفقًا لنظرية المحفظة الحديثة ، فإن حدود المحفظة ، والمعروفة أيضًا باسم الحدود الفعالة ، هي مجموعة من المحافظ التي تزيد من العوائد المتوقعة لكل مستوى من مستويات الانحراف المعياري (المخاطر). يتم توضيح حدود محفظة نموذجية أدناه:
العائد المتوقع
العائد المتوقع للمحفظة هو القيمة المتوقعة للتوزيع الاحتمالي للعوائد المحتملة التي يمكن أن توفرها للمستثمرين.
ضع في اعتبارك أن المستثمر يمتلك محفظة باستثمار 4000 دولار في الأصول Z و 1000 دولار مستثمرة في الأصل Y. والعائد المتوقع على Z هو 10٪ والعائد المتوقع على Y هو 3٪. العائد المتوقع للمحفظة هو:
العائد المتوقع = [(4000 دولار / 5000 دولار) * 10٪] + [(1000 دولار / 5000 دولار) * 3٪] = [0.8 * 10٪] + [0.2 * 3٪] = 8.6٪
الانحراف المعياري
الانحراف المعياري يقيس مستوى المخاطرة أو التقلب في الأصل. يتم استخدامه لتحديد مدى انتشار تحركات الأصول بمرور الوقت (من حيث القيمة). الأصول ذات النطاق الواسع من الحركات تحمل مخاطر أعلى.
يعتمد الانحراف المعياري للمحفظة على:
- و الانحراف المعياري لكل أصل في المحفظة.
- و الأوزان لكل أصل
- و ارتباط بين كل الموجودات.
يمكن العثور على مزيد من المعلومات حول كيفية حساب الانحراف المعياري للمحفظة في مقالة تباين المحفظة المالية في Finance's Portfolio Variance يُعد تباين المحفظة قيمة إحصائية تقيم درجة تشتت عائدات المحفظة. إنه مفهوم مهم في نظرية الاستثمار الحديثة. على الرغم من أن المقياس الإحصائي في حد ذاته قد لا يوفر رؤى مهمة ، إلا أنه يمكننا حساب الانحراف المعياري للمحفظة باستخدام تباين المحفظة. .
نسبة الخلو من المخاطر
يشير المعدل الخالي من المخاطر إلى معدل العائد الذي يتوقع المستثمر أن يكسبه على أصل خالٍ من المخاطر. تحمل جميع الأصول درجة معينة من المخاطر ؛ لذلك ، تعتبر الأصول ذات مخاطر التخلف عن السداد المنخفضة والعوائد الثابتة بشكل عام خالية من المخاطر. مثال على الأصول الخالية من المخاطر هو سندات الخزانة الحكومية لمدة 3 أشهر.
كفاءة الحواف
الجزء العلوي من المنحنى (النقطة A وما بعده) هو "الحد الفعال" - إنه مزيج من الأصول الخطرة الذي يزيد العائد المتوقع إلى أقصى حد لمستوى معين من الانحراف المعياري. لذلك ، فإن أي محفظة في هذا الجزء من المنحنى تقدم أفضل العوائد المتوقعة الممكنة لمستوى معين من المخاطر.
- النقطة "أ" على الحدود الفعالة هي محفظة التباين الدنيا -
مزيج من الأصول الخطرة التي تقلل من الانحراف المعياري / المخاطر.
- النقطة "ب" هي محفظة السوق المثلى ، والتي تتكون من أصل واحد على الأقل خالي من المخاطر. يتم تصويره من خلال الخط المماس للحدود الفعالة ، والذي يسمى أيضًا خط تخصيص رأس المال (CAL).
خط تخصيص رأس المال (CAL)
خط تخصيص رأس المال (CAL) هو خط يصور المقايضة بين المخاطرة والمكافأة للأصول التي تحمل مخاطر خاصة. يُطلق على منحدر CAL نسبة شارب ، وهي الزيادة في العائد المتوقع لكل وحدة إضافية من الانحراف المعياري (نسبة العائد إلى المخاطرة).
في الرسم البياني أعلاه ، عند النقطة "ب" ، تكون نسبة المكافأة إلى المخاطرة (ميل CAL) هي الأعلى ، وهي المجموعة التي تُنشئ المحفظة المثلى وفقًا لـ MPT.
يمكن العثور على مزيد من المعلومات حول كيفية حساب الحد الفعال وخط تخصيص رأس المال في Finance's Capital Allocation Line (CAL) و Optimal Portfolio article خط تخصيص رأس المال (CAL) ودليل المحفظة الأمثل خطوة بخطوة لإنشاء حدود المحفظة وخط تخصيص رأس المال (كال). خط تخصيص رأس المال (CAL) هو خط يصور بيانياً ملف تعريف المخاطر والمكافآت للأصول الخطرة ، ويمكن استخدامه للعثور على المحفظة المثلى. .
وفقًا لـ MPT ، يجب على المستثمرين المنفردين من المخاطرة الاحتفاظ بمحافظ تقع على الحدود الفعالة (نظرًا لأنها توفر أعلى عوائد محتملة محتملة لمستوى معين من الانحراف المعياري). المحفظة المثلى (تسمى أيضًا "محفظة السوق") هي مزيج من الأصول عند النقطة "ب" ، والتي تجمع بين أصل واحد خالٍ من المخاطر وأصل واحد محفوف بالمخاطر.
الماخذ الرئيسية
تركز نظرية المحفظة الحديثة على العلاقة بين الأصول في المحفظة بالإضافة إلى المخاطر الفردية التي يحملها كل أصل. إنه يستغل حقيقة أن الأصل المرتبط سلبًا يعوض الخسائر التي يتم تكبدها على أصل آخر. على سبيل المثال ، هناك ارتباط سلبي بين أسعار النفط الخام وأسعار أسهم شركات الطيران.
تعتبر المحفظة التي يبلغ وزنها 50٪ من النفط الخام ووزن 50٪ في أسهم شركات الطيران آمنة من المخاطر الشخصية التي يحملها كل من الأصول الفردية. عندما تنخفض أسعار النفط ، من المرجح أن ترتفع أسعار أسهم شركات الطيران لتعويض الخسائر المتكبدة من مخزون النفط.
قراءات ذات صلة
تقدم Finance شهادة المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ CBCA اعتماد المحلل المصرفي والائتمان المعتمد (CBCA) ™ هو معيار عالمي لمحللي الائتمان الذي يغطي التمويل والمحاسبة وتحليل الائتمان وتحليل التدفق النقدي ونمذجة العهد والقرض السداد والمزيد. برنامج شهادة لمن يتطلعون إلى الارتقاء بمستوى حياتهم المهنية إلى المستوى التالي. لمواصلة التعلم وتطوير قاعدة المعرفة الخاصة بك ، يرجى استكشاف الموارد الإضافية ذات الصلة أدناه:
- فئة الأصول فئة الأصول فئة الأصول هي مجموعة من أدوات الاستثمار المماثلة. يتم تجميع فئات أو أنواع مختلفة من الأصول الاستثمارية - مثل استثمارات الدخل الثابت - معًا على أساس وجود هيكل مالي مماثل. يتم تداولها عادةً في نفس الأسواق المالية وتخضع لنفس القواعد واللوائح.
- ارتباط الارتباط الارتباط هو مقياس إحصائي للعلاقة بين متغيرين. من الأفضل استخدام المقياس في المتغيرات التي توضح علاقة خطية بين بعضها البعض. يمكن تمثيل ملاءمة البيانات بشكل مرئي في مخطط مبعثر.
- العائد المتوقع العائد المتوقع العائد المتوقع على الاستثمار هو القيمة المتوقعة للتوزيع الاحتمالي للعوائد المحتملة التي يمكن أن يوفرها للمستثمرين. العائد على الاستثمار هو متغير غير معروف له قيم مختلفة مرتبطة باحتمالات مختلفة.
- Sharpe Ratio Sharpe Ratio هو مقياس للعائد المعدل حسب المخاطر ، والذي يقارن عائد الاستثمار الزائد بانحرافه المعياري للعوائد. تُستخدم نسبة شارب بشكل شائع لقياس أداء الاستثمار عن طريق تعديل مخاطره.